"יש עוד הרבה לעשות כדי להשיג מערכת פיננסית בטוחה יותר"

"אני לא יכול לחשוב על מישהו מתאים יותר להנהיג את הבנק הפדרלי בימים מאתגרים אלו מג'נט ילן", אמר היום (ד') חוזה וינלס (José Viñals) ראש מחלקת המדיניות המוניטרית בקרן המטבע העולמית (IMF), "לאורך השנים עבדתי אתה והייתי אתה בהרבה פגישות ויש לי הרבה כבוד אליה. היא גם אינטלקטואלית וגם קובעת מדיניות מעולה". 

וינלס אמר את הדברים במסגרת הצגת דו"ח היציבות הגלובלית החצי שנתי בוושינגטון. זאת, כחלק מהפגישה השנתית של קרן המטבע העולמית – האירוע החשוב ביותר בעולם בנוגע למדיניות כלכלית, אליו מגיעים מדי שנה גדולי קובעי המדיניות הפיננסית מכל העולם.

בסה"כ הציג הדו"ח החצי שנתי תמונת של עולם שעדיין מלקק את פצעי המשברים הפיננסיים – אבל הולך לקראת נורמליזציה. "הייתה התקדמות ברגולציה", אמר וילנס, "אבל יש עוד הרבה מה לעשות כדי להשיג מערכת פיננסית בטוחה יותר".

הנשיא האמריקאי ברק אובמה. מתמודד על השיתוק הפדרליצילום: איי אף פי

האתגר המרכזי שמזהה הדו"ח הוא המעבר של ארה"ב ממדיניות חירום למדיניות פיסקאלית רגילה, כלומר הפסקת הזרמת "כסף קל" למערכת באמצאות טקטיקות כמו ריבית נמוכה וקניית אג"ח מדינה על ידי הבנק המרכזי. "לגבי ארה"ב השאלה היא האם המעבר ממדיניות ההתאמה המוניטרית לנורמליות מוניטרית תהיה חלקה או מלאה מהמורות", אמר וינלס, "השאלה היא אם המהמורות יהפכו את המסע לסתם לא נוח - או אם חלק מהן יובילו לתאונות".

כדי להפוך את הנסיעה לחלקה יותר יצטרכו ילן והבנק המרכזי של ארה"ב להציג "מדיניות ברורה ושקופה" בנוגע למעבר לנורמליזציה, וכן להגביר להגביר את הפיקוח על הבנקאות המשנית ("בנקאות צללים") – כך על פי הדו"ח.

בנוגע ל"בנקאות צללים" הדו"ח מציין את קרנות ההשקעה במשכנתאות נדל"ן בארה"ב כ"חוליה חלשה" שהמינוף הגבוה שלהן מזכירה את כלי ההשקעה שקדמו למשבר, ומזהיר מהאפשרות שיאלצו למכור את נכסיהן במהירות ויגרמו לטלטלה בשווקים.

בנוגע להשפעה של השבתת הממשל האמריקאי הנוכחית והאפשרות שהיא תביא למצב בו ארה"ב תפגוש את תקרת החוב שלה אמר וילנס: "ראינו שהריבית עולה וזה משקף את החששות שיש לשוק. אם ארה"ב תגיע למצב של חדלות פרעון יהיו לזה השלכות הרסניות על כל העולם - לא רק בארה"ב - תהיה לזה השפעה שלילית על כל מדינה שאני יכול לחשוב עליה. אבל אני מדגיש שחדלות פרעון זה אירוע בסבירות מאד נמוכה. מאוד חשוב שהמערכת הפוליטית תתאפס על עצמה ותפתור את זה".

בנוסף לעתיד הכלכה האמריקאית, וינלס הציג עוד ארבעה אתגרים מרכזיים נוספים אתם תצטרך המערכת הפיננסית להתמודד בחודשים הקרובים: המעבר לכלכלה מאוזנת ויציבה בשווקים המתעוררים, חיזוק הבנקים והתאגידים החלשים בגוש היורו, המרצת הכלכלה היפנית והגברת הרגולציה במערכת הפיננסית הגלובלית.