ביטוחי המנהלים בפברואר: מגדל הובילה בזכות החשיפה לחו"ל

ביטוחי המנהלים רשמו תשואה ממוצעת של 0.22% בפברואר - בדומה לתשואה שהשיגו קופות הגמל (0.2%) בחודש זה. החברות שתיקיהן היו חשופים יותר לחו"ל בלטו בתשואות גבוהות יחסית, על רקע עליית המדדים בוול סטריט, לעומת הביצועים השליליים שהציגו מדדי המניות המובילים בישראל בפברואר, בהשפעת האירועים במצרים.

המצטיינים בענף ב־2010, ביטוחי המנהלים של הפניקס, התברגו בתחתית הטבלה של פברואר 2011 עם תשואה שלילית של 0.2%. רק 20.9% מתיק השקעות ביטוחי המנהלים של הפניקס היו חשופים לחו"ל בסוף חודש ינואר - נתון נמוך ביחס למתחרות.

הפניקס, שבסיכום שלוש שנים עדיין מפגרת בהרבה אחרי מתחרותיה עקב ההשקעות הכושלות בזמן המשבר הגדול, הגדילה באופן הדרגתי בשנת 2010 את חשיפתה המנייתית והשיגה תשואות נאות. עם זאת, בניגוד למתחרות, הפניקס נמנעה מפיזור משמעותי של השקעותיה לשווקים זרים והתמקדה בבורסה בתל אביב, והתוצאות באות לידי ביטוי בתשואה שרשמה מתחילת 2011 - 0.4% בלבד.

חברת הביטוח מגדל, לעומתה, שהיתה החלוצה בפיזור ההשקעות לחו"ל בין חברות הענף, והחזיקה בחשיפה של 40.8% לשווקים זרים בביטוחי המנהלים נכון לסוף ינואר, באה על שכרה ורשמה את התשואה הגבוהה ביותר בענף בפברואר: 0.73%.

גם ביצועיה של הכשרה ביטוח, המנהלת נכסים בהיקף קטן יחסית של 1.3 מיליארד שקל בביטוחי המנהלים, בלטו לטובה בפברואר, והיא מדורגת שנייה בתשואות עם 0.41%. בחודש זה הביאה הכשרה לידי ביטוי את היתרון לקוטן: ניוד קל יחסית בין אפיקי ההשקעה השונים, בעקבות ההתפתחויות בשוק, כאשר על פי נתוני אתר גמל.נט של משרד האוצר, חשיפת ביטוחי המנהלים של הכשרה לשווקים זרים שנייה בהיקפה - אחרי מגדל.

יוסי אפרתי, מנהל ההשקעות הראשי של הכשרה ביטוח, מסביר: "מתחילת השנה ביצענו מעבר משמעותי מהשקעות בארץ להשקעות בארה"ב, כדי לפזר את התיק. אם ב־2010 היינו חשופים ב־80% מהתיק המנייתי לישראל, ורק ב־20% לחו"ל - כיום התמונה שונה ואנחנו כבר בחשיפה של 50% מהרכיב המנייתי לחו"ל" (בסוף ינואר עמדה חשיפת התיק כולו לחו"ל על כ־29% - ר"ב).

לדברי אפרתי, "חלק מהכספים שהסטנו לארה"ב השקענו קודם לכן בשווקים מתעוררים. בנוסף ביצענו מהלך נוסף, כאשר פתחנו פוזיציות לונג על סחורות, על נפט ועל זהב, עם תחילת המהומות במצרים וזליגתן למדינות נוספות, לקראת סוף חודש ינואר. בהמשך המהלך הוכיח את עצמו כנכון, לאחר שהמהומות במזרח התיכון התפשטו, ומחיר הזהב עלה בפברואר ב־5.6%. בתחילת מרץ ההשקעה בזהב שוב השתלמה, עם האירועים ביפן.

"השקעה בסחורות בכלל היא חלק מאסטרטגיה ארוכת טווח שלנו", מוסיף אפרתי. "החורף הקשה במדינות רבות פגע בגידולים החקלאיים והביא לקיטון בהיצעים. מנגד, בסין אנו עדים בשנה האחרונה להמשך תהליך העיור וגידול בהכנסה לנפש. הצרכנים הסינים צורכים יותר, למרות המשאבים המוגבלים, וכך מחירי הסחורות עולים. להערכתנו, מגמה זו תימשך".

כ־8% מתיק ביטוחי המנהלים של הכשרה ביטוח חשופים לסחורות, ולפי מדיניות ההשקעה של החברה, החשיפה יכולה להגיע אף ל־10% מהתיק.

בנוסף, מציין אפרתי מהלך שלישי שביצעה הכשרה בפברואר: "הגדלנו מאוד את החשיפה לבנקים מקומיים, בדגש על לאומי, הפועלים ודיסקונט, על חשבון מניות אחרות במדד ת"א־25. להערכתנו, מניות הבנקים הגיעו לרמות נוחות מאוד לקנייה בראייה ארוכת טווח".

בניגוד לחלק מחברות הביטוח הגדולות, החשופות לשוק היפני לפי שיעורו במדד MSCI העולמי, ביטוחי המנהלים של הכשרה ביטוח אינם משקיעים ביפן. אפרתי אינו נמנה עם רואי השחורות בכל הקשור למצב השוק היפני ולהשלכותיו על כלכלת העולם. לדבריו, "ההערכות הן שהתמ"ג של יפן יפסיד, בעקבות האירועים, לכל היותר עד 0.5% ב־2011, ואם נשקלל זאת בצמיחה העולמית, זה נתון כמעט חסר משמעות. נכון לעכשיו, אין מקום לדאגה יתרה, אלא אם כן יתפתח משבר גרעין והאירועים ייצאו מכלל שליטה".