74 חודשים אחרי המיתון: מה יקרה אם הריבית תעלה?

ריבית היא מחיר הכסף, בשנים האחרונות העולם התרגל למצב בו לכסף אין מחיר, כלומר הוא בחינם. מצב זה ניפח בועות מסביב לעולם. הרי במצב בו לכסף אין מחיר, למשקיעים כדאי ללוות כספים בריבית אפסית ולקנות נכסים מניבי תשואה. את התוצאות רואים בשווקים מסביב לעולם, בהן הבורסות והנדל"ן עלו בשנים האחרונות, לעיתים במנותק מהערך הכלכלי של הנכסים.

בארה"ב הבנק המרכזי רומז כבר זמן רב כי עליו להעלות את הריבית, אתר CNBC, בדק את ההשפעות של עלייה כזו, אם תתבצע:

שוק המניות 

בחינת שוק המניות ב-35 השנים האחרונות מראה כי שווקי המניות לרוב עולה כ-250 ימים לפני עליית הריבית, ומניב תשואה כמעט אפסית (2.6% בממוצע) בתקופה של 250 ימים לאחר עליית הריבית.  

האויר החם ייצא מהבלון?

תוצר ומיתון 

מיתון מוגדר כצמיחה שלילית של התוצר המשק כשני רבעונים לפחות. המיתון והצמיחה הם תוצאה של מחזוריות כלכלית, אך העלאת ריבית עשויה להשפיע.

כיום הבנק המרכזי בארה"ב נמצא במצב די נדיר, בו הצמיחה יחסית נמוכה, גם לאחר שנים רבות בו הריבית היתה אפסית. לפי כלכלני דויטשה בנק, ב-118 העלאות ריבית מאז שנת 1950, פעמיים בלבד צמיחת התוצר היתה נמוכה מ-4.5%. לשם השוואה, הצמיחה ברבעון השני של 2015 היתה 3.6% בלבד.

בחינת המחזורים מ-1950 מראה כי אנו כעת בתקופה הארוכה ביחד להסיטוריה בה הריבית היתה אפסית. לפי חישוב שערכו ב-CNBC, עברו 74 חודשים מאז שהסתיים המיתון הקודם. מדובר על פרק זמן הארוך בתקופת בדיקה.  

העלאת ריבית גורמת, לפי התיאוריה, לירידת מחירי האיגרות החוב, בשל העובדה האיגרות הקיימות במחירים הנוכחיים מעניקות ריבית נמוכה יחסית לריבית השוק. אותו יחס מתקיים גם הפוך: אם הריביות יורדות, איגרות החוב לטווח ארוך צפויות לרשום עליות נאות (מה שקרה בשנים האחרונות).

כיום איגרת חוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב נסחרת בתשואה של 2.3%. לשם השוואה אג"ח של ממשלת ישראל לתקופה דומה נסחרת בתשואה של 2.45%.

מרוויחות נוספות: חברות אמריקאיות שמוכרות בעיקר בארה"ב

באותו האופן, מי שצפוי להפסיד הן חברות אמריקאיות שעיקר תוצרתן מפונית לייצוא מחוץ לארה"ב.