עזריאלי בדרך לגיוס חוב של 1.3 מיליארד שקל

למרות הירידה במדדי התל בונד בחודש האחרון בעקבות השפעת המשבר ברוסיה על חברות הנדל"ן הישראליות שוק הנפקות החוב בתל אביב ממשיך בדהירה. ל"כלכליסט" נודע כי קבוצת עזריאלי, חברת הקניונים הגדולה בישראל, מנהלת בימים אלה פגישות עם כמה חתמים ישראליים כדי להתניע מהלך גיוס חוב ענק של 1.3 מיליארד שקל בתל אביב בתחילת 2015.

הנהלת עזריאלי, בראשות המנכ"ל יובל בורנשטיין, החלה סדרת פגישות עם גופי החיתום לידר הנפקות, כלל פיננסים חיתום ורוסאריו קפיטל, שלקחו חלק גם בהנפקת המניות הראשונית של עזריאלי (IPO) בתל אביב ב־2010. לראשונה בתולדותיה עזריאלי מתכוונת לגייס את עיקר הכסף באמצעות אג"ח ציבוריות.

שאר הכסף יגויס באמצעות אג"ח פרטיות לא סחירות מגופים מוסדיים. סכום הגיוס עלול להשתנות בהתאם למצב השוק במועד ההנפקה. ככל הנראה, הקבוצה תחלק את הגיוס לכמה הנפקות כדי להבטיח היענות וביקושים גבוהים, וההנפקה הראשונה מתוכננת לינואר 2015.

ההנפקה נועדה לארגן מחדש את מצבת החובות הישנה של החברה במטרה לגייס חוב בריבית ריאלית צמודה נמוכה של 0.7%–0.9% לעומת ממוצע ריביות צמודות של 3.1% שקבוצת עזריאלי משלמת כיום על החוב שלה.

רמת המינוף הנמוכה משכה את המוסדיים

עד כה נמנעה עזריאלי, שנסחרת בשווי של 15.8 מיליארד שקל בתל אביב, מלגייס אג"ח ציבוריות, מכיוון שקיבלה תנאי מימון נוחים מהגופים המוסדיים לנוכח רמת המינוף הנמוכה שלה. היא נחשבת לאחת מקבוצות הנדל"ן בעלות רמת המינוף הנמוכה בישראל בשל יחס חוב למאזן (LTV) של 38% ויתרות מזומנים של 144 מיליון שקל (סולו מורחב).

עזריאלי ניהלה בעבר מגעים לגיוס אג"ח ציבורית בתל אביב, שהפכו בסופו של דבר לגיוס חוב מוסדי פרטי. כך עשתה באוגוסט 2013, כשהחלה לנהל מגעים לגיוס אג"ח ציבורית עם כמה חתמים ובסוף החליטה לגייס 960 מיליון שקל באמצעות אג"ח פרטית והלוואה פרטית מחברת הביטוח הראל ומבית ההשקעות אלטשולר שחם (710 מיליון שקל ו־250 מיליון שקל בהתאמה).

קדמו להנפקה הנוכחית שני גיוסי חוב עם ריביות נמוכות שביצעה עזריאלי במאי־יוני השנה. הראשון הוא הלוואה פרטית של 300 מיליון שקל מחברת הביטוח הראל בריבית שנתית ריאלית נמוכה של 0.75% מבלי שהציעה ביטחונות או שעבודים.

דנה עזריאלי. החברה רוצה לגייס אג"ח בריבית ריאלית צמודה של כ-0.9%

השני הוא גיוס של 480 מיליון שקל ביוני האחרון בריבית משתנה של פריים (1.5% מעל ריבית בנק ישראל, שהיא 0.25% נכון להיום) פחות 1.2%, המשקפת ריבית ריאלית של 0.55% נכון להיום. לקבוצה התחייבויות של 5.2 מיליארד שקל, הכוללות הלוואות פרטיות, אשראי מבנקים בישראל, אג"ח פרטיות וניירות ערך מסחריים (נע"מ). הנפקת אג"ח ציבורית תאפשר למשקיעים בשוק ההון לקבל תמונת מצב עדכנית יותר על יכולת החזר החוב של החברה, שתבוא לידי ביטוי בתשואות האג"ח בשוק.

עזריאלי הונפקה בתל אביב ב־2010 בהנפקה הגדולה ביותר של חברה פרטית בישראל; במסגרתה נמכרו 25% ממניותיה תמורת 2.5 מיליארד שקל. מאז ועד היום רשמה מניית עזריאלי עלייה של 76%, ומתחילת השנה המניה זינקה ב־15.3%.

ביולי השנה הלך לעולמו מייסד הקבוצה דוד עזריאלי, ובתו דנה עזריאלי מונתה ליו"ר הקבוצה. דנה ואחיותה שרון ונעמי עזריאלי מחזיקות בשרשור ב־24.9% ממניות השליטה בעזריאלי, כ־19% מהמניות מוחזקות בידי עמותות שהקים האב וביתרה מחזיק הציבור. שינוי ההובלה בקבוצה הביא את יד ימינו של עזריאלי, מנחם עינן שכיהן כמשנה ליו"ר ולנשיא, לפרוש מתפקידו בספטמבר. בין הסיבות לפרישתו של עינן היו היחסים הקרירים והיעדר שפה משותפת בינו לבין דנה עזריאלי.

היקף הנפקות אג"ח חברות גדל ב-60%

למרות מבצע צוק איתן הצליחה חברת הקניונים להציג תוצאות חיוביות לרבעון השלישי של השנה. עזריאלי שילשה את הרווח הכולל שלה ל־306 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2014, אולם עיקר העלייה ברווח הכולל מיוחסת להוצאות מסים חד־פעמיות שנאלצה עזריאלי לבצע ברבעון השלישי של 2013. גם האחזקה של עזריאלי במניית בנק לאומי (4.8%) תרמה 81 מיליון שקל לרווח הכולל ברבעון השלישי של 2014, עלייה של 21 מיליון שקל לעומת הרבעון המקביל.

ההנפקה של עזריאלי תהיה הסנונית הראשונה בשוק ההנפקות ב־2015, שצפוי להמשיך בדהירה על רקע הריבית הנמוכה. בינואר עד נובמבר 2014 הסתכמו הנפקות האג"ח הקונצרניות ב־50.9 מיליארד שקל, שיא שנתי מאז 2007, ערב המשבר בשוק הנדל"ן העולמי. ב־2007 נרשמו גיוסי אג"ח של 87 מיליארד שקל בתל אביב. מדובר בהיקף גיוס הגדול ב־60% מזה שנרשם בתקופה המקבילה ב־2013 - 31.5 מיליארד שקל.

מקבוצת עזריאלי לא נמסרה תגובה.