קרנות אג"ח שקליות לא מצליחות להכות את המדד
הקרנות שמיועדות לחובבי השקט הנפשי ולשונאי הסיכון איבדו 1.4 מיליארד שקל מתחילת השנה, המשקיעים כנראה לא מתרשמים מהתשואות
08:28
24.12.13
הפעם קטגוריית אג"ח שקליות עד שנתיים שנועדה לשונאי הסיכון ושוחרי השקט הנפשי. 28 הקרנות שבקטגוריה התחילו את תחילת השנה עם סכום גדול - 3.4 מיליארד שקל - אך זה הצטמק בכ־1.4 מיליארד שקל מתחילת השנה וב־215 מיליון שקל ברבעון האחרון. רק שש קרנות חוו זרימה חיובית.
מנהלי הקרנות בקטגוריה עוסקים בכמה מצבי צבירה של השקל ובעיקר באג"ח ממשלתיות שקליות עם מח"מ של עד שנתיים: שקל במצבו הראשוני - מזומן; המק"מ, שאינו מחלק ריבית ושתשואתו נובעת מרווח הון; שחר; אג"ח ממשלתיות שנושאות ריבית קבועה; וגילון, שהריבית שלו משתנה וכך נותן הגנה מפני העלאת ריבית. בכל אלה ובמעט אג"ח קונצרניות בדירוג גבוה משקיעים מנהלי הקרנות, ללא מניות.
אילוסטרציהצילום: יריב כץ
מתחילת השנה וב־18 החודשים האחרונים רק שתי קרנות היכו את מדד שקליות ריבית קבועה ממשלתיות 2–0. השתיים הן הראל שקלית סולידית שהתשואות שלה בטבלה הן אחרי ניכוי מס ואלטשולר שחם שקלית בינונית שהיא היחידה שמכה את המדד גם בשלוש שנים. חמש מהקרנות המחקות (מתוך שמונה בקטגוריה) התברגו בעשירייה הראשונה והן ללא דמי ניהול. בקטגוריה כזאת, בהן התשואות הן נמוכות בהגדרה, דמי הניהול עלולים "לאכול" את התשואה. דמי הניהול הממוצעים בקטגוריה הם רק 0.39%, אך שונים מקרן לקרן ועשויים להגיע עד 0.97%, כמו אצל פסגות כל רגע שקלי 1–2 שנים. יש הבדלים גם בתשואות בתוך הקטגוריה שמגיעים ב־18 חודשים עד כדי 3%.
הראשונה בדירוג ל־18 חודשים היא הראל שקלית סולידית שמשקיעה 42% מ־89 מיליון השקלים שלה בממשלתיות לא צמודות במח"מ של 0–2 (שחר), 8.5% בממשלתיות במח"מ 2–5, 3.7% במח"מ של 5 ומעלה, 40% במק"מ מעל 3 חודשים, 5% במזומן ו־4% באג"ח קונצרניות. בהראל אומרים שהם כל הזמן עם היד על הדופק ובוחנים את הפרשי התשואות בין האג"ח בריבית קבועה לזו המשתנה, גאים על כך שידעו לזהות נכון ובזמן את ירידת התשואות ושאחזקה באג"ח בינוניות העניקה לקרן עוד כמה שברי אחוזים. הקרן השיאה 2.11% מתחילת השנה ו־4.11% ב־18 החודשים האחרונים (זו קרן חייבת כך שהתשואות נקיות ממס). הקרן גייסה 17 מיליון שקל בשלושת החודשים האחרונים.
השנייה בדירוג, אלטשולר שחם שקלית בינונית, משקיעה 87% בממשלתיות לא צמודות של 0–2 (שחר) ומחפשת את התשואה העודפת באחזקה של 11.5% באג"ח קונצרניות לא צמודות. התשואות שלה, 2.5% מתחילת השנה ו־5% ב־18 החודשים האחרונים, הן הגבוהות בקטגוריה. יש לזה מחיר סיכון עודף עם Down Capture Ratio של 307% לעומת Up Capture Ratio של 120% בלבד.
השתיים הבאות בדירוג הן קרנות מחקות ללא דמי ניהול. אי.בי.אי.סל שקל ריבית משתנה ממשלתית המדורגת שלישית משקיעה 99.7% בממשלתי לא צמוד (גילון), 40% במח"מ של 5–2, ו־59% בחמש שנים ומעלה. זהו בדיוק הפורטפוליו של הרביעית בדירוג, MTF ריבית משתנה ממשלתי שקלית. לקרן זרמו בשלושת החודשים האחרונים 39 מיליון שקל (הזרימה הגבוהה ביותר בקטגוריה).
השורה התחתונה: למנהלי הקרנות בקטגוריה השקפות שונות שמשיגות תשואות שונות. כדאי למשקיע לבדוק לפני הרכישה אם הן מתאימות לשלו.
IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל
