אג"ח שקליות עם חשיפה: ילין לפידות שקלית פלוס עם התשואות הגבוהות ביותר

בליגת אג"ח שקליות עם חשיפה מנהלי הקרנות משלבים בקרן אחת השקעה באג"ח קונצרניות או ממשלתיות, מניות, נזילות, מק"מ ומט"ח. לכאורה הקרנות בקטגוריה הן הזדמנות למשקיעים סולידיים להוסיף להשקעה שלהם מעט סיכון, אך מניות ואג"ח קונצרניות הן סוג של מוקש.

בקטגוריה יש 37 קרנות שמנהלות 7.9 מיליארד שקל. בשלושת החודשים האחרונים נרשמה זרימה כוללת חיובית של 650 מיליון שקל. כחצי מהכספים זרמו אל פסגות מק"מ פלוס מודל קונצרני, גיוס נאה נרשם גם אצל אלטשולר שחם מק"מ פלוס, שהשיג 170 מיליון שקל. הפודה הגדול הוא מיטב שקל קצר + אסטרטגיה חכמה, שהשיל 124 מיליון שקל.

הקרנות מתאימות למי שרוצים את הקרקע הבטוחה של המק"מ ואת הסיכון המועט שבמניות. תשואות המק"מ היו 3.16% בשנה וחצי האחרונות ו־7.51% בשלוש השנים האחרונות, זאת לעומת תשואות המק"מ עם ת"א־25 ביחס של 90–10, שעשה 5.5% בשנה וחצי האחרונות ו־8.03% בשלוש השנים האחרונות.

התוספת של מניות, למרות סטיית התקן שלהן (לדוגמה -8.53%), היא התשואה החודשית הנמוכה ביותר של מדד ת"א־25 בשלוש השנים האחרונות והיא עוזרת בעיקר לנוכח הריביות הנמוכות.

ילין לפידות שקלית פלוס, הראשונה בדירוג, מספקת תשואות גבוהות בסיכון קטן. התשואות שלה ב־18 חודשים (16.39%) וב־36 חודשים (16.14%) הן הגבוהות ביותר בקטגוריה. הקרן מפוזרת יותר מרוב הקרנות בליגה (138 אחזקות לעומת ממוצע של 64), והיא צלחה יותר מכולם ימים קשים. Down Capture Ratio של 33% בלבד מלמד שכשהשוק יורד היא כמעט לא יורדת, ולעומת זאת, כשהשוק עולה היא עולה כמותו (Up Capture Ratio של 107%).

"היינו די אגרסיבים בתחילת השנה עם מח"מים ארוכים ואג"ח קונצרניות, וככל שאלה עלו מימשנו", אומר אורי קרן, מנהל הקרן, "ועתה הפוטנציאל לרווחים באג"ח הקונצרניות ירד, ואנחנו דפנסיבים באופן יחסי". התמהיל הנוכחי של הקרן הוא 50% באג"ח ממשלתיות שקליות, רובו ב־0–5 שנים, כ־17% באג"ח קונצרניות, 11% במק"מ ו־8% במניות ובתעודות סל מנייתיות.

הראל שקלים 20/90 שנייה בקטגוריה, התשואות שלה נמוכות יותר (6.43% מתחילת השנה, 13.38% ב־18 חודשים ו־%13.27 ב־36 חודשים) והסיכון גבוה יותר.

השלישית בקטגוריה היא תמהיל שקלית פלוס — התשואה שלה מתחילת השנה היא הגבוהה ביותר (12.88%), אבל בשלוש השנים האחרונות רק 5.68%; הקרן מסווגת בסיכון גבוה, ה־Down Capture Ratio הוא 153 וה־Up Capture Ratio הוא רק 119.

בבחינת שלוש השנים האחרונות המשקיעים חשופים בעיקר לתשואות ההיסטוריות של הקרנות, אך לסיכון פחות. בקרנות המאפשרות גמישות, מאחר שניהול הקרן נתון לשיקוליו של מנהלה, כדאי למשקיע לדעת את הרכבו המדויק והמעודכן של תיק ההשקעות כדי להעריך את יחס התשואה־סיכון האמיתי שהוא חשוף אליו. לעתים אף קורה שמדד הייחוס המוצהר של הקרן אינו תואם את הסיכון בפועל.

דמי הניהול הממוצעים בקטגוריה הם 0.76% בלבד. דמי הניהול עשויים להשיב את ההגמוניה לקרנות הללו מול תעודות הסל, שדמי הניהול בהן עומדים על 1%.

צמחה ב-75%: זו המגייסת הגדולה ביותר ברבעון האחרון. 312 מיליון שקל זרמו לקרן, צמיחה של 75% בשלושה חודשים. אלטרנטיבה מעניינת עבור משקיעים שרוצים מק"מ עם אג"ח קונצרניות.

זום אין: תכלית TTF מק"מ + 20

ללא דמי ניהול: לפעמים לא צריך לחשוב יותר מדי, ואפשר פשוט לרכוש את הקרן המחקה הזאת, שאין לה דמי ניהול. מדורגת רביעית עם 10.68% בשנה וחצי, 80% במק"מ ו־20% במניות (ממדד תל דיב־20).

השורה התחתונה: הקרנות מאופיינות בסיכון נמוך, אך למשקיע בהן כדאי לדעת את ההרכב המדויק של התיק בשביל להעריך את יחס התשואה־סיכון האמיתי.

IFO היא מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל

קרנות נאמנותצילום: אוראל כהן