יודעת לשחק במגרש השקלי: פסגות תיק שקלי! ראשונה עם 5 כוכבי מורנינגסטאר
הקרן משקיעה 80% באג"ח ממשלתיות ו־20% באג"ח קונצרניות. תשואתה לשלוש שנים, 17%, היא הגבוהה ביותר בקטגוריה
קטגוריית אג"ח שקלי ללא חשיפה מעוררת "מחשבות שקליות" אצל מנהלי הקרנות. כשהם מסתכלים על הקטגוריה, הם רואים אינפלציה שעומדת על 1.8% בשנה האחרונה, ובנוסף לכך את המרווחים שירדו בשוק האג"ח הקונצרניות ואת זה שתשואות אג"ח מדינה לתקופות ארוכות גבוהות ביחס למדינות המפותחות.
לאור סיבות אלו, שדה ההשקעות של 40 הקרנות בקטגוריה הסולידית הזאת נע בין ניהול המח"מ של האג"ח הממשלתיות ובחירה טובה של אג"ח קונצרניות על פי סוגי הריביות (ריבית קבועה או ריבית משתנה). בתוך הקטגוריה אפשר לזהות שלוש משפחות של קרנות (המופיעות בריבית קבועה או משתנה): קרנות עם דגש על אג"ח ממשלתיות, קרנות אג"ח קונצרניות וקרנות מק"מ.
המק"מיות משתרכות במורד הרשימה. בניגוד לתקופה האחרונה שבה הובילו את התשואות קרנות האג"ח הקונצרניות, עתה קרנות האג"ח הממשלתיות עם מח"מ בינוני הרימו את ראשן. לקרנות יש מדד ייחוס לפי בחירתן והוא שונה בין קרן לקרן. בחרנו את מדד הייחוס אג"ח כללי המשקף את סוגי הקרנות ומרחב ההחלטות של מנהלי הקרנות בקטגוריה. ביחס אליו רק השתיים הראשונות מכות אותו בטווח של שלוש שנים, וארבע קרנות מכות אותו מתחילת השנה.
קרן שהצליחה לשחק היטב בסצנה השקלית הנ"ל היא פסגות תיק שקלי!. הראשונה בדירוג משקיעה את כספה כך: 80% באג"ח ממשלתיות לא צמודות עם פדיון של שנתיים ומעלה ו־20% באג"ח קונצרניות (נכון לאוגוסט). התשואה שלה היא 4.02% מתחילת השנה, 10.5% בשנה וחצי האחרונות ו־16.81% בשלוש השנים האחרונות. תשואות הקרן בשנה וחצי ובשלוש השנים האחרונות הן הגבוהות ביותר בקטגוריה. "אנחנו בוחרים במח"מ ארוך באג"ח מדינה ואג"ח קונצרניות בהתאם למודל דירוג אג"ח פנימי שמבוצע בתוך החברה", אומר ירון דייגי, מנכ"ל פסגות קרנות נאמנות. לקרן נוספת של פסגות, פסגות בטא שקלי ללא מניות!, יש תמהיל שונה.
ירון דייגי, מנכ"ל פסגות
"בקרן הזאת הסיכון נלקח דרך הרכיב הקונצרני המוגבר (40% מכספה)", אומר דייגי, "ומח"מ קצר באג"ח מדינה". התשואה שלה היא 3.83% מתחילת השנה, 9.09% בשנה וחצי האחרונות ו־14.44% בשלוש השנים האחרונות. שתי הקרנות הנ"ל של פסגות הן היחידות שמדורגות עם חמישה כוכבים של מורנינגסטאר.
במקום השני בליגה מדורגת אלומות שקלית מדינה מנוהלת, וגם אצלה רוב הכסף מושקע (67%) באג"ח ממשלתיות לא צמודות לטווח של חמש שנים ומעלה. מק"מ ואג"ח קונצרניות מתחלקים בשאריות. התשואה שלה היא 3.47% מתחילת השנה, 11.02% בשנה וחצי האחרונות ו־16.16% בשלוש השנים האחרונות.
בעתיד הנראה לעין, תשואות עודפות יגיעו מהקרנות שיבינו את המאקרו כדי "להיות על המח"מ" הנכון ויבינו את המיקרו כדי לבחור את האג"ח הנכונות. מלחמת המטבעות והמדיניות המרחיבה בשווקים הגדולים לא יאפשרו לבנק ישראל, שנלחם נוסף לכל בשקל החזק, להעלות את הריבית בטווח נראה לעין.
השורה התחתונה: הריבית הנמוכה, האינפלציה הקטנה וצמצום המרווח הקונצרני שמו את קרנות האג"ח הממשלתיות בראש הדירוג.
IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל
