חברת הייעוץ עמדה של איתי מקמל מנסה לגנוב לקוחות מאנטרופי

חברת עמדה מאתגרת את המונופול לכאורה של חברת הייעוץ אנטרופי בגזרת מתן המלצות לגופים מוסדיים ביחס לאופן הצבעה באסיפות כלליות של בעלי מניות. ל"כלכליסט" נודע כי שורה של גופים מוסדיים נפגשו עם איתי מקמל, הבעלים של 'עמדה' ולשעבר בכיר בחברת הייעוץ פועלים סהר (שלימים נמכרה והפכה ל'אנטרופי'), וקיבלו הצעות מחיר למתן שירותי הייעוץ. שכר הטרחה החודשי שמציעה 'עמדה' נמוך בכ־20% משכר הטרחה שגובה אנטרופי מהגופים המוסדיים, לאחר שבאחרונה העלתה את התעריף שלה.

מאז כניסת תיקון 16 לחוק החברות (בינואר 2011) שהגדיל את דרישת הרוב הדרוש לאישור עסקות בעלי עניין משליש מבעלי מניות המיעוט למחצית מהם, וכן מאז כניסתו לתוקף של תיקון 20 לחוק החברות (הידוע בכינויו חוק שכר הבכירים) גדל הצורך של הגופים המוסדיים להשתמש בשירותי חברות ייעוץ חיצוניות. תיקון 16 ותיקון 20 הגבירו את ההשפעה של גופי הפנסיה על אישור הסכמי שכר של בעלי שליטה ונושאי משרה שכירים וכן על אישור עסקאות בעלי עניין.

גל סטאל, מנכ"ל אנטרופי צילום: ענר גרין

עד כה, חברת הייעוץ אנטרופי המנוהלת על ידי ענת גואטה ובראשות היו"ר והבעלים גל סטאל, הייתה הגוף היחיד שסיפק שירותי המלצות למוסדיים ובין לקוחותיו נמנו חמש חברות הביטוח הגדולות וכן בתי השקעות גדולים דוגמת אקסלנס, מיטב־דש, ילין לפידות, ואחרים.

כתוצאה מכך, הפכה אנטרופי לגוף חזק ומשפיע מאד ביחס לתוצאות של הצבעות באסיפות בנושאי שכר ועסקאות בעלי עניין.

לאחרונה אף ביקשה אנטרופי לגבות שכר טרחה גם מהחברות הציבוריות בגין מתן ייעוץ לגבי בניית חבילות תגמול ראויות למנהלים, וזכתה לביקורת עזה על ניצול כוחה המונופוליסטי לכאורה, שהובילה להתערבות רשות ני"ע בעניין. בעקבות הביקורת, רשות ני"ע גיבשה כללים למניעת ניגוד עניינים בתפקידה של חברת הייעוץ ואסרה ממנה לגבות שכר מהחברות.

לידי "כלכליסט" הגיעה חוות דעת שסיפקה 'עמדה' למוסדיים הבוחנים שימוש בשירותיה בנוגע לחברת בזק. מדובר באסיפת בעלי המניות של חברת בזק שצפויה להתקיים ב־24 באפריל. ב'עמדה' ממליצים להתנגד להארכת כהונתם של שני דירקטורים מטעם העובדים לדירקטוריון בזק. "מינוי זה נוגד הוראות ממשל תאגידי מומלצות בהתאם לתיקון 16 לחוק החברות הקובעים כי נושאי משרה הכפופים למנכ"ל לא יכהנו כדירקטורים".

'עמדה' דווקא תומכת בחלוקת דיבידנד בגובה של 861 מיליון שקל, המהווים כ־32% מהונה העצמי של החברה. בנובמבר 2012 הוגשה בקשה לתביעה נגזרת נגד שאול אלוביץ' בעל השליטה בבזק וכנגד הדירקטורים בחברה בטענה כי רישום רווחים חשבונאיים איפשר להם לחלק דיבידנד מיוחד ששחק את הונה העצמי של החברה. ב'עמדה' סבורים כי חרף השחיקה ברווחיות של בזק, היא מתאפיינת בשיעור EBITDA גבוה יחסית לענף, עם יחס נזילות שאינו חריג לחברות מתחרות, ויחס חוב לרווח תפעולי בניכוי השקעות עדיף ביחס לכלל החברות. משכך, ממליצה לאשר חלוקת הדיבידנד.