נאמן האג"ח לחץ ושופרסל תפרסם מצגת על הנדל"ן

חברת שופרסל שבשליטת קונצרן אי.די.בי תפרסם בימים הקרובים מצגת על האופן שבו היא מתכננת לרכז את מרבית הנדל"ן שלה בחברה־בת בבעלות מלאה. ל"כלכליסט" נודע כי על רקע פניות שהגיעו לנאמן האג"ח של שופרסל, שטראוס לזר חברה לנאמנות מצד מחזיקי אג"ח שהביעו התנגדות למהלך, ביקש הנאמן הבהרות לאופן ביצוע המהלך. שופרסל מצדה מסרה כי תפרסם מצגת על התהליך הצפוי.

חוששים מהגדלת המינוף

לפני כשבועיים שלח נאמן האג"ח מכתב למחזיקים, וביקש מהם להודיע לו בתוך שבוע אם בכוונתם להתנגד לתוכנית של שופרסל שפורסמה בתחילת ינואר. ל"כלכליסט" נודע כי חלק מבעלי האג"ח הודיעו כי יתנגדו למהלך אם לא יבינו את מטרתו, מחשש כי הוא יגדיל את רמת המינוף של החברה ויקטין את כושר הפירעון שלה. מחזיקי האג"ח חוששים בעיקר שהמהלך נועד לאפשר חלוקתת דיבידנד על בסיס רווחים חשבונאיים.

הנדל"ן המדובר כולל עד 68 סניפים שערכם בספרים הוא 1.1 מיליארד שקל ושוויים ההוגן נאמד ב־1.6 מיליארד שקל. בנוסף צפוי להיות מועבר לחברה־הבת נדל"ן להשקעה שרשום בספרי שופרסל בשווי הוגן של עד כ־400 מיליון שקל. המהלך נועד ליצירת הצפת ערך לעומת השווי הקיים של הנדל"ן בספרי שופרסל וכן לשיפור הגמישות הפיננסית של שופרסל באופן שפיצול הנדל"ן יוכל לפתוח בפניה גישה לגיוס מקורות הון, דוגמת גיוס חוב כנגד שעבוד מניות חברת הנדל"ן החדשה, או גיוס חוב בחברה־הבת החדשה לצורך חלוקת דיבידנד.

יצחק אברכהן, מנכ"ל שופרסלצילום: סיון פרג'

שופרסל הנפיקה שתי סדרות אג"ח: סדרה ב' בהיקף של 1.7 מיליארד שקל ערך נקוב וסדרה ג' בהיקף של 455 מיליון שקל ערך נקוב. המחזיקים הגדולים באג"ח הם קרנות הפנסיה הוותיקות, עמיתים, שבניהולו של יואב בן אור, וחברות הביטוח הראל והפניקס, אך ההתנגדות למהלך מגיעה מהמחזיקים הקטנים יותר.

אינטרסים מנוגדים

הגופים הגדולים מחזיקים גם באג"ח של חברות נוספות באי.די.בי כדוגמת דיסקונט השקעות, ששולטת בכור ויכולה ליהנות מחלוקת דיבידנד. למעשה, האינטרס של הגופים הללו לפעול נגד המהלך שעשוי שלא להיטיב עם מחזיקי האג"ח של שופרסל קטן מהתועלת שמהלך כזה עשוי לתת להם כמחזיקי אג"ח של חברות אחרות בקבוצה.