ההצלחה היפנית של פסגות: שוק המניות צנח, אך הקרן זינקה ב־19%

אם רק לפני כמה שנים האמינו רבים שהשווקים המתעוררים הם מנוע הצמיחה העולמי ושהן יהיו אלה שיוציאו את הכלכלה העולמית מהמיתון שאליו היא נקלעה, כיום הדעות כבר חלוקות ויש שטוענים כי במציאות מתרחשת תופעה הפוכה. כך, רוברט סמואלסון, הפרשן הכלכלי של "וושינגטון פוסט", כתב השבוע ש"התקווה אכזבה" והחולשה של הכלכלות המפותחות עברה למדינות ה־BRIC (ברזיל, רוסיה, הודו וסין). מנגד חזה המשקיע הוותיק מארק מוביוס כי השווקים המתעוררים יניבו תשואת יתר בחודשים הבאים על שוק המניות בארה"ב.

בפועל, לפחות בשנים האחרונות, מפגרים השווקים המתעוררים לעומת ביצועי יתר השווקים בעולם.

גדולה ביפן

בישראל ניתן למצוא 20 קרנות נאמנות שמשקיעות באזור אסיה ובשווקים המתעוררים בכלל. הקרנות נאספות מארבע קטגוריות של רשות ני"ע: מניות חו"ל שווקים מתעוררים, אסיה, סין ואגדי קרנות מניות חו"ל המתמחות בשווקים מתעוררים. בנוסף לקרנות המתמחות בשווקים מתעוררים ניתן למצוא בקטגוריה קרנות המתמחות ביבשות שלמות, ובמדינות מסוימות באזור אסיה.

הקטגוריה סבלה בשלושת החודשים האחרונים מפדיונות של 41 מיליון שקל וכעת היא מנהלת 476 מיליון שקל. מבחינת המשקיעים ייתכן שמדובר בפספוס שכן למרות שהתשואה ב־18 החודשים האחרונים היא שלילית (-5.5%), מתחילת השנה הציגו הקרנות תשואה ממוצעת של 12.3% - בדומה למדד הייחוס MSCI EM.

הקרן שנמצאת במקום הראשון בדירוג ל־18 חודשים היא פסגות יפן, שמנוהלת על ידי אילן רוקח. אף שיפן נמצאת במיתון ארוך, הקרן שמשקיעה 96% מכספה במניות שנסחרות ביפן הניבה תשואה של 18.8% ב־18 החודשים האחרונים, לעומת מדד ניקיי 225 שירד באותה התקופה ב־9% . מתחילת השנה ובשלוש השנים האחרונות הניבה הקרן תשואות של 14.4% ו־31.3% בהתאמה. מעבר לבחירה מוצלחת של מניות, ייתכן שסוד ההצלחה של הקרן טמון בפיזור. הקרן מחזיקה ב־51 מניות, ורק רבע מהונה מושקע בעשר אחזקותיה הגדולות ביותר.

במקום השני התברג אגד הקרנות דש שווקים מתעוררים־אגד חוץ. אגד קרנות הוא קרן שרוכשת קרנות זרות ונהנית מיתרון הגודל שמספקות הקרנות הגדולות ומצוות האנליסטים הגלובלי שלהן. דש מחזיקה בשש קרנות, רובן מתוצרת אברדין אסט מנג'מנט. 33% מכספי הקרן מושקעים באמצעות הקרנות הזרות בסין, 17% בהודו ו־7% ברוסיה. היתר מושקע דרך קרנות גלובליות בשווקים מתעוררים נוספים.

דמי הניהול המוצהרים של הקרן עומדים אמנם על 2.45% - שיעור נמוך יחסית לעומת הממוצע בקטגוריה (2.61%) - אולם לכך יש להוסיף את דמי הניהול של הקרנות הזרות, אף שאלו נמוכים למדי. הקרן הניבה מתחילת השנה וב־18 החודשים האחרונים תשואות של 15.8%% ו־3.2% בהתאמה.

החזית הסינית

בחזית הסינית פועלות חמש קרנות, שהמובילה שבהן היא כלל סין שמדורגת במקום ה־11 בקטגוריה. הקרן הניבה מתחילת השנה תשואה של 9.6%, אך הציגה תשואה שלילית של 7% ב־18 החודשים האחרונים. כל הקרנות "הסיניות" הציגו מתחילת השנה חסר לעומת קרן הסל iShares MSCI China שעלתה ב־11%.

IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל