אקסלנס על ה-Wi-Fi של בזק: הרשת של חברת חשמל תהיה מהירה יותר

"הטכנולוגיה שחברת החשמל אמורה לפרוס היא עליונה לעומת מה שבזק יכולה להציע ועלולה לגרום לירידה במחירים ולאובדן נתח שוק אצל בזק בכל השווקים", כך לפי גלעד אלפר וליאת גלזר, אנליסטים באקסלנס ברוקראז', שחתכו את מחיר היעד למניית בזק ל-5.2 שקלים למניה לעומת 7.7 שקלים למניה בהנחה שפרויקט הסיבים של חברת החשמל ייצא לפועל. מחיר זה עדיין משקף פרמייה של 27% על מחיר השוק.

מיזם האינטרנט של חברת החשמל יצא רשמית לדרכו במרץ 2011, אז אישרה הממשלה את כניסת החברה לתחום התקשורת. הפעילות תיעשה באמצעות הקמת חברה בת בה ישלוט משקיע חיצוני בשיעור של 60% וחברת החשמל תחזיק ב-40% הנותרים. המיזם אמור לנצל את הסיבים האופטיים שפרסה חברת החשמל, וסיבים שתפרוס בשנים הקרובות, לצורך אספקת חיבור תקשורת בפס רחב ברחבי המדינה, במהירויות של מאות מגהביטים לשניה.

לפי אקסלנס, "הפרויקט של חברת החשמל ישמש פלטפורמה מושלמת לפרטנר, לסלקום וחברות אחרות ויערער את הדומיננטיות של בזק בצורה משמעותית".

בניגוד לרשת של בזק לפיה הסיב מחובר מבית הלקוח למפצל אופטי ומשם למרכזיה - הטכנולוגיה של חברת החשמל מציעה חיבור מהבית היישר למרכזיה. "במלים אחרות, הרשת של חברת החשמל תהיה יותר מהירה", כתבו באקסלנס. ניתן להתווכח אם ההבדל הטכנולוגי מהותי אך בכל מקרה התדמית של בזק תיפגע בצל הנחיתות של הרשת.

לפי אקסלנס, בתור השחקן הדומיננטי בשוק הביתי לבזק יש את היכולת לשפוט היכן שווה להשקיע בסיבים והיכן עדיף להסתמך על הרשת של חברת חשמל, כך שככל שחברת חשמל תתקדם עם הפריסה באופן הדרגתי - בזק תוכל לשנות דעתה בנוגע לביקוש. עם זאת, מעריכים באקסלנס, כי בזק תישאר עם רמת השקעה הממוצעת בארבעת הרבעונים האחרונים של 22% מההכנסות.

במקביל, באקסלנס צופים כי הכנסות בזק מטלפוניה צפויות להשחק בקצב של 3% בשנה על רקע התחרות שדוחקת את המחירים כלפי מטה. בנוסף, באקסלנס מציינים את מדיניות הדיבידנדים שעלולה להתפרש כאגרסיבית נוכח תשואת הדיבידנד הגבוהה (25%) ומוסיפים כי לא יופתעו אם מדיניות זו תשתנה בקרוב. "תשואת דיבידנד גבוהה אינה מגינה על מחיר המניה כאשר השוק מאבד ביטחון בחברה עצמה וחלוקת הדיבידנד מגיעה על חשבון הגדלת החוב והמינוף".

צילום: יוסי וייס