מידרוג חותכת את דירוג האג"ח של בזק בגלל התחרות והפחתת ההון

הרגולציה בענף התקשורת הוכיחה את יעילותה בחודשיים האחרונים דרך הורדת מחירי הסלולר מצד חברות התקשורת, כאשר המשקיעים הם אלו שהורידו את שערי מניות התקשורת. אחרי הורדת הדירוג לסלקום מצד מעלות, מגיעה מידרוג ומורידה את דירוג האשראי של בזק בדרגה אחת מ-Aa1 ל-Aa2 על רקע התגברות התחרות בענף. גורם משמעותי נוסף שהביא את מידרוג למהלך הוא הפחתת הון של 3 מיליארד שקל שבזק נמצאת בעיצומה, בזמן שהתחרות בשוק התקשורת נמצאת בשיאה. במידרוג לא הסתפקו בהורדת הדירוג והעניקו לבזק אופק דירוג אשראי יציב.

במידרוג מספקים זווית נוספת להורדת דירוג האשראי של החברה: "רמת התחרות במגזר הנייח צפויה אף היא להתגבר, נוכח המלצות ועדת חייק בדבר הסדרת שוק סיטונאי, תהליך שיוביל להערכתנו לשחיקה מסוימת ב-ARPL (הכנסה חודשית ממוצעת לקו - ש"ל) ולהסטת ביקושים חלקית בטווח הזמן הבינוני. נציין כי במגזר זה רמת הוודאות גבוהה יותר, כאשר השאלה המרכזית שנותרה פתוחה היא רמת התמחור וההסכמות שיגיעו אליהן בעלות התשתית וחברות הסלולר בנוגע לשימוש בתשתיות. להערכת מידרוג, ה-ARPU (הכנסה ממוצעת מלקוח - ש"ל) והרווחיות ממנויי אינטרנט צפויים לגדול בטווח הזמן הקצר וזאת נוכח גידול בקצבי השימוש והמשך מגמה של מעבר לקוחות לשימוש ברשתות מתקדמות".

מידרוג לא הורידה את דירוג האשראי של בזק בצורה חדה יותר, בין היתר לאור הגמישות והנזילות הפיננסית של החברה הנסמכות על יתרות מזומנים בהיקפים מהותיים וגם על יכולת ייצור המזומנים של החברה. הרפורמות המשמעותיות בשוק התקשורת לא יהיו רק בעוכריה של בזק, ונראה שמידרוג רואה יותר בחומרה את השפעות הפחתת ההון של בזק על מינוף החברה, מאשר את הרפורמות בשוק התקשורת שהשפעתן על החברה היא מעורבת.

"השפעה חיובית על בזק תהיה מהסדרת השוק הסיטונאי שתאפשר הפרדה מבנית של ויכולת הצעת ערך תחרותית של חבילות משולבות מצידה של בזק", מדגישים במידרוג את הצדדים החיוביים שיעמדו לצד בזק בקרוב.