האנליסטים על הבנקים: "התוצאות מראות על האטה במשק; הפועלים בולט לטובה"
אי.בי.אי: "הבנקים הציגו קפיצת מדרגה בהפסדי האשראי"; לידר שוקי הון: "בנק לאומי רגיש יותר למגמה בשוק ההון ממזרחי ומהפועלים"
"התוצאות של ארבעת הבנקים שפרסמו היום מלמדות על האטה בפעילות הכלכלית במשק המשתקפת בקפיצת מדרגה בהפסדי האשראי", כך סיכם עדי סקופ מבית ההשקעות אי.בי.אי את דוחות דיסקונט, לאומי, הבינלאומי ופועלים שפורסמו היום ואת דוחות מזרחי-טפחות שפורסמו לפני יומיים.
בנק הפועלים בולט לטובה
אלון גלזר מלידר שוקי הון התייחס לדוחות בנק הפועלים וכתב כי "בזמן שראינו במרבית הבנקים תוצאות חלשות מאד על רקע החולשה בשוק ההון, בנק הפועלים מצליח להציג תוצאות סבירות בהחלט עם תשואה על ההון של 8.5%, כאשר ניתן להוסיף בצד החיובי את העובדה שהבנק ממשיך לצמוח בפעילות לצד שמירה על רמת הוצאות סבירה".
"אנו מעדכנים מחיר היעד שלנו כלפי מטה, בעיקר בשל השינויים בדרישות ההון, וכמובן מאחר והסיכונים מסביב עלו, אבל עדיין, להערכתנו הבנק נסחר בפעם משמעותי מתחת לשוויו הכלכלי, ואנו ממליצים עליו בקניה עם מחיר יעד של 15 שקל", סיכם גלזר.
יובל בן זאב: "ההפרשות ברבעון השלישי של הבנק הסתכמו ב-498 מיליון שקל, שהם 0.85% מתיק האשראי של הבנק. להערכתנו, הפועלים מכין את עצמו לתקופה קשה יותר ומבצע הפרשות שמרניות מעבר לנדרש כעת. הבנק לא התייחס במפורש לפרסומים בדבר דרישות הלימות ההון החדשות, הצפויות להתפרסם בתחילת 2012. ברור שהבנקים ידרשו להגדיל את יחס הלימות ההון שלהם באופן שיפגע בפוטנציאל הדיבידנד בשנים הקרובות ואולי גם בצמיחה. הבנק מצידו טוען שחישוב נכסי הסיכון לפי מודלים מתקדמים יקטין משמעותית את הפגיעה".
"לסיכום, הדו"ח בולט לטובה בהשוואה ללאומי עם תוצאות יפות בפעילות הליבה נטו של הבנק. אנו מעלים את המלצתנו לתשואת יתר במחיר יעד 14.8 שקל", הוסיף בן זאב.
עדי סקופ: "הדוחות של הפועלים בולטים לטובה לעומת האחרים, בעיקר בזכות חשיפה נמוכה יותר להשקעות באירופה ורווחים גבוהים בעקבות שיפור במרווח הפיקדונות שם לפועלים יש יתרון בשל בסיס פיקדונות רחב בהשוואה לבנקים האחרים במערכת. בנוסף, בנק הפועלים נמנע מהוצאות בגין השלמת הפסדים של שוק ההון בקרנות היעודה לפיצויים כיוון שהוא מנהל אותם חיצונית (בדומה למזרחי-טפחות) ולכן אינו מחויב לבצע הפרשות. מדובר בעוד רבעון שהבנק מציג רווחיות בכל מגזרי הפעילות העיקריים שלו".
אנליסט הבנקים של דויטשה בנק, דן הרווארד, הוציא היום סקירה בעקבות פרסום דוחות הרבעון שלישי של בנק הפועלים וציין כי "התוצאות מראות כי הבנק מיישם בהצלחה את תוכנית ההתיעלות שלו. המאזן של הבנק יציב ושמרני עם 15% מהנכסים במזומן, כאשר 70% מנירות הערך של הבנק מוחזקים באג"ח ממשלתי". למרות הביצועים היציבים עליהם דיווח הבנק, הרווארד הוריד את התחזיות לבנק הפועלים לשנת 2012, ועידכן כלפי מטה את מחיר היעד ל-15.5 שקל למניה.
ללאומי תיק אשראי איכותי
יובל בן זאב מככל פיננסים ברוקראז': "הדו"ח הכספי של לאומי מעט מעל לאזהרת הרווח שפרסם הבנק בזכות תרומת החברה לישראל. התוצאות השוטפות נראות סבירות עם רווח מנוטרל של 460 מייון שקל ותשואה של 8% להון. חשוב לשים לב לירידה המדאיגה בהכנסות המימון השוטפות של הבנק והפער השלילי שנפתח בסעיף זה בהשוואה לפועלים. בשורה התחתונה, דו"ח חלש בהמשך לאזהרת הרווח. עם זאת, אנחנו ממשיכים להמליץ על המניה ב"תשואת יתר", עם מחיר יעד של 12.5 שקל".
עדי סקופ, מאי.בי.אי: "תיק האשראי הוא המרכיב המהותי בבנק, וללאומי יש יתרון על האחרים בתיק אשראי איכותי. כך שאמנם הרבעון לאומי הציג דוח חלש בהשוואה למתחרים אך בתסריט של גלישה למיתון ייהנה לאומי להערכתנו מהפרשה נמוכה יותר".
מאיר סלייטר מדש ברוקראז': "התמונה המתקבלת מהפעילות הנמשכת של בנק לאומי היא חולשה בהכנסות השוטפות, המימוניות והתפעוליות. מעבר לכך, הוא רגיש יותר למגמה בשוק ההון ממזרחי ומהפועלים. אנו ממשיכים להמליץ על לאומי בתשואת שוק, ומפחיתים את מחיר יעד ל-12.5 שקל . החשש ממיתון והמשך המגמה השלילית בשוק ההון מציבים את הבנק, כמו גם הבנקים האחרים בסביבה של חוסר ודאות משמעותי".
השורה התחתונה של דיסקונט נראית טוב, אך היא אינה מייצגת
"בנק דיסקונט רשם רווח של 121 מיליון שקל ברבעון השלישי המשקף תשואה להון נאה של 8.2%. השורה התחתונה נראית טוב, אך היא אינה מייצגת, עקב הכנסות מימון קטנות מצד אחד והכנסות תפעוליות חד פעמיות מצד שני", כך לפי מאיר סלייטר מדש ברוקראז'.
"סיכון האשראי של הבנק, כלומר סך החובות המסווגים בסיכון עלו במהלך הרבעון ב-11%, בניגוד למגמה ביתר הבנקים. אולם בתוך כך אנחנו ממשיכים להמליץ על המניה בתשואת שוק, עם מחיר יעד של 7 שקלים", סיכם סלייטר.
