ראיון "כלכליסט"- סגן נשיא בכיר ב-HSBC: "זה הזמן להשקיע ביואן הסיני"
בן צ'אן משוכנע שהיואן עומד להפוך למטבע השלישי בגודלו בעולם. בנוגע לחשש מהאינפלציה בסין הוא אומר: "היא תגיע לשיא ברבעון הבא ומשם תרד"
בזמן שאירופה סובלת ממשבר חוב מתמשך וציבור המשקיעים מצפה לתוכנית תמריצים נוספת למשק האמריקאי המדשדש, הכלכלה הסינית ממשיכה לשעוט קדימה בהובלת המטבע המקומי - היואן. עד לאחרונה שמר הממשל הסיני על המטבע תחת פיקוח הדוק, וכתוצאה מהרצון לשמר את האטרקטיביות שלו למסחר מול העולם, ההערכות הן כי מחירו נשמר נמוך בכ־40% לעומת שוויו הכלכלי. כעת הוקל מעט הפיקוח על המטבע, וההערכה היא כי הוא יתחזק בשיעור ממוצע של לפחות 3.6% לשנה במהלך חמש השנים הקרובות.
למרות החששות מפני החלטות קפריזיות של הממשל הסיני, נראה כי האינטרס הנוכחי של הממשל לנוכח רמת האינפלציה הגבוהה שמוסיפה לזקוף ראש ומקשה את ההתנהלות הכלכלית הוא להוסיף ולחזק את היואן. בנוסף, יציבותה הכלכלית של סין נשענת על רזרבות המטבע הגדולות בעולם (עד 2015 צפויה סין להחזיק בדולרים בהיקף של 3 טריליון דולר).
"האם אנחנו צריכים עוד מטבע גדול בעולם? התשובה חיובית, והמטבע הזה עומד להיות היואן הסיני", אומר בן צ'אן, סגן נשיא בכיר ב־HSBC ומומחה לשוק הסיני. "המשקיעים מודאגים לגבי יציבות הכלכלות האירופית והאמריקאית, והדבר בא לידי ביטוי בחולשת המטבעות שלהן. אנשים חשבו למצוא מקלט בפרנק השוויצרי או בין היפני, אבל המטבעות האלה לא התגלו כמציאה גדולה. לעומת זאת, סין מציגה צמיחה יציבה בשיעור משמעותי והיואן עומד ללא כל ספק להפוך למטבע השלישי בגודלו בעולם. מדובר בהזדמנות השקעה אטרקטיבית בתקופה הנוכחית הן למשקיע הפרטי והן לחברות עסקיות. היואן לא צריך להוות 100% מתיק ההשקעות, אבל בהחלט יכול להוות נתח השקעה משמעותי.
לדבריו, "ההערכה של HSBC היא שהיואן יהפוך למטבע השלישי בגודלו בעולם ברגע שיהיה סחיר לגמרי, וההערכות בשווקים צופות שתהליך זה יושלם ב־2020. עם זאת, זה עשוי לקרות הרבה יותר מהר ממה שכולם חושבים. כבר כיום ניתן להשתמש במטבע באופן מלא עבור מסחר והשקעה. העולם לא צריך לחכות ויכול להתחיל ולהשתמש במטבע כבר כעת".
באוגוסט האחרון עמדה האינפלציה בסין על 6.2%, לאחר שביולי הסתכמה האינפלציה ב־6.5%. יעד האינפלציה הממשלתי מוגדר בטווח שבין 3% ל־ 4%, אך הניסיונות לדחוק את שער המטבע מטה מוסיפים ומכבידים על הצרכן הסיני.
אין סכנה שהאינפלציה הגבוהה תפגע בצמיחה בסין?
"הממשל הסיני הצהיר כי ריסון האינפלציה נמצא במקום הראשון בסדר העדיפויות, והיא תהיה תחת שליטה עד לסוף השנה. בחודשים הקרובים היא עלולה לעלות, אבל ברבעון הרביעי היא תגיע לשיא ומשם תרד".
מה התהליך המרכזי שעוברת כלכלת סין בתקופה הנוכחית?
"בחמש השנים הקרובות תעבור סין מהפך של ממש, ומהתבססות על יצוא היא תעבור לצריכה פנימית הולכת וגוברת. תהיה לכך השפעה נרחבת גם על מדינות נוספות כי סין תזדקק ליבוא, ולכן עיסוקה העיקרי יעבור מייצור ויצוא לצריכה ויבוא. מדובר בחדשות טובות להרבה מדינות מעבר לים, כי מדובר בשוק ענק, בגודל בלתי נתפס כמעט. אלה חדשות טובות גם לארצות הברית, מפני שקשרי יבוא לסין ייצרו מקומות עבודה בשוק האמריקאי".
סין מחזיקה אג"ח אמריקאיות בהיקף ענק. איך זה צפוי להשפיע על הכלכלה העולמית במבט קדימה?
"התרחיש שצפוי הוא שבעקבות המעבר ליבוא סחורות, סין תחל לבצע רכישות משמעותיות בארה"ב ומעבר לים ולשם כך היא תשתמש בדולרים שבידיה".
השורה התחתונה: ב־HSBC מעריכים כי הפיקוח ההדוק של הממשל הסיני שומר על המטבע המקומי במחיר הנמוך ב־40% משוויו הכלכלי. ההמלצה היא להחזיק היום בחשיפה משמעותית ליואן בתיק המט"ח.
