בלעדי ל"כלכליסט": בזק שמה משקולת על קרנות אקסלנס והראל

בזמן שחברות של קרנות נאמנות ממשיכות לאבד הכנסות כתוצאה מפדיונות כבדים בתעשייה, שתי חברות גדולות צפויות לרשום הפסד דווקא כתוצאה מכניסה של כסף חדש. ל"כלכליסט" נודע כי בזק, אשר גייסה בשבוע שעבר 2.7 מיליארד שקל בהנפקת איגרות חוב, הזרימה אתמול 2 מיליארד שקל לקרנות נאמנות כספיות של בתי ההשקעות אקסלנס והראל. הסכום יתחלק שווה בשווה בין קרן של הראל לקרן של אקסלנס, והיתרה שנשארה מהגיוס תועבר לבית השקעות שלישי.

לאקסלנס והראל קרנות כספיות שאינן גובות דמי ניהול. היקף הנכסים שלהן עומד על 6.3 מיליארד שקל ו־7 מיליארד שקל בהתאמה. ל"כלכליסט" נודע כי בזק פנתה להראל ואקסלנס כדי לקבל אינדיקציות האם דמי הניהול יעלו. זה המקום לציין כי ההשקעה האדירה של בזק מפזרת ספקות סביב הרמזים שפיזר אקסלנס - השחקן השני בגודלו בשוק הקרנות הכספיות - בדבר הכוונה להעלות את דמי הניהול בקרנות הכספיות.

המשבר והתחרות

הקרנות הכספיות הן קרנות סולידיות במיוחד, המהוות תחליף לפיקדון בבנק כיוון שהן משקיעות בפיקדונות ובמק"מים של עד שלושה חודשים - לכל היותר. מכיוון שמדובר בקרנות שהתשואה בהן נמוכה מאוד, המרכיב של דמי הניהול חשוב במיוחד.

בימי המשבר של 2008 גדלו מאוד הביקושים לקרנות הכספיות, וכתוצאה מהתחרות שנוצרה על קהל הלקוחות, רוב הקרנות הכספיות החליטו שלא לגבות דמי ניהול כלל. עובדה זו מסבה להן הפסדים כיוון שמנהלי הקרנות נדרשים לשלם עמלת הפצה של 0.125% לבנקים - הגופים המחברים בין הקרנות ללקוחות. במקרה של העסקה עם בזק, אותה עמלת הפצה תסב לאקסלנס והראל הפסד של כ־1.2 מיליון שקל בשנה (כל אחת).

בית ההשקעות מיטב, השחקן השלישי בגודלו בתעשיית הקרנות הכספיות, הודיע שלשום כי יתחיל לגבות דמי ניהול בקרן הכספית הגדולה שלו. בכך הצטרף מיטב לבית ההשקעות פסגות, שהחל לגבות דמי הניהול, וכתוצאה מכך ספג פדיונות גבוהים שגרמו לו לאבד את מעמדו השליט בתעשיית הקרנות הכספיות. פסגות קיווה אז שהענף יישר קו ויעלה דמי ניהול, אך התבדה.

בלי מיקוח

בעת האחרונה, לנוכח הפדיונות הכבדים שסופגת תעשיית הקרנות ובעקבות ירידת ערך הנכסים הפוגעת ברווחיות שלה, מעריכים בשוק כי גופים נוספים יצטרפו למהלך של מיטב. היחידים שגובים כיום דמי ניהול בקרנות הכספיות הם כלל פיננסים, פסגות (וכעת גם מיטב). שאר הגופים אינם גובים דמי ניהול או שכלל לא מחזיקים בקרנות כספיות.

במסגרת פרסום הדו"חות לרבעון הראשון של 2011 רמז מנכ"ל אקסלנס דוד ברוך כי גביית דמי ניהול בקרנות הכספיות מתקרבת. "יש נתח לא מבוטל של קרנות כספיות בדמי ניהול אפסיים", אמר ברוך ל"כלכליסט" והוסיף: "אני מעריך שבסביבה שבה הריבית תהיה גבוהה יותר, התשואה הריאלית שהלקוח יקבל תעלה, וגם הקרנות הכספיות יוכלו לגבות דמי ניהול".

מאז המצב בשוק הקרנות רק החמיר: בקרנות המסורתיות (קרנות האג"ח והמניות) ישנם פדיונות כבדים ושווי הנכסים יורד. מנהלי קרנות הנאמנות הגיבו לירידה בהכנסות (הנגזרות מהיקף הנכסים המנוהלים), והעלו את דמי הניהול בקרנות המסורתיות כדי לפצות על ההפסדים, אך הדבר גרר ביקורת ציבורית נוקבת.

לכאורה, אחרי המהלך של מיטב, הצטרפותם של אקסלנס והראל לגל העלאת דמי הניהול בקרנות הכספיות הוא רק מהלך טבעי. עם זאת, ייתכן שהזרמת סכומי העתק של בזק תשמש מכשול עבור הראל ואקסלנס בדרכן לקבל החלטה מתבקשת על העלאת דמי ניהול. זאת, בהתחשב במוניטין ובמשקל של בזק וביוקרה הנלווית לצמיחת הסכומים המנוהלים בקרנות הכספיות שלהם. לכן, ייתכן שההשקעה של בזק עלולה לעכב מעט את הכוונות המקוריות של שני בתי ההשקעות בעניין דמי הניהול.

חשוב לציין כי בהשקעה בקרנות נאמנות אין אפשרות להתמקח על דמי ניהול - גם כאשר מדובר בחברת תקשורת גדולה.

מבזק סירבו להגיב לידיעה.