הרעב להשקעות חוזר, ובגדול
הרבה כסף חזר לשוק אבל ישנם עוד טריליוני דולרים שעשויים להצטרף בקרוב
המסקנה מפעילות המשקיעים במהלך חודש מרץ היא שהרעב להשקעות חזר - ובגדול. בניגוד לחצי השנה האחרונה בחודש האחרון ניתן היה ניתן לחזות במשקיעים הפרטיים מזרימים כספים בהיקף מסיבי בחזרה לשווקים הגלובליים. כל כך הרבה דובר על ה־W המפורסמת (יציאה מהמשבר הנראית כאות הלועזית ומעידה על מצב של שפל כפול), שנדמה היה שזו הופכת להיות לנבואה שמגשימה את עצמה, אבל החודש האחרון, כך נדמה, החזיר אותנו ל־V (נפילה בשווקים, שמלווה בעלייה חדה).
משקיעים רבים חזרו לתור אחר השקעות שיניבו תשואות גבוהות, וניתן היה לחוש כמעט את אותה תחושה שליוותה את כולנו במרץ שנה שעברה, כאילו הענן הקודר (בדמות יוון, ספרד ופורטוגל בין השאר) עבר אותנו, ועלינו לתפוס את הפוזיציות הנכונות כדי שנהיה מוכנים לענן הבא.
אני רוצה לספר את סיפורו של משקיע יחיד, שבמקרה זה התנהגותו יכולה להעיד על הכלל. מדובר בתעשיין ותיק ומוכר בשוק, שכמו כולם חיכה להזדמנות הנכונה ללחוץ על כפתור הוראת הקנייה. אותו תעשיין ניסה להבין את התנהגות השוק בשנה האחרונה, אולם כיוון שקיבל מסרים לא ברורים, הוא פשוט ישב על מזומנים במשך חודשים ארוכים. בחודש האחרון, לעומת זאת, החליט אותו תעשיין לפתוח פוזיציות אגרסיביות על השווקים המפותחים ובמקביל לבצע רכישות מסיביות של מניות בנקים וחברות טכנולוגיות. ההתנהגות הזו היתה מאוד אופיינית בקרב משקיעים בחודש האחרון, והיא ממחישה את האמונה של בכירים רבים במשק הישראלי כי השווקים הגלובליים, למרות הבעיות הידועות, יכולים לא רק לשמש ככלי לפיזור השקעות, אלא גם לתת תשואות אולי אפילו גבוהות יותר מאשר הבורסה בתל אביב.
להשתתף בעליות
בנוסף למחזורי המסחר הגבוהים, החודש היינו עדים לאופנות מובהקות גם בצורות ההשקעה והסקטורים השונים. מבחינת מוצרי ההשקעה, ניתן היה למצוא בעיקר את קרנות הנאמנות (בדומה לישראל), שכן מה שהנחה את המשקיעים היה להשתתף בעליות, תוך כדי לקיחת סיכון מבוקר. קרנות נאמנות טובות אמורות להכות את המדד בעזרת ניהול מקצועי ולהוריד את רמת הסיכון הכללית בעזרת פיזור סיכונים.
כלי נוסף שנסחר בהיקף גדול מאוד בחודש האחרון היה תעודות הסל על השווקים. בדומה לקרנות הנאמנות, גם כאן המשקיעים תרו אחרי כלי שיאפשר להם להשתתף במגמה החיובית בשוק, אך באותה מידה יאפשר להם להקטין את הסיכון הלא מערכתי.
אג"ח? בשוק העדיפו מזומן
כלי השקעה משמעותי במיוחד בניהול השקעות גלובליות, שלא בא לידי מימוש החודש, הוא איגרות החוב. הסיבה לכך היא כנראה ההסכמה בשוק כי העלאת הריבית כבר ממש מעבר לפינה. בשל החשש מפני הפסדי הון, רוב המשקיעים העדיפו להישאר במזומן בחלקו הקונסרבטיבי של התיק. באשר לשווקים ולסקטורים המבטיחים, שלא בהפתעה, המשקיעים העדיפו שלושה סקטורים: בנקים - כנראה בגלל הדו"חות הטובים; טכנולוגיה - כנראה בשל התעוררות שוק ההנפקות וחדשות חיוביות מצד חברות המחשבים אפל וגוגל; ופרמצבטיקה - בגלל אישור רפורמת הבריאות של הנשיא אובמה, העשויה לגרום לעוד 30 מיליון אמריקאים לצרוך עוד תרופות.
לסיכום, מרץ היה חודש סוער במיוחד בשוק ההשקעות הגלובליות, הרבה מאוד כסף שישב וחיכה לאות הנכון נכנס בחזרה לשוק בשל ההנחה כי העליות הגדולות עוד לפנינו. למרות הדיווחים הלא ברורים לגבי המצב של אירופה, נראה כי בכירים במשק תמימי דעים כי ארצות הברית והמזרח מסוגלים לצאת מהבוץ שאליו נכנסו. נתון חשוב שצריך לזכור הוא שאף על פי שהרבה מאוד כסף חזר לשוק לאחרונה, ההערכות עדיין מדברות על טריליוני דולרים נוספים שממתינים ועשויים לחזור לשוק בעתיד הנראה לעין.
