מבחן הנדל"ן
כשבנק ישראל שוקל הורדת ריבית, ההתערבות הבאה בשוק המשכנתאות קרובה מתמיד
מסיבת העיתונאים שכינס בנק ישראל ביום ראשון תוכננה מזמן, אבל העיתוי שלה התברר כדרמטי: יום אחרי שחברת הדירוג S&P הורידה את דירוג האשראי של ארה"ב, ובזמן שהבורסה קורסת, התייצב המפקח על הבנקים דודו זקן ונאלץ להרגיע ולהבהיר שאין סכנה ליציבות המערכת הבנקאית בישראל.
אם הבנקאים חשבו שהתרעותיהם על רגולציית יתר יזכו לאוזן קשבת בירושלים - הרי שמסיבת העיתונאים של זקן, הראשונה שכינס מאז שנכנס לתפקיד בתחילת 2011, היתה אכזבה עבורם. זקן (45), בעל ניסיון של כ־20 שנה בעבודת פיקוח, מתכוון דווקא לחזק את הרגולציה על המערכת הבנקאית.
לנהל את הסיכונים
פרמטר מרכזי בשמירה על יציבות הבנקים הוא שמירה על יחס הון־ליבה גבוה. היחס מציג את ההון העצמי של הבנק כנגד נכסי הסיכון שלו. בנק ישראל דורש כיום מהבנקים יחס מינימלי של 7.5%, אבל במסיבת העיתונאים הבהיר זקן כי על הבנקים להגדיל במהרה יחס זה. המשמעות: יכולת הבנקים לחלק דיבידנדים תוגבל, והם יציגו תשואות נמוכות להון בהשוואה לשנים קודמות.
המפקח על הבנקים, דודו זקן צילום: יובל חן הקושי להשיג תשואות גבוהות טומן בחובו סיכון: הרצון להגדיל את רמת התשואות עלול לפתות את הבנקים לנתב את פעילותם לאפיקים מסוכנים יותר, שעשויים להניב רווחים גבוהים בטווח קצר, אך עלולים לגרור הפסדים משמעותיים בטווח הבינוני־ארוך. לצד הגברת הפיקוח של בנק ישראל, המענה לסוגיה זו טמון בחיזוק מערך ניהול הסיכונים הפנימי בבנקים ושיפורו. באחרונה מינו הבנקים מנהלי סיכונים ראשיים, אך זקן הבהיר כי בקרוב יפרסם הוראות חדשות שייצקו תוכן נוסף לתפקיד זה ויהפכו אותו למשמעותי יותר.
צעדים נוספים בקרוב?
המבחן הגדול ביותר של זקן עלול להגיע מכיוון שוק הנדל"ן. במסיבת העיתונאים הסביר זקן כי התפתחות משברים במערכת הבנקאית היא פעמים רבות תוצאה של חשיפת בנקים לנדל"ן, כאשר מהניסיון הבינלאומי עולה שבנקים נוטים להעריך הערכת חסר את הסיכונים הגלומים בחשיפה זו. אבל אם משבר כזה יפרוץ במשמרת של זקן, אף אחד לא יזכור את אזהרותיו או יתעניין בכך שדווקא הוא, בניגוד לקודמו רוני חזקיהו, לא הסתפק בצעדי התערבות מינוריים בלבד כדי למנוע התנפחות של בועת משכנתאות.
הצעד שנקט זקן בתחילת חודש מאי - הגבלת מסלול הריבית המשתנה לשליש מהמשכנתה - היה רציני יותר מהצעדים הקודמים של בנק ישראל בתחום המשכנתאות. ואולם, הידרדרות המצב בשוקי ההון בעולם והודעתו של יו"ר הבנק הפדרלי המרכזי בן ברננקי כי ישמור על רמת ריבית מינימלית עד 2013 - עשויה להוביל את פישר להוריד את הריבית במשק בחודש הבא, כפי שפורסם השבוע ב"כלכליסט". אם יעשה כן, ההתנפחות בשוק המשכנתאות, שחווה באחרונה האטה מסוימת, עלולה להתחדש, וההתערבות הבאה של זקן בתחום המשכנתאות תהיה קרובה יותר ממה שניתן היה להבין במסיבת העיתונאים.
