השורה התחתונה: 4 המלצות קנייה ושורט אחד בענף הטכנולוגיה
באפסילון הולכים על HP, באלומות ממליצים על HTC, אפל היא הבחירה של ברקליס ובאלטשולר משקיעים בסמסונג. אופנהיימר ממליץ להתרחק מיצרנית הבלקברי RIM
1.
HPQ) HP)
ממליץ: ערן קלינסקי
HP מוכרת בעיקר כחברת חומרה המוכרת מחשבים ומדפסות, אף שמדובר בענקית טכנולוגיה המספקת גם שירותי תוכנה, אחסון, תקשורת ושרתים. צעד בכיוון עשתה כשרכשה אשתקד את פאלם.
סיכוי: שוק נוסף שהחברה מנסה לתפוס בו נתח הוא שוק הטאבלטים. החברה צפויה להשיק בקרוב את ה־HP Touchpad, שמסתמן כאחת ההבטחות של השנה. זאת לאור מערכת ההפעלה שלו (WebOs), שמשלבת איכות, עיצוב, חנות אפליקציות מוצלחת ויכולת סנכרון עם מכשירי הסמארטפון של HP.
החברה נסחרת במכפיל רווח עתידי נמוך מ־8, לא כולל יתרת מזומנים של כ־5 מיליארד דולר (נטו) במאזן. אנליסטים צופים כי HP תציג בשנים הקרובות צמיחה של 10% ברווח למניה, שתשקף יחס PEG (מכפיל רווח לצמיחה) אטרקטיבי של כ־0.8.
סיכון: בשוק חוששים כי החברה "איחרה את הרכבת" בשוק הסמארטפונים והטאבלטים, ויהיה לה קשה להדביק את הפער מול אפל. אנו רואים בניסיונותיה לחדור לשוק זה יותר הזדמנות מאשר איום.
השורה התחתונה: ל־HP בסיס מוצרים חזק ומגוון, בעל שיעורי רווחיות גבוהים ופוטנציאל צמיחה רב, ובנוסף תמחור המניה אטרקטיבי.
הכותב הוא אנליסט באפסילון
2.
24981TT) HTC)
ממליץ: קובי נימקובסקי
נתח השוק של HTC הטייוואנית בשוק הסמארטפונים זינק מ־4% בשנת 2009 ל־23% בסוף 2010. HTC, להבדיל מאפל, מבססת את מכשיריה על מערכות הפעלה פתוחות כמו האנדרואיד של גוגל, ומשתפת פעולה עם מפעילים מובילים באירופה, בארצות הברית ובשווקים המתעוררים. בכנס הסלולר העולמי שנערך בברצלונה זכתה החברה בפרס יצרן הטלפון של 2011, והציגה מכשירי "פייסבוק פון".
סיכוי: בחמש השנים האחרונות הציגה החברה קצב צמיחה מרשים של כ־160% במכירות. את 2010 סיימה עם הכנסות שיא של 9.56 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 1.42 מיליארד דולר - עלייה של 75%. להערכתנו, השנה תצמח החברה ביותר מ־60%, כפול מתחזית הגידול לשוק הסמארטפונים, ותציג רווח תפעולי של 2.26 מיליארד דולר, המשקף מכפיל רווח תפעולי של 12.6 לעומת 21 של התעשייה.
סיכון: התגברות התחרות, בעיקר בין מכשירים המבוססים על מערכת אנדרואיד, ירידת מחירים ואי־עמידה ביעדי הביקוש מאיימים על החברה.
השורה התחתונה: HTC צפויה לצמוח השנה ב־60%, כפול מצמיחת שוק הטלפונים החכמים, עם מכפיל רווח תפעולי של 12.6 לעומת 21 של התעשייה.
הכותב הוא מנכ"ל אלומות ספרינט
3.
אפל (AAPL)
ממליץ: בן רייצס
יצרנית מוצרי הטכנולוגיה הגדולה בעולם במונחי שווי שוק נסחרת לפי שווי של 324 מיליארד דולר ורשמה ב־2010 רווח נקי של כ־13.5 מיליארד דולר. מניתוח ההזמנות באתר אמזון בשבוע האחרון עולה כי שמונה מכל עשרה מכשירי MP3, ארבעה מעשרה דסקטופים, וחמישה מכל עשרה נוטבוקס שהוזמנו הם של אפל.
סיכוי: הביקוש למוצרי הדגל של החברה, אייפון ואייפד, גבוה. אייפד 2, שהושק בארה"ב, יהיה זמין עד סוף החודש ב־26 מדינות נוספות. אפל צפויה למכור השנה כ־100 מיליון אייפונים, במקום 78 מיליון מכשירים, לפי הערכות קודמות.
בברקליס קפיטל ממליצים על מניית אפל ב"משקל יתר" עם מחיר יעד של 450 דולר לעומת מחיר שוק של 352 דולר. אפל צפויה להציג רווח שנתי של 23.5 דולר למניה ב־2011 ו־27 דולר למניה ב־2012 בהשוואה לרווח של 15.15 דולר למניה ב־2010.
סיכון: להבדיל מהאייפד שבמגמת צמיחה חדה, ייתכן שמכשירי הנון־טאבלט (אייפון ודומיו) לא יעמדו בתחזיות המכירה הגבוהות באסיה.
השורה התחתונה: מכשירי האייפון ואייפד 2 צפויים להמשיך לשלוט בשווקים. מחיר היעד למניה הוא 450 דולר, בעוד שמחיר השוק הוא 352 דולר.
הכותב הוא אנליסט בברקליס קפיטל
4.
סמסונג (SMSN LI)
ממליץ: יותם עירוני
סמסונג אלקטרוניקס היא המובילה העולמית במכירות מסכים שטוחים וזיכרונות ניידים, וממוקמת במקום השני בתחום המדפסות. החברה השכילה מבעוד מועד להתמקד בתחומים הצומחים ביותר של טלפונים חכמים ומסכי מגע, והשיקה מוצרים המתחרים "ללא רגשי נחיתות" באפל.
מעבר להיותה מתחרה ישירה, סמסונג היא גם ספקית השבבים הראשית של אפל, ומציעה את החשיפה הזולה ביותר לתחומים אלו.
סיכוי: ב־2010 רשמה סמסונג רווח נקי של יותר מ־10 מיליארד דולר, ושווי השוק שלה עומד על 113 מיליארד דולר (מכפיל רווח 11). מכפיל הרווח החזוי של החברה הוא 8, בעוד שאפל נסחרת לפי מכפיל רווח 19 ומכפיל חזוי 15.
סיכון: בנוסף לסיכוני המאקרו המשותפים לכל החברות ולסיכונים טכנולוגיים, מבנה האחזקות בסמסונג אלקטרוניקס הוא משפחתי, וקיים סיכון כי תסייע לחברות אחרות מתאגיד סמסונג (בתחומי התעשייה הכבדה, הפיננסים והבנייה), אם אלו ייקלעו לקשיים.
השורה התחתונה: הסמארטפונים של סמסונג הם מתחרים שווים לאייפון, ומכפיל הרווח החזוי של החברה נמוך בכ־50% מהמכפיל של אפל.
הכותב הוא אנליסט באלטשולר שחם
5.
ריסרץ' אין מושן (RIMM)
ממליץ: איתי קידרון
התוצאות הכספיות האחרונות שהציגה חברת ריסרץ' אין מושן (RIM) היו גבוהות מהתחזיות, והערכות הן שהמגמה תישמר גם ברבעון הנוכחי, אם כי בקצב נמוך יותר.
סיכוי: פעילות קידום מכירות ערה, ביקוש גבוה למכשירי דור שלישי ורווחים בזירה הבינלאומית מספקים תמיכה ל־RIM.
סיכון: החולשה במכירות בארצות הברית נמשכת, ואיננו בטוחים שלחברה יש פתרונות לנקודת תורפה זו. אנו מאוכזבים גם מהיעדר פרטים על מכשיר PlayBOOk, שיושק על ידי RIM בקרוב.
בנוסף, איננו משוכנעים שהחברה יכולה להתגבר על החולשות במערכת ההפעלה של המכשירים. ל־RIM יש אמנם עמדה יציבה בשוק הסמארטפונים האטרקטיבי בזכות יכולות הפצה חזקות. עם זאת, היא עומדת בפני תחרות מתגברת מצד אפל ומכשירים המבוססים על מערכת אנדרואיד, בייחוד בארצות הברית. המכירות הבינלאומיות עשויות לפצות על הפסד פוטנציאלי של נתחי שוק בארה"ב, אולם הסנטימנט הכללי נותר עגום.
השורה התחתונה: החולשה במכירות RIM בארצות הברית נמשכת, והחברה אינה מציגה לה פתרונות. גם צמיחת המכירות בעולם צפויה להתמתן.
הכותב הוא אנליסט באופנהיימר
