דויטשה בנק: "הגדלת אחזקות ורטהיים במזרחי טפחות – הבעת אמון ביעדי הבנק"
אנליסט הבנקים של דויטשה בנק דן הרוורד: "מזרחי טפחות יציג תשואה על ההון של 13% כבר ב-2011"
12:56
15.02.11
"הגדלת האחזקה של מוזי ורטהיים בבנק מזרחי טפחות מהוה הבעת אמון במטרות הבנק להגיע ליעדי תשואה על ההון של 13% ב-2011 ו-15% ב-2013" – כך כותב דן הרוורד, אנליסט הבנקים של דויטשה בנק ישראל, בסקירה שפירסם היום (ג').
ורטהיים רכש אתמול 2% ממניות הבנק תמורת כ-180 מיליון שקלים ובכך הגדיל את אחזקתו מ-20% ל-22%. ורטהיים מחזיק בגרעין השליטה בבנק ביחד עם יולי עופר המחזיק בכ-25.6%. במהלך 2007-2009 רכש ורטהיים מניות של מזרחי טפחות בהיקף של כ-20 מיליון שקל, אך הרכישה הנוכחית שלו הינה בהיקף גדול הרבה יותר.
לדברי הרוורד, "מהלך זה מהווה הבעת אמון בתוכנית של בנק מזרחי טפחות להגיע לתשואה על ההון של 15% בשנת 2013. המניה נסחרת כעת במכפיל הון של 1.1, עובדה המצביעה על כך שהמשקיעים סקפטיים ביכולת הבנק להשיג יעד זה. תפיסה זו של המשקיעים מוטעית, שכן מזרחי טפחות יציג תשואה על ההון של 13% כבר ב-2011 בהתבסס על הגידול במרווחים וצמיחת היקף האשראי. מעבר לזאת, שילוב של צמיחה מתונה לצד ניטור עלויות אמורה להביא את הבנק להשגת היעד שלו ב-2013".
לדברי הרוורד, "מזרחי טפחות הינו בנק רגיש מבחינת היקף הנכסים (Asset Sensitive) ולהערכתנו תהיה עלייה של מרווח המימון ל-2.5% בשנה זו לאור המשך העלייה בשיעור הריבית. בנק מזרחי הינו אחד הבנקים הצומחים בשווקים המפותחים עם צמיחה בהיקף האשראי של 11% ב-2010 שמתבססת על מעמדו המוביל בשוק המשכנתאות. בעוד הצמיחה בהיקף האשראי ב-2011 תהיה אטית יותר, חשוב לציין כי למזרחי טפחות יש את פרופיל הסיכון הנמוך מבין הבנקים בישראל בשל היותו שמרני במתן הלוואות לדיור (LTV נמוך ותמהיל נכון של יותר משכנתאות בריבית קבועה ופחות בריבית משתנה).
יש לציין כי מזרחי טפחות שיפר השבוע את מבנה ההון והחוב שלו עת גייס חוב בהיקף של כ-600 מיליון שקלים בריבית של 4.6%, 0.7% בלבד מעל לאג"ח מדינה דומה.
