בונים לטווח ארוך עם אנליסט נכסים

שוק הנדל"ן הניב לשוק המקומי שניים מהאירועים הדרמטיים ביותר בשנים האחרונות: הסדר החוב הכי גדול (אפריקה ישראל) והקריסה הכי גדולה (חפציבה).

אין ביטחון בעסקי הנדל"ן, במיוחד בבורסה, שם הכסף הקל (מכספי האג"ח) מביא עמו נטילת סיכונים ולא בטוח שחברות הדירוג או מנהלי ההשקעות מצליחים להבין את הסיכון האמיתי. מנהלי קרן אנליסט נכסים מוכיחים שהם מצליחים לבחור את המניות הטובות, עם התשואה הטובה בענף בשנה האחרונה. עם זאת, בטווח של חמש שנים, בתי ההשקעות האחרים מצליחים אפילו יותר.

המדיניות

הקרן תשקיע לפחות 50% מנכסיה בחברות נדל"ן, כאשר החשיפה המקסימלית למניות היא 120% ושיעור החשיפה למט"ח מוגבל ל־30%. שיעור החשיפה לאג"ח לא יעלה על 120%.

האחזקות בפועל

הקרן מחזיקה 15% מנכסיה במזומן, ומרבית אחזקותיה במניות נדל"ן (85%). עם זאת, הקרן משקיעה בכמות מזערית גם באורבוטק ובבילון וכן תקועה עם כחצי מיליון ערך נקוב של אג"ח חפציבה.

ההיסטוריה של הקרן

מבין שבע קרנות הנדל"ן, הקרן הציגה את התשואה הגבוהה ביותר בשנה האחרונה - 14%. מנגד, בטווח של חמש שנים, הקרן הניבה 12% והיכתה את מדד הייחוס, אך הפסידה לקרן של מיטב (53%).

הסיכון העיקרי

מניות הנדל"ן הן ברומטר לכיוון השוק. מרביתן לא חזרו לרמת השיא של 2008־2007. אמנם השוק מפוקח יותר אבל השאלה היא האם המניות שרובן נסחרות במכפיל גבוה יחסית לא מיצו את עצמן