IBI: "בנק הפועלים יחזור השנה להוביל את המערכת הבנקאית"
עדי סקופ, אנליסט הבנקים של IBI: "סביבה של ריבית עולה צפויה לדחוף את מרווח המימון מעלה בכל הבנקים, זאת בזמן שהבנקים ערוכים לעמוד בדרישות הרגולטוריות"
14:04
06.01.11
"לאחר ההתאוששות הניכרת שהציג ענף הבנקאות הישראלי ב-2010 שנת 2011 צופנת בחובה לא מעט אתגרים אך גם הרבה אופטימיות", כך פותח אנליסט הבנקים של IBI, עדי סקופ את הסקירה שלו על הבנקים עם תחילת שנת 2011.
"הבנקים ערוכים לעמוד בדרישות הרגולטוריות - וסביבה של ריבית עולה צפויה לדחוף את מרווח המימון מעלה. אם לא יהיו דרמות, החובות המסופקים יישארו נמוכים ונראה תוצאות טובות של הבנקים", מסביר סקופ.
"הענף צפוי להישאר עוד זמן רב בכותרות בשל מכירות האחזקות של המדינה ואולי של בעלי שליטה נוספים. כמו כן אחרי שנים רגועות אנחנו מעריכים שסוף סוף נחזור לראות גם חלוקה שוטפת של דיבידנדים.
ההמלצות של IBI למניות הבנקים:
1. בנק לאומי - "מהווה את אחת הדרכים הנזילות והאיכותיות ביותר לקבל חשיפה לכלכלה הישראלית. יציאת הממשלה משליטה בבנק לאומי אמורה להתבצע בקרוב ויכולה לשמש כטריגר למאבק שליטה. שווי החבילה שתמכור הממשלה נאמדת בכ-2.6 מיליארד שקל. הפעם האחרונה שמניות לאומי הוצעו למכירה בשוק בכמות גדולה הייתה כשקרן סברוס החליטה למכור את אחזקתה, כ-4% מהמניות נקלטו במהרה בידי עזריאלי ללא שינוי שער מהותי", כותב סקופ.
"מכפיל ההון של לאומי קרוב לאחד כשלוקחים בחשבון את אחזקותיו בחברה לישראל לפי שווי שוק, מחיר בהחלט אטרקטיבי. מחיר היעד ללאומי עומד על 20.5 שקלים למניה והמלצתנו קנייה. הלימות ההון הגבוהה של לאומי תאפשר חלוקת דיבידנד שוטף בעתיד. לאומי הינו הבנק הראשון שחזר לחלק דיבידנדים לאחר ההקפאה של שנתיים", מסביר עוד.
צילום: אוראל כהן
2. בנק הפועלים - "העלאת שיעור הריבית במשק צפויה להשפיע במיוחד על פועלים, בגלל תיק האשראי הגדול שלו וכאן טמון להערכתנו אפסייד מסוים גם בהשוואה לבנקים האחרים. בשנת 2009 כמו גם בשלושת הרבעונים הראשונים ב-2010 'חטף' הפועלים יותר מהמתחרים בסעיף המימון, בגין התאמות לשווי הוגן של מכשירים נגזרים. בשנת 2011 הגידול בשיעור עליית הריבית הריאלית תהפוך מגמה זו על פיה", כותב עוד.
"להערכתנו, הפועלים יחזור השנה, לאחר מספר שנות היעדרות, להוביל את המערכת הבנקאית בישראל. להערכתנו בנק הפועלים יוכל לחזור לחלק דיבידנד בשנת 2011 בשיעור של 4% בהנחה שהתשואה על ההון לשנת 2010 תעמוד על לפחות 10%. מחיר היעד שלנו לפועלים עומד על 20.5 שקלים למניה והמלצתנו קניה", מסבירים ב-IBI.
3. בנק דיסקונט - "בשונה משאר הבנקים בישראל, אפשר להסתכל על דיסקונט כחברת אחזקות פיננסיות: 100% מבנק מרכנתיל המתמחה במגזר הקמעונאי ערבי וחרדי, 72% מויזה כאל בכרטיסי אשראי, ופעילות בנקאות פרטית רווחית בדרום אמריקה דרך חברת הבת בארה"ב וכמובן אחזקה של 26% מהבנק הבינלאומי", כותב סקופ.
"גרעין השליטה בדיסקונט חסום עד פברואר 2011, משפחות ברונפמן ושראן צפויים לקבל החלטה אסטרטגית חשובה: הפשלת שרוולים והתייעלות תפעולית או מכירת המניות. בקרוב צפוי ראובן שפיגל, המנכ"ל החדש, לפרסם את התוכנית האסטרטגית החדשה לשנים הקרובות, התוכנית צפויה לפרט אודות התוכניות להתייעלות תפעולית. כגודל הפוטנציאל כך גודל האתגר. להערכתנו דיסקונט צריך להיסחר סביב 85% מההון העצמי. מחיר היעד שנגזר עומד על 9 שקלים למניה והמלצתנו קנייה", כותבים ב-IBI.
4. בנק מזרחי טפחות - "ממשיך להוות לדעתנו את ההשקעה הדפנסיבית ביותר מבין הבנקים בישראל. גם בתרחיש של התפתחות משבר אשראי בחו"ל עם ריקושטים בארץ, מזרחי בעל הינו בעל החשיפה הנמוכה ביותר לשווקים בחו"ל. ברבעון הבא יחזור הבנק לחלק דיבידנד שוטף, תשואת דיבידנד בשיעור של 4% נראית לנו אפשרית בהחלט. מחיר היעד למזרחי עומד על 42 שקלים למניה וההמלצה היא קניה. מזרחי נסחר עם מכפיל ההון הגבוה במערכת", מסביר סקופ.
