בריטניה: שליש מהחברות ב-FTSE נפגעו מהגירעונות בקרנות הפנסיה

כמעט שליש מתוכניות הפנסיה של החברות היציבות במשק הבריטי נמצאות בתת-מימון, עד שאין ביכולתן לחזור לחוסן בלי שהחברות יקטינו את הדיבידנדים ואת ההוצאות ההוניות, או ישיגו ויתורים קיצוניים מצד הנאמנים והרגולטורים, כך עולה ממחקר של KPMG.

הממצאים ממחישים את הסימביוזה המתוחה והגוברת בין המשקיעים וחברות עם תוכניות פנסיה המבוססות על המשכורת האחרונה, כיוון שעם הצטמצמות הרווחים שלהן עולים חששות בנוגע ליכולת הפירעון בחלק מהמקרים.

משמעות תזרימי המזומנים המצטמצמים והגירעונות התופחים של תוכניות הפנסיה בקרב חברות FTSE 100 בסוף 2009, היא שלאחר תשלומי הדיבידנדים וההוצאות ההוניות, 32% מהחברות "לא יכולות ליישב את הגירעונות במסגרת זמן ריאלית מתזרים המזומנים לפי שיקול הדעת", לפי KPMG. לשם השוואה, בתקופה המקבילה אשתקד היה מדובר ב-22% מהחברות בלבד.

המחקר לא נוקב בשמות החברות, שכן רבות מחברות ה-FTSE 100 הן לקוחות של KPMG. עם זאת, הסברה היא שחברות עם גירעונות גדולים כמו BT ובריטיש איירווייז ממוקמות גבוה ברשימה, יחד עם חברות שירותי תשתיות עם התחייבויות הוצאות הון גדולות, כמו נשיונל גריד. בנקים כמו HSBC, לוידס בנקינג גרופ ו-RBS, שלהם תוכניות פנסיה גדולות והרווחים שלהם היו נמוכים בשנה שעברה, גם כנראה מופיעים ברשימה, אף שרווחיהם התאוששו משמעותית בחודשים האחרונים. לעומת זאת, הצניחה ברווחי BP, שגם לה תוכנית פנסיה גדולה, ככל הנראה אינה בתחום מחקר זה.

מייק סמדלי, שותף לענייני פנסיה ב-KPMG, טען שהממצאים מדגישים את הצורך במעשיות מצד נאמני הפנסיה. "הדבר החשוב ביותר בהבטחת עתיד הפנסיה הוא להבטיח את עתיד העסק, ולא להיפך", הוא אמר. "אם עסק אומר לבעלי המניות שלא ישלם דיבידנדים עד שיעמוד בגירעונות הפנסיה, מחיר המניה כנראה יצנח, הבנקים לא ילוו לו והוא עשוי להתקשות בהגעה לרווח שיממן את תוכנית הפנסיה".

אלא שלא כל מומחי הפנסיה מסכימים עמו. ג'ון רלף, יועץ עצמאי, אמר: "אני לא חושב שהמסקנה היא שהנאמנים צריכים לוותר לחברות. למעשה, אני חושב שהחברות ובעלי המניות צריכים להכיר בכך שגם הדיבידנדים נתונים ללחץ".