UBS: "לאומי ומזרחי טפחות יחלקו דיבידנד עד סוף השנה"
בנק ההשקעות מעלה את המלצתו ללאומי ל"קנייה" ומותיר את המלצותיו לפועלים ודיסקונט על "נייטרלי"
10:46
22.07.10
"בנק לאומי ובנק מזרחי טפחות צפויים לחלק דיבידנד במחצית השנייה של 2010, בעוד שבנק הפועלים ובנק דיסקונט יעשו זאת ב-2012" - כך כותב דארן שאו, אנליסט הבנקים של UBS, בסקירה מקיפה על מערכת הבנקאות הישראלית. ב-UBS מעלים את המלצתם על מניית לאומי ל"קנייה", וחוזרים על המלצתם על מניית מזרחי טפחות ("'קנייה") ועל מניות בנק הפועלים ודיסקונט ("נייטרלי").
ב-UBS מציינים כי "לאומי מתכנן להציג יחס הון ליבה של 8% בסוף 2010, כך שיחלק 50% מהרווח הנקי שלו ב-2010. במזרחי טפחות, אנו מעריכים כי החלוקה תהיה בשיעור 70% מהרווח הנקי".
בהתייחסו לרמת ההפרשות לחובות מסופקים במערכת הבנקאית הישראלית, מציין שאו כי "הבנקים הישראלים ביצעו הפרשות ראויות על חובות שאינם נושאי הכנסה. עם זאת, המשבר בגוש היורו עלול לאלץ את הבנקים לבצע הפרשות ברמה גבוהה יחסית ברבעון השני. אנו מצפים כי רמת ההפרשות ב-2010 תהיה נמוכה יותר מאשר ב-2009 ושרמת ההפרשות ב-2011 תצנח באופן משמעותי".
על בנק לאומי: "בהשוואה לבנק הפועלים, לבנק לאומי יש תיק אשראי איכותי יותר עם נוכחות טובה במגזר המסחרי (לקוחות בינוניים). ללאומי תיק אחזקות ריאליות ובהן החברה לישראל ומגדל. אנו מאמינים שגיבוש גרעין שליטה לאחר מכירת אחזקות מדינת ישראל עשוי להיות טריגר למכירת נכסים אלה".
על בנק הפועלים: "בעבר, דיברו בבנק הפועלים על מכירת חלק מיעוט באחזקה בישראכרט (98.2%). ההשקעה בישראכרט רשומה בספרים לפי שווי של 957 מיליון שקל, אך אנו מעריכים כי שווי השוק של החברה הוא כ-2.5 מיליארד שקל – כך שמדובר ב'ערך חבוי' של כ-1.5 מיליארד שקל בעבור בנק הפועלים".
על בנק דיסקונט: "תוצאות הרבעון הראשון של בנק דיסקונט היו מאכזבות לדעתנו, בזמן שהמתחרים דיווחו על רווחים טובים. השקעת הבינלאומי בחברת כרטיסי האשראי כאל (71.8%) רשומה בספרים לפי שווי של 924 מיליון שקל, בעוד ששווי השוק שלה להערכתנו עומד על כ-1.9 מיליארד שקל – כך שמדובר ב'ערך חבוי' של כמיליארד שקל בעבור בנק דיסקונט. אנחנו מאמינים שהמניה זולה, ועשויה להוות הזדמנות ארוכת טווח. עם זאת, עקב מבנה ההוצאות הגבוה והחולשה ברווחים ביחס למתחרים, אנו מאמינים שלאומי ומזרחי טפחות מהווים אופציה טובה יותר ל-12 החודשים הקרובים".
על בנק מזרחי טפחות: "אנו מאמינים כי מזרחי טפחות מהווה הזדמנות השקעה מעניינת עקב תיק המשכנתאות השמרני שלו וההנהלה האיכותית ביותר שלו. עקב האופי הקמעונאי שלו, ההפרשה לחובות מסופקים של מזרחי טפחות היא מהנמוכות במערכת הבנקאית בישראל".
