כלל פיננסים מוריד המלצת לבזק: "לא תוכל להיחלץ מהשינוי בדמי הקישוריות"
צחי אברהם, אנליסט התקשורת של כלל פיננסים: "הורדת דמי הקישוריות פוגעת במנוע הצמיחה המרכזי של בזק ובמחיר היעד"
"גם קבוצת בזק לא תוכל להיחלץ ללא פגע מהשינוי בדמי הקישוריות והורדת הציפיות מפלאפון, משנת 2011 והלאה, פוגעת במנוע הצמיחה המרכזי של החברה ובמחיר היעד", כך פותח אנליסט התקשורת של כלל פיננסים, צחי אברהם את סקירתו על החברה.
"הטנגו האינסופי שמנהלות בזק והרגולטור צפוי לשוב עם 'הופעות' חדשות כבר בקרוב ובראש מכירה סיטונאית של קווים, תעריפים חדשים, העלאת תמלוגים וניסיון של הממשלה לדחוף את בעלת 'הטנק הסובייטי' לעבר השקעה בסיב אופטי עד הבית. אנחנו מתמחרים רק חלק מההשפעות הצפויות ומורידים את ההמלצה ומחיר היעד: תשואת שוק במחיר של 9.7 שקל", מעדכנים בכלל פיננסים.
"בהנחה שהרפורמה המוצעת בדמי הקישוריות אכן תעבור, בזק סופגת פגיעה דרך פלאפון אבל מרוויחה בפעילות הקווית מירידת המחירים בעלות השיחה מקווי לסלולר, שיעודדו שיחות קוויות ויורידו את עלות החשבונית הכוללת. עם זאת, שני הצדדים אינם שווים. בזק נפגעת באופן ישיר בפעילות הסלולר הצומחת שלה ומקבלת עידוד עקיף בלבד בתחום הקווי שמצוי במגמת שחיקה ארוכת טווח. פלאפון, תציג כיוון שלילי ב-2011", מוסיף אברהם.
תשואת הדיבידנד גבוהה אבל המגמה שלילית
כיום ה-EBITDA של פלאפון מהווה כבר 40% מזה של קבוצת בזק, בכלל פיננסים אומרים שה-EBITDA צפוי לרדת בשיעור של 8.6% ולתרום לשחיקת ה-EBITDA הכולל של הקבוצה ב-5.5%.
בהנחה שדמי הקישוריות יכנסו לתוקף בתחילת 2011 (ולא באוגוסט הקרוב) תשואת הדיבידנד לשנת 2010 שתציג בזק תעמוד על 9.3% ותשואה של 8.4% על שנת 2011. לאחר הרבעון השני, בזק צפויה לחלק דיבידנד עבור המחצית הראשונה תשואה של 5.1%, ללא רווח הון מנדל"ן.
