מריל לינץ': הרווח הנקי במערכת הבנקאית יגדל ב-40% ב-2010
בית ההשקעות בוחר במניית בנק הפועלים כמועדפת עליו בסקטור הבנקאות המקומי עם מחיר יעד המשקף פרמיה של 29% על מחיר השוק
13:17
20.01.10
"אחרי שנתיים שבהם הרווחיות במערכת הבנקאית בישראל היתה מתחת למגמה הרב-שנתית, הצפי הוא כי ב-2010 הבנקים ישובו להציג תשואות דו ספרתיות על ההון" – כך מעריך בית ההשקעות מריל לינץ' בסקירה נרחבת שפירסם היום (ג') על מערכת הבנקאות בישראל. האנליסטים חיים ישראל ומיכה גולדברג מעריכים כי הרווח הנקי הממוצע במערכת הבנקאית יגדל ב-2010 ב-40% לעומת 2009 וכי התשואה הממוצעת להון בענף תעמוד על 11%.
במריל לינץ' מציינים ארבע סיבות מרכזיות לשיפור ברווחיות הבנקים ב-2010: עלייה בהכנסות המימון עקב תוואי העלאת הריבית שבו החל נגיד בנק ישראל סטנלי פישר; ירידה ברמת ההפרשות לחובות מסופקים בהשוואה ל-2009; מהלכי התייעלות; וירידה בשיעור מס החברות בהתאם להחלטת הממשלה.
במריל לינץ' בחרו בבנק הפועלים כמניה המועדפת עליהם בסקטור והעלו את המלצתם על מניית הבנק ל"קנייה" עם מחיר יעד של 20.8 המשקף פרמיה של 29% על מחיר השוק. לעומת זאת, מריל לינץ' הוריד את המלצתו על בנק לאומי ל"נייטרלית", זאת אף כי הבנק מוגדר בסקירה כבנק הגדול הטוב בישראל (best of breed) הודות למדיניות הניהול השמרנית ויחס הלימות ההון הגבוה שלו. עם זאת, במריל לינץ' מציינים כי התמחור הנוכחי של מניית לאומי גבוה בהשוואה לממוצע הסקטור. מחיר היעד של מניית לאומי הוא 18.7 שקל, המשקף פרמיה של 11% על מחיר השוק.
בסקירה מצוין כי בנק מזרחי טפחות, שהינו בנק מוטה פעילות קמעונאות, צפוי ליהנות במיוחד מהחלת התקינה הבינלאומית לניהול סיכונים באזל 2 על מערכת הבנקאות הישראלית. בסקירה מציינים כי מזרחי טפחות עשוי לחלק במהלך השנתיים הקרובות כמיליארד שקל בתשלומי דיבידנד. במריל לינץ' מעלים את ההמלצה על מניית מזרחי טפחות ל"קנייה" עם מחיר יעד של 42.2 שקל המשקף פרמיה של 21% על מחיר השוק.
במריל לינץ' מציינים כי בנק דיסקונט הוא הפחות מועדף להשקעה מבין ארבעה הבנקים הנסקרים, זאת עקב "מבנה העלויות היקר והקשיח שלו, מדיניות צמיחת האשראי האגרסיבית שניהל עד לשלבים הסופיים של מחזור העסקים החיובי האחרון ויחס הלימות הון ראשוני מקורי נמוך יחסית". המלצת מריל לינץ' על מניית דיסקונט נותרת "תשואת חסר" עם מחיר יעד של 7 שקל המשקף דאונסייד של 18% ממחיר השוק.
