$
בורסת ת"א

עם אזהרת רו"ח, גת מפנטז על שווי של 1.4 מיליארד שקל לסטיקספיי

הכנסות סטיקספיי נחתכו ב־64% ב־2020, ההפסד בשנתיים האחרונות הגיע ל־20 מיליון דולר ורואי החשבון מודאגים ממצבה. כל זה לא מפריע לה לדרוש שווי שמתעלם מהסיכונים אך בטוח בהתממשות כל ההזדמנויות

חזי שטרנליכט 23:0528.02.21

עם הכנסות שנחתכו ב־64% בשנה שעברה ביחס לקודמתה והפסד מצטבר של כ־20 מיליון דולר בשנתיים וחצי האחרונות, יואל גת מבקש להנפיק את חברת הלוויינים סטיקספיי קומיוניקיישנס בשוק הנפקות הטכנולוגיה הלוהט בתל אביב. אף שהקורונה פגעה בצורה משמעותית בענף התעופה, שמהווה את אחד הלקוחות העיקריים של החברה, והפסדיה העמיקו בשנה שעברה, החברה מבקשת לגייס 325 מיליון שקל לפי שווי של 1.4 מיליארד שקל (כ־422 מיליון דולר), לפני הכסף. תמורת ההנפקה תשמש את החברה בעיקר למימון פעילות המחקר והפיתוח ולחיזוק מערך השיווק והמכירות, בדגש על שוק היעד המרכזי בארה"ב.

 

סטיקספיי (SatixFy) הוקמה ב־2012 על ידי יואל גת, מי שייסד את חברת גילת רשתות לוויין ופרש ממנה לפני 14 שנים לאחר שהסתבכה כלכלית והגיעה להסדר נושים. גילת נסחרת כיום בנאסד"ק לפי שווי של כ־2.5 מיליארד שקל. שווייה של גילת זינק ב־139% מתחילת 2021, בין היתר הודות לכניסת קרן ההשקעות של קתי ווד להשקעה בה.

 

סטיקספיי עוסקת בפיתוח וייצור דור חדש של שבבי סיליקון מתקדמים למודמים ואנטנות ומספקת פתרונות מקצה לקצה של מוצרים ומערכות לתעשיית התקשורת הלוויינית. מוצרי החברה מיועדים, בין היתר, ללוויינים האירופיים מסוג LEO ו־MEO. בחברה מציינים כי פוטנציאל השווקים שלהם מתכננת החברה למכור את מוצריה נאמד במיליארדי דולרים.

 

 

 

בסטיקספיי ציינו כי חרף השפעות הקורונה, לא זו בלבד שהיא לא פיטרה עובדים, אלא אף הגדילה את מצבת כוח האדם בכ־20 אנשי פיתוח נוספים אשתקד. נכון למועד פרסום תשקיף החברה אתמול, צבר ההזמנות שלה נאמד ב־17.5 מיליון דולר. אלא שהקורונה בכל זאת הכבידה על החברה בשנה שעברה, והמשקיעים נדרשים לגלות אופטימיות באשר להתאוששות ענף התעופה בשנים הקרובות. את 2018 חתמה החברה עם הכנסות של כ־20.2 מיליון דולר וב־2019 נרשם זינוק של כ־50% בהיקפן, ל־30.1 מיליון דולר. אלא שהמגפה גרמה לקיצוץ של עשרות אחוזים בהכנסות. את המחצית הראשונה של 2020 חתמה עם הכנסות של 5.46 מיליון דולר. היות שהחברה מעריכה שגם את המחצית השניה תסיים עם אותו היקף הכנסות, הרי שמדובר כאמור בצניחה של כ־64% ביחס לשנה הקודמת (2019).

 

סטיקספיי רשמה הפסד של 8.25 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2020, גבוה ב־75% ביחס להפסד שרשמה בכל 2019. את השנתיים וחצי שבין 2018 לתום המחצית הראשונה של 2020 סיכמה החברה בהפסד מצטבר של 19.9 מיליון דולר.

 

נקודת אור שעולה מהדו"חות היא שבניגוד ללא מעט חברות טכנולוגיה אחרות, שנמצאות בשלבים שמצריכים פיתוח רב, רואי החשבון בחרו שלא להצמיד לדו"חות הכספיים של סטיקספיי הערת "עסק חי", המביעה חשש להמשך שרידותה הכלכלית של החברה. הם הסתפקו ב"הפניה לתשומת לב", הערה מרוככת, שמתריעה על חששם בנוגע להתמודדות עם מצבה והתוכניות העסקיות שלה.

 

 

יואל גת יואל גת צילום מסך: Youtube

 

בדצמבר האחרון נחשפה ב"כלכליסט" כוונתו של גת להנפיק את סטיקספיי לפי שווי של 500 מיליון דולר. השווי אמנם ירד בכ־16% ביחס לכוונות המקוריות, אבל מהנתונים הכספיים של החברה עולים עוד סימני שאלה, בהם התלות הגוברת שלה באחד הלקוחות העיקריים שלה ‑ חברת Jet Talk, חברה בבעלות משותפת של סטיקספיי (51%) וחברת STE הקוריאנית, שמפתחת ומשווקת אנטנות לווייניות שמיועדות לשוק התעופה האזרחי. בשנת 2018 היתה Jet Talk אחראית לכ־30% מהכנסות סטיקספיי, ב־2019 זינק הנתון ל־59% ובמחצית הראשונה של 2020 Jet Talk כבר היתה אחראית לכ־70% מהכנסותיה. שני הלקוחות המהותיים הנוספים של החברה הם ענקית התעופה האירופית Airbus, המהווה 27% מהכנסותיה נכון לתום המחצית הראשונה של 2020 וחברת iDirect, שרכשה מוצרים ב־2018, ומאז לא ביצעה עוד רכישות. iDirect מחזיקה ב־5.1% מהון המניות של סטיקספיי.

 

החברה מפרטת כי יש לה צבר של 7 מוצרים שונים שנמצאים בשלבי פיתוח מתקדמים, וצפויים להשקה בטווח של השנה וחצי הקרובות. השלמת הפיתוח שלהם נאמדת לפי הערכת החברה בכ־63 מיליון דולר. החברה מעריכה כי חלק משמעותי מהסכום יסובסד על ידי מענקים של סוכנות החלל האירופית (ESA). הסוכנות מממנת 5 מ־7 המוצרים השונים. בעבר מימנה הסוכנות בין 50% ל־75% מעלות הפיתוח שהסתכמה ב־120 מיליון דולר.

 

x