בורסת ת"א

בחירת המוסדיים: המניות המבטיחות של 2021

כלכליסט פנה לבתי ההשקעות וחברות הביטוח, ובדק אילו מניות להערכתם יבלטו השנה. מרביתם צופים עליות בטכנולוגיה וברפואה, וריקברי בבנקים ובנדל"ן. הבחירות החוזרות: מבנה, דיסקונט ונייס. והמפתיעות: מבטח שמיר, הפועלים ונאוויטס פטרוליום

צלי גרינברג 16:4408.02.21
הראל פיננסים

דיסקונט יחזור לחלק דיבידנד

 

בנק דיסקונט: שווי 14.7 מיליארד שקל, ירד ב־22.3% ב־2020, עלה ב־2% מתחילת השנה. "המעניין בסקטור הבנקאות, עם פוטנציאל צמיחה גבוה, המשך תוכנית פרישת עובדים ותמחור של 0.8 על ההון העצמי. צפויה חזרה של הענף לחלוקת דיבידנד השנה".

 

+ חברת ההנדסה והתשתיות אורון: שווי 520 מיליון שקל, עלתה ב־114% ב־2020, וב־19% מתחילת השנה. "אורון זכתה באחרונה במכרזים שמעלים את צבר ההזמנות שלה, ועם השקעותיה במחצבות, מפעלים וקרקעות, צפויה לה צמיחה".

 

מה דעתך על מניית סולגרין:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

+ חברת האנרגיה הסולארית סולגרין: שווי 1.1 מיליארד שקל, עלתה ב־88.6% ב־2020, וב־22.6% מתחילת השנה. "זכתה במכרזים בישראל ויצאה לאיטליה לאחר שני גיוסי הון מוצלחים, שנעשו בתמחור זול".

 

פסגות

נאוויטס פטרוליום שמה גז

 

חברת חיפושי הנפט נאוויטס פטרוליום: שווי 823 מיליון שקל, ירדה ב־29.2% ב־2020, עלתה ב־17% מתחילת השנה. "החברה נהנית מהתאוששות מחירי הנפט ולה רישיונות לפיתוח מאגרים וזכויות בפרויקטים, אחד מהם מפיק בקצב גבוה מהצפוי".

 

+ שפיר הנדסה ותעשייה: שווי 8.2 מיליארד שקל, עלתה ב־16.5% ב־2020, ירדה ב־כ־6% מתחילת השנה. "החברה צפויה לצמוח בקצב דו־ספרתי במגזר התשתיות והזכיינות".

 

+ חברת המכשור הקוסמטי אינמוד: שווי 2.2 מיליארד דולר, עלתה ב־21% ב־2020, וב־42% השנה "צומחת בקצב דו־ספרתי מדי שנה. התחום מתחזק ברשתות החברתיות".

 

מיטב דש גמל

ההתייעלות בהפועלים תביא שיפור

 

בנק הפועלים: שווי 31.7 מיליארד שקל, המניה ירדה ב־21.6% ב־2020 ועלתה ב־8% השנה. "נסחר במכפיל הון אטרקטיבי של 0.75 ויש צפי לשיפור בתשואה על ההון, נוכח התייעלות הונית ותוכנית הכוללת פיטורים וסגירת סניפים. הבנקים נפגעו מרישום הפסדי אשראי, וחלק מההפרשות יחזרו כריקברי".

 

מה דעתך על מניית מבנה:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

+ חברת הנדל"ן מבנה: שווי 6.3 מיליארד שקל, המניה ירדה ב־10.7% ב־2020 וירדה ב־6% השנה. "עם חשיפה גדולה לשוכרי תעשייה קטנים, היא פחות מושפעת מטרנד העבודה מהבית".

 

+ חברת הנדל"ן למגורים דמרי: שווי 2.7 מיליארד שקל, המניה עלתה ב־50.4% ב־2020 וירדה 4% השנה. "לדמרי קרקעות לייזום והיא מתמקדת בפריפריה, היכן שמחיר המכירה נוח והביקושים חזקים".

 

 

סניף בנק הפועלים. נסגרו בהתייעלות סניף בנק הפועלים. נסגרו בהתייעלות

 

 

אלטשולר שחם

הסינים ימשיכו עם המשחקים

 

חברת הגיימינג Tencent: שווי 7 טריליון דולר הונג־קונגי בבורסת הונג קונג, עלתה ב־47.8% ב־2020 וב־42% השנה. "חברת הגיימינג הגדולה בסין מנהלת את אפליקציית ההודעות המיידיות Wechat, שלה מעל למיליארד משתמשים. בשנה הקרובה מצפות לה השקות של משחקים חדשים, צמיחה חזקה בחטיבת המשחקים אונליין והתאוששות בפרסום אונליין ברשתות החברתיות. החברה נסחרת במכפיל רווח צפוי 31 ל־2021, עם צפי לצמיחה דו־ספרתית בהכנסות וברווחים. בנוסף, הכלכלה הסינית צפויה להתאושש עוד השנה, והמומנטום הכלכלי במדינה נתמך בתמריצים חסרי תקדים מצד הרשויות, פיסקאליים ומוניטריים".

מה דעתך על מניית פאלו אלטו:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

 

+ חברת השבבים Taiwan Semiconductor Manufacturing: שווי 587 מיליארד דולר בניו יורק, עלתה ב־87.8% ב־2020 וב־17% השנה. "החברה היא היצרן הגדול והמוביל בתחום, והיא הנהנית המרכזית מהביקוש לשבבים, שמגיע מתחומים רבים, ובהם תקשורת 5G, רכב חשמלי ואוטונומי וענן. החברה אמנם נסחרת בתמחור נדיב, אך צומחת בקצב יפה וברמת ודאות גבוהה, כמו גם המשך הדומיננטיות שלה".

 

+ חברת הסייבר פאלו אלטו נטוורקס: שווי 36.6 מיליארד דולר בניו יורק, עלתה ב־50.1% ב־2020 וב־7% השנה. "פאלו אלטו מהווה את החשיפה האטרקטיבית ביותר לתחום ההגנה על המידע, לאור פורטפוליו המוצרים הרחב שבידיה לענן, העלייה בנתח השוק והצמיחה ברווחיות. ההשקעות של ארגונים בתחום הגנת המידע יחזרו השנה, לאור העלייה בכמות המידע ובכמות פריצות ההאקרים. על פי מכון המחקר IDC) International Data Corporation), כמות המידע שתיווצר בשלוש השנים הקרובות בעולם תעלה על כמות המידע שנוצרה בכל 30 השנים האחרונות".

 

 

אפליקציית תשלום של Wechat אפליקציית תשלום של Wechat צילום: בלומברג

 

 

הלמן-אלדובי

דיסקונט יתאושש יותר מכולם

 

בנק דיסקונט: שווי 14.7 מיליארד שקל, ירד ב־22.3% ב־2020 ועלה ב־2% השנה. "נסחר כיום במכפיל הון של 0.79, מהנמוכים בסקטור. הבנק נפגע בצורה המשמעותית ביותר ממשבר הקורונה, וצפוי להציג את התשואה על ההון הנמוכה במגזר. עם זאת, הוא מציג תוכנית התייעלות מהותית לתוצאות בשנים הקרובות, וצפוי להתאוששות הניכרת ביותר לאחר המשבר. הבנק ממשיך להגדיל את נתח השוק בתחום האשראי כתוצאה מצמיחה מאומצת ביחס למתחרים, תוך שמירה על יתרון מרווח האשראי, הגבוה במערכת. מספר מנועי צמיחה צפויים להשפיע לחיוב: רווחי התייעלות בכוח האדם, הגדלת נתח שוק האשראי בתחום המסחרי, הגדלת נתח השוק במשכנתאות, התאוששות צפויה בכרטיסי אשראי כתוצאה מהזינוק הצפוי בצריכה הפרטית, והתלות הגדלה בצריכה מקוונת".

 

מה דעתך על מניית אלקטרה נדלן:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

+ חברת הנדל"ן והתשתיות אלקטרה: שווי 6.5 מיליארד שקל, עלתה ב־15.9% ב־2020 וירדה ב־1% השנה. "לאלקטרה צבר שיא בכל המגזרים, והיא צפויה להמשיך ליהנות מסביבת מאקרו תומכת. האסטרטגיה המספקת ללקוחותיה פתרון כולל להקמה, ניהול והפעלה של פרויקטים, צפויה לתרום ביתר שאת ב־2021 למגזר השירות והתחזוקה, שמהווה כ־48% מהרווח התפעולי שלה. לאחרונה זכתה בכמה פרויקטים: עבודות במפעל הרכבים של טסלה; הקמה ותפעול מערך הנתיבים המהירים בגוש דן (25% בזכיין); ומתן שירותי קבלנות בכמה פרויקטים בהיקף מצטבר של 971 מיליון שקל".

 

+ חברת התוכנה נייס: שווי 56.3 מיליארד שקל, עלתה ב־68% ב־2020 ונותרה סטטית השנה. "הקורונה האיצה את המעבר למערכות בענן בארגונים, והחברה נהנית מצמיחה מוגברת, שצפויה להתגבר בשנים הקרובות בשל המעבר המהיר לעבודה מהבית".

 

 

סניף של דיסקונט. מרווח אשראי גבוה סניף של דיסקונט. מרווח אשראי גבוה צילום: Shutterstock

 

 

הפניקס

מבטח שמיר בדיסקאונט עמוק

 

חברת האחזקות מבטח שמיר: שווי 1.1 מיליארד שקל, עלתה ב־37.4% ב־2020 וב־30% השנה. "נסחרת בדיסקאונט עמוק של יותר מ־50% על שווי אחזקותיה ביחס לשוויין בספרים, ואין לה חוב. חזרה למומנטום חיובי של עסקאות חמש שנים אחרי מכירת תנובה ולהצפת שווי בתיק הנכסים והפעילויות, שחלקם הגדול לא מקבל ביטוי בדו"חות הכספיים, כמו אחזקתה ב־9.68% מחברת גילת".

 

מה דעתך על מניית מבטח שמיר:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

+ חברת האנרגיה הסולארית SUN RUN: שווי 14.7 מיליארד דולר בנאסד"ק, זינקה ב־383% ב־2020 וב־8% השנה. "המניה חוותה עלייה חזקה אך יש עוד הרבה אפסייד. החברה מובילת שוק בהתקנת מערכות סולאריות על גגות בתים בארה"ב, ואף ששיעור החדירה שם עדיין נמוך והתחרות מתגברת, קצב צמיחת ההתקנות ב־2021 צפוי לעמוד על כ־20%. היא התמזגה השנה עם VIVINT SOLAR, ומימוש הסינרגיות ביניהן צפוי לתת רוח גבית לרווחיות".

 

+ חברת הכימיקלים והדשנים ICL Group: שווי 22.3 מיליארד שקל, עלתה ב־3.1% ב־2020 ובכ־6.5% השנה. "החברה, שנסחרת גם בנאסד"ק, הציגה תוכנית אסטרטגית הכוללת מיזוגים ורכישות, כך שאפשר לצפות לעסקה משמעותית בקרוב. מחירי הדשנים בעלייה לאחרונה, כפועל יוצא של שילוב בין מזג אוויר נוח ועליית מחירי הסחורות החקלאיות, המביא לביקוש חזק לאשלג ופוספט בעולם. ICL צפויה להשלים השנה חיבור שני מכרות אשלג בספרד, ובכך להגדיל את היקפי הייצור. בתחום הפוספט צפויים לתרום לרווחיות הפסקת הייצור באתר צין והשיפור במכירות הספשיאלטי. לאלו מצטרפת עלייה בהיקפי הייצור התעשייתי, שצפויה להביא לשיפור בתוצאות מגזר המוצרים התעשייתיים. התאוששות בתעשיית התעופה תביא לעלייה בביקוש לנפט, ובעקבותיה גם לתמיסות הצלולות, ש־ICL מייצרת ברווחיות גבוהה".

 

מוצרי תנובה. מבטח שמיר חזרה מוצרי תנובה. מבטח שמיר חזרה צילום: אוראל כהן

 

 

כלל (ביטוח ופיננסים)

הפיצול יעשה טוב לוורינט

 

חברת תוכנות האבטחה והמודיעין העסקי ורינט: שווי 3.3 מיליארד דולר בנאסד"ק, עלתה ב־15.7% ב־2020 וירדה בכ־25% השנה. "חרף העליות, המניה עדיין בתמחור אטרקטיבי ביחס לענף הטכנולוגיה. פיצול ורינט לשתי חברות - בתחום מרכזי שירות לקוחות ובתחום הביטחוני - יאפשר לשוק להתייחס לרכיב הגבוה של ההכנסות החוזרות, ולהתאים את המכפיל טוב יותר ביחס למתחרות. צפויות צמיחה מהירה בתחום הענן והפשרת פרויקטים בשווקים העיקריים עם היציאה ממשבר הקורונה. הסקטור רשם ביצועים יוצאי דופן ב־2020 ורמת התמחור של חלק מהמניות גבוהה מאוד, ולכן מומלץ להתמקד בחברות המשלבות פעילות ענן".

 

מה דעתך על מניית NVIDIA COR:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה

+ חברת השבבים אנבידיה: שווי 336 מיליארד דולר בנאסד"ק, זינקה ב־121% ב־2020 וב־4% השנה. "על פניו נראה כי אנבידיה נסחרת במכפיל רווח גבוה מ־40 לשנה הבאה; היא צפויה לצמוח בשנים הקרובות בקצב מהיר של כ־40% בשנה תוך שיפור הרווחיות ותזרים המזומנים. רכישות אסטרטגיות כגון מלאנוקס ו־Arm (אם תאושר) מחזקות את מעמדה כחברת השבבים הגדולה בעולם. הצמיחה בדיגיטל מגדילה את הביקושים לשבבים בכל תחום. זו אחת החברות המלהיבות, שמאפשרת התפתחויות דוגמת ענן, דאטה סנטרס, AI, נהיגה אוטונומית, 5G וערים חכמות".

 

+ חברת שירותי הבריאות הדיגיטליים Teladoc Health: שווי 41 מיליארד דולר בניו יורק, זינקה 141% ב־2020 ו־42% השנה. "החברה משווקת פלטפורמת רפואה וירטואלית לטיפול בכ־450 תחומים. היא רכשה שורה של פתרונות ושירותים משלימים, ונכון לסוף 2020 צפי המנויים שלה הוא כ־50 מיליון משלמים. מספר הפגישות הטלרפואיות גדל פי 175 מפרוץ משבר הקורונה. ולצד העומס שנוצר על מערכות שירותי הבריאות, נוצרות הזדמנויות למודרניזציה שלהן".

 

 

ורינט. צפויה צמיחה מהירה בתחום ורינט. צפויה צמיחה מהירה בתחום צילום: אוראל כהן

 

 

מגדל (ביטוח)

נייס: העולם החדש נפרד מהישן

 

חברת תוכנת ניהול קשרי הלקוחות נייס: שווי 56.3 מיליארד שקל, עלתה ב־68% ב־2020 ונותרה סטטית השנה. "מבנה ההכנסות של נייס הולך לכיוון של נראות גבוהה עם מעל 60% הכנסות חוזרות. חטיבת הלחימה בפשעים פיננסיים שלה מתעוררת, ועשויה להיות משמעותית בתוך שנה־שנתיים. החברה נמנית עם חברות שמתאימות את עצמן להתקדמות הטכנולוגיה, נחשבת למובילת שוק, וממשיכה להתפתח לתחומים חדשים. היא פועלת בשוק שצומח בלי הפסקה, שיגדל כמעט פי 3 בתוך 5 שנים על פי מחקרים שונים. סקטור הטכנולוגיה הוא לא בועה, אלא משקף את ההבדל בין עולם ישן לעולם חדש, שהתחדד בתקופת הקורונה".

 

מה דעתך על מניית דוראל אנרגיה:
  •  
  •  
  •  
  •  
  •  
קנייה חזקה קנייה המתן מכירה מכירה חזקה
מה חושבים הגולשים ?
     
66% 17% 17%

+ חברת האנרגיה הסולארית דוראל: שווי 2.5 מיליארד שקל, עלתה ב־104% ב־2020 ובכ־14% השנה. "דוראל היא יזמית של פרויקטים למערכות אנרגיה מתחדשת, בדגש על ישראל וארה"ב, ובשלבי כניסה למדינות נוספות. החברה בולטת בייזום פרויקטים חדשניים כמו שילוב מערכות סולאריות מעל גידולים חקלאיים ותחומים משיקים כמו אגירת אנרגיה, אחד הנדבכים החשובים בהגדלת ייצור החשמל על אנרגיות מתחדשות. כשבוחנים כדאיות השקעה, התחום בארה"ב היה על אש נמוכה בשנים האחרונות, ולכן יש קרקע פורייה לפעילות ענפה".

 

+ מפעילת חוות השרתים דיגיטל ריאלטי: שווי 41 מיליארד דולר בנאסד"ק, עלתה ב־16.3% ב־2020 ו־4% השנה. "זו החברה הבולטת מבין מפעילות חוות שרתים לחברות ענק כאמזון, מיקרוספוט ופייסבוק. תחום הדאטה סנטרס זכה לזריקת עידוד משמעותית ממשבר הקורונה, שהציף את בעיית המחסור ברוחב הפס. כרגע יש בשוק מענה לסדר גודל של 20%-10% מהצורך בשנים הקרובות, ולכן רואים יותר פתרונות חדשים, כגון מערכות קירור עוצמתיות".

 

 

ברק עילם, מנכ"ל נייס. מובילת שוק ברק עילם, מנכ"ל נייס. מובילת שוק צילום: CRC Media

 

 

מור (מחלקת מחקר)

מונופול השבבים הטייוואני

 

חברת השבבים Taiwan Semiconductor Manufacturing: שווי 587 מיליארד דולר בניו יורק, עלתה ב־87.8% ב־2020 וב־17% השנה. "החברה ממשיכה להכות גלים עם ידיעות שהגיעו לאחרונה המאשרות כי אינטל במשא ומתן עמה ועם סמסונג על שימוש בכוח הייצור שלהן. החברה נמצאת היום בכל מכשיר שדורש כושר חישובי מתקדם. בשנים הבאות יישענו עליה פיתוחים של תעשיות קריטיות, בהן AI ורכבים חשמליים ואוטונומיים. החברה היא מונופול נדיר בעולם השבבים, עם מנועי צמיחה חזקים ותמחור נוח ביחס לחברות בהמשך השרשרת".

 

+ חברת התשתיות הגרמנית RWE: שווי 24.6 מיליארד יורו בפרנקפורט, עלתה ב־28.8% ב־2020 וב־2% השנה. "החברה עדיין מחזיקה בנכסי אנרגיה פוסילית, ולא מקבלת תמחור ראוי לפעילות האנרגיה הנקייה שלה, אף שהשלימה מהלך מורכב של החלפת נכסים עם EON במהלך 2020, והפכה לחברה השנייה בעולם בתחום אנרגיית רוח בים. המשך צמיחה וכניסת פרויקטים משמעותיים בתחום אנרגיית הרוח יביאו לתמחור מחדש, בדומה לחברות אחרות. השחקנים המובילים, שמתחרים על הפרויקטים שדורשים מורכבות טכנולוגית ומימונית, נהנים עדיין מחסמים שיאפשרו להם תשואה נאה על ההון".

 

+ הרשת החברתית פינטרסט: שווי 49.2 מיליארד דולר בנאסד"ק, זינקה ב־259% ב־2020 ועלתה ב־24% השנה. "פינטרסט היא גן עדן למפרסמים בשל היותה פלטפורמה המבוססת ויזואליות, שבה אנשים מחפשים השראה לצריכה. משתמשי פינטרסט לא מתנגדים לפרסומות ואף מוצאים בהן ערך, בניגוד לפלטפורמות אחרות. היא בשלבים ראשוניים מאוד של מונטיזציה, ואנו מאמינים שהיא עשויה להיות אחת המרוויחות הגדולות של תחום האינטרנט בשנים הקרובות".

 

הנפקת פינטרסט. גן עדן למפרסמים הנפקת פינטרסט. גן עדן למפרסמים צילום: בלומברג

 

 

פעילים

הכי כדאי להסתכל לעננים

 

חברת הסייבר לענן Zscaler: שווי 28.8 מיליארד דולר בנאסד"ק, עלתה ב־193% ב־2020 וב־8% השנה. "Zscaler נהנית מהעלייה בביקוש למערכות הגנה ואפליקציות סייבר, שהביא משבר הקורונה. הביקוש יימשך בשל עבודה מהבית והעברת בסיסי הנתונים לענן, לצד עלייה בהיקף הפעילות ברשת. החברה רשמה צמיחה של 50% בהכנסות בכל אחת משלוש השנים האחרונות, וקיבלה המלצות קנייה בתקופה האחרונות מצד בנקים להשקעות".

 

+ חברת התוכנה מיקרוסופט: שווי 1.8 טריליון דולר בנאסד"ק, עלתה ב־40.2% ב־2020 ו־9% השנה. "פלטפורמת הענן של מיקרוסופט ממשיכה לצמוח בקצב מהיר ומהווה את מקור ההכנסות הגדול ביותר שלה. שווי השוק והצמיחה של תעשיית שירותי הענן יהיו גבוהים פי 3 בהשוואה לשירותי IT. פלטפורמת הענן של מיקרוסופט הציגה שעורי צמיחה של מעל 35% בשנתיים החולפות, כשנתח השוק שלה, שעומד על 30%, שני רק לאמזון. השוק צופה כי החברה תמשיך לרשום ביצועים מרשימים, שנשענים על צמיחת הענן, לצד פעילויותיה הרגילות בתחומי המחשוב, ה־IT וקונסולת המשחקים שלה, ה־XBOX. ממוצע תחזיות השוק צופה למנייתה עלייה של יותר מ־12% השנה, וכן תשואת דיבידנד של 1% נוסף".

 

+ חברת הציוד הרפואי אבוט: שווי 218 מיליארד דולר בניו יורק, עלתה ב־27.5% ב־2020 ובכ־14% השנה. "זו אחת החברות הגדולות בעולם לציוד הרפואי, שרושמת צמיחה אורגנית מרשימה. לחברה הכנסות שנתיות של יותר מ־31 מיליארד דולר, ורווח שנתי של מעל ל־3.5 מיליארד דולר. היא מהווה את חוד החנית בתחומי הדיאגנוסטיקה, ציוד מדידה וכלי דם, ולאחרונה אישר לה ה־FDA ערכת בדיקה לקורונה, שעשויה להניב הכנסות משמעותיות. כל זה על רקע התפשטות הקורונה, שהובילה מדינות לשנות את היחס למערכות הבריאות".

x