פגוש את היועץ: להשקיע הלכה למעשה
בנימין הורוביץ, מנהל השקעות ראשי בבנק פאג"י מקבוצת הבינלאומי: "ללקוחות נועזים יותר אפשר להמליץ על תיק מפוזר היטב של אג"ח קונצרניות בעלות דירוג בינוני־גבוה, וזאת לאחר ניתוח נכון של סיכון האשראי ויחסי סיכון־תשואה"
שם: בנימין הורביץ
גיל: 46
תפקיד: מנהל השקעות ראשי בבנק פאג"י מקבוצת הבינלאומי, סניף מרכזי ת"א
השכלה: תואר שני במינהל עסקים
מצב משפחתי: נשוי + 5
ציוני דרך בקריירה:
"במשך 12 שנה ניהלתי חדרי מסחר בניירות ערך זרים. שירתתי בעיקר גופים מוסדיים ולקוחות גדולים שלא היו זקוקים לשירותי ייעוץ. לפני יותר משנה שיניתי כיוון לייעוץ השקעות ועכשיו האחריות שמונחת על כתפיי רבה במיוחד. בשל העובדה שקהל המטרה של בנק פאג"י מקבוצת הבינלאומי נמנה בעיקר עם האוכלוסייה הדתית־חרדית, אני נחשף גם לדרישות מגוונות להשקעות במכשירי השקעה ומכשירים פיננסיים בחברות ובגופים אשר עומדים בדרישות הלכתיות מחמירות על פי דרישת הלקוח ובהתאם לצרכיו, מבלי להתפשר על המחויבות המקצועית אשר נובעת מחוק הייעוץ".
דעתי על השווקים היום:
"מצב השווקים היום משתנה גיאוגרפית. השוק האמריקאי, שמכפילי הרווח נמוכים בו, מספק פוטנציאל להשקעה ארוכת טווח בשוק המניות, אף שנתוני המאקרו אינם חד־משמעיים ודו"חות הרבעון השני שמתחילים להתפרסם בימים אלו צפויים להצביע על ירידה מסוימת ברווחי החברות.
לעומת זאת, מצבו של השוק האירופי - במיוחד של מדינות גוש היורו - פחות טוב. הצעדים המהוססים של ראשי הגוש, בשילוב עם חוסר הרצון של המדינות הבעייתיות לריסון פיסקאלי, יגרמו לכך שהיציאה מהמשבר תהיה אטית וממושכת.
"החידה הגדולה היא מצבו של השוק המקומי. למרות נתונים כלכליים פחות גרועים מרוב כלכלות המערב, מאז תחילת 2011 השוק מפגין ביצועי חסר מהותיים ביחס לשוק האמריקאי ואף ביחס לשוקי אירופה. לכך נוסף תמרור אזהרה מדאיג בדמותם של מחזורי מסחר מכווצים במיוחד. כדי שהמחזורים יחזרו לבורסה בתל אביב ייתכן שיהיה צורך בהתערבות של הרגולטור".
עצת זהב ליועץ אחר:
"אצל משקיעים רבים אנו נתקלים בבעיה ששייכת לתחום הכלכלה ההתנהגותית - 'הכרה' בהפסדים על ניירות שמוחזקים בתיק ההשקעות. פעמים רבות נשמע המשפט: 'אני מחכה להחזיר את ההפסדים ואז אמכור את הנייר'. אם להערכתכם הנייר אינו כדאי להשקעה, אפשר להסביר ולייעץ ללקוח באמצעות הסימולציה הבאה: שאלו את הלקוח האם היה רוכש כיום את הנייר אילולא היה בתיק ניירות הערך שלו, או שהיה מעדיף להשקיע בנייר אחר בעל סיכויים גבוהים יותר לתשואה עודפת? במרבית המקרים הלקוח יבחר באפשרות השנייה, ובכך למעשה יבין הלקוח שאין יותר טעם להמשיך ולהחזיק את ני"ע בתיק ההשקעות".
המלצה למשקיע:
"ללקוח שמרן אמליץ על תיק שמורכב ברובו מאג"ח ממשלתיות ובחלק קטן מאג"ח קונצרניות בדירוג גבוה, בחלוקה שווה בין הרכיב השקלי לרכיב הצמוד. ברמות הריבית והתשואות הנמוכות כיום במונחים היסטוריים, ובהנחה שאירופה תתאושש אט אט מהמשבר, יש לשמור על נזילות גבוהה יחסית ולתבל את התיק באג"ח בריבית משתנה. ללקוח שמעוניין גם בחשיפה למט"ח, אמליץ על אג"ח דולריות בדירוג גבוה במח"מ בינוני.
"ללקוחות נועזים יותר אפשר להמליץ על תיק מפוזר היטב של אג"ח קונצרניות בעלות דירוג בינוני־גבוה, וזאת לאחר ניתוח נכון של סיכון האשראי ויחסי סיכון־תשואה. באפיק המנייתי הייתי ממליץ להשקיע בעיקר בשוק האמריקאי, בדגש על חברות המזון, התרופות ומוצרי הצריכה הביתיים אשר מאופיינות ביציבות גבוהה".
