בלעדי ל"כלכליסט" - שינוי בהסדר החוב: תשובה משתלט על 90% ממניות דלק נדל"ן

תפנית דרמטית בהסדר החוב בדלק נדל"ן: רגע לפני שההסדר המלא מונח לפתחו של בית המשפט, שונה מתווה ההסדר, אם כי היקף התספורת לבעלי האג"ח נותרה בעינה – 30% כבר בתחילת ההסדר ופוטנציאל לתספורת של עד 70% במצב של פירוק. אלו השינוים המרכזיים שחלו במתווה ההסדר שמתגבש ממש ברגעים אלו ואמור להתפרסם כבר היום או מחר:

1. יצחק תשובה לוקח את השליטה בדלק נדל"ן – יחזיק 90% ממניות החברה, ואילו היתרה תועבר לידי בעלי האג"ח. זאת חלף ההסכם הקודם שבו היה אמור להחזיק תשובה כ-50% מהמניות.

2. בעלי האג"ח יקבלו סדרת אג"ח חדשה בהיקף של 205 מיליון שקל. הסדרה תונפק מטעם חברה פרטית של תשובה, ולא מטעם דלק נדל"ן, והיא מתווספת לשתי הסדרות האחרות בהיקף של 400 ו-875 מיליון שקל ערך נקוב. אותה חברה פרטית היא זו שדרכה ישלוט תשובה בדלק נדל"ן, ועליה יחולו תקנות החוק של חברת אג"ח, משמע תהיה חייבת בדיווח לציבור.

3. מתבטלת אופציית ה-PUT שתשובה העניק בתחילה לבעלי האג"ח. עד כה דובר על כך שלבעלי האג"ח תהיה את הזכות לחייב את תשובה לרכוש מהם את המניות שיינתנו להם בהסדר (46% במתווה המקורי), בתמורה ל-205 מיליון שקל. חלף אופציה זאת, ביקשו בעלי האג"ח סדרת אג"ח חדשה, כאמור בסעיף 2.

3. סעיף כסא המפלט - ניתנה אופציה להארכת תקופת המבחן של דלק נדל"ן. כזכור, במתווה המקורי הוסכם כי אם יחול אירוע חדלות פירעון (כישלון עסקת בקינגהאם או נפילת עסקת החניונים בבריטניה, או מצב של פירוק) בתוך תקופת זמן של שנה וחצי, הוגדר כי עיקרי הסדר החוב יבוטלו, המחזיקים יקבלו כ-600 מיליון שקל מתשובה עצמו על פני כ-10 שנים, וכן תיוותר בידיהם הזכות לקבל עוד 875 מיליון שקל באמצעות השעבודים על החברות הבנות של דלק נדל"ן, אלעד מגורים ו-DGRE, אולם ספק אם אלו יהיו שווי ערך. במתווה החדש, ניתנה אופציה להארכת תקופת המבחן של דלק נדל"ן וגם אם יחול אירוע של חדלות פירעון, תתאפשר הארכה לפני כניסה לפירוק. הארכה זאת משפרת את מצבם של בעלי האג"ח, אם כי לא באופן לא משמעותי.

4. מזומן – המחזיקים יקבלו 40 מיליון שקל במזומן עם חתימת ההסדר, בניכוי 13 מיליון שקל ששולמו כבר לסדרה כ"ה

5. תשובה יזרים על פני 5 השנים הראשונות להסדר 250 מיליון שקל, מהם הוסכם כי ינוכו הסכומים ששולמו למימון החברה עד כה - 10 מיליון שקל. במידה של חדלות פירעון, יופסקו ההזרמות.

6. הבוקר גם חשף "כלכליסט" כי תשובה, בעל השליטה בדלק נדל"ן, מוכן להעניק לבעלי האג"ח של החברה ערבות אישית לאג"ח החדשות שיונפקו (הסדרה הקטנה של 400 מילין שקל ערך נקוב) במסגרת הסדר החוב המתהווה, רק אם אלו יהיו לא סחירות. תשובה הציב תנאי זה מול בעלי האג"ח, לאחר שבסוף השבוע דרשה רשות ני"ע במהלך תקדימי בשוק ההון מתשובה להוכיח את חוסנו הפיננסי בחשבון האישי, כתנאי לסחירותן של האג"ח החדשות שיונפקו, שכנגדן הסכים תשובה להעמיד ערבות אישית. הרשות הבהירה כי ללא גילוי בדבר השווי של תשובה בחשבון האישי, לא יתאפשר המסחר באיגרות החוב החדשות.

יצחק תשובה, בעל השליטה בדלק נדל"ן צילום: עמית שעל