דרום־מזרח אסיה: האינפלציה מכניסה את הנגידים למלכוד

הנגידים של מדינות המערב פועלים בסביבת אינפלציה נמוכה ולכן הם יכולים להרשות לעצמם להשתמש בריסון בנשק הריבית. לא כך מצבם של הנגידים בדרום־מזרח אסיה. בשבועיים האחרונים זינק מחיר הנפט ב־20% ליותר מ־105 דולר לחבית, ולמרות שלאור אירועי רעש האדמה ביפן חלה התמתנות מסוימת בקצב התייקרות הנפט, מחירי המזון ממשיכים לעלות, מהלך שמשפיע בחוזקה על השווקים המתעוררים.

גרינפלד: "בהודו, למשל, המזון מהווה כ־45% ממדד המחירים לצרכן לעומת 15% בישראל. הנגידים באסיה רואים בצמצום האינפלציה יעד מרכזי. אין להם ברירה, אלא להעלות ריבית".

לפי הערכת כלכלנים, נגידי הבנקים המרכזיים של תאילנד, מלזיה ודרום קוריאה עתידים להעלות בשבוע הקרוב את שיעור הריבית במדינותיהם, לאחר ששיעור האינפלציה במדינות דרום־מזרח אסיה (בניכוי מחירי המזון והאנרגיה) זינק בחודש שעבר לשיא של שנתיים.

גוזלן מתאר את המלכוד שבו נמצאים הנגידים באסיה: "העלאות הריבית מחזקות את המטבעות המקומיים, אך הניסיונות להחליש את המטבעות, בין השאר ע"י ריבית נמוכה, גובים מהשווקים מחיר כבד בדמות התגברות הלחצים האינפלציוניים. התוצאה היא עליית תשואות בשוק האג"ח שפועלת לרעת שוקי המניות במדינות המתפתחות. אז הבנקים המרכזיים מבינים שיש להאיץ את העלאת הריבית כי האינפלציה יכולה לצאת משליטה".

שמיר: "העלאת הריבית בשווקים המתעוררים היא מתבקשת כי האינפלציה דוהרת והנגידים חייבים לצנן אותה. אבל האטה במדינות המתפתחות עלולה להעיב על קצב ההתאוששות של מדינות המערב, בשל היותן שותפות סחר מרכזיות".