בלעדי ל"כלכליסט" - היה מידע פנים? רשות ניירות ערך תבדוק את הזינוקים באורעד חי

רשות ני"ע החלה לבדוק את התנודות שנרשמו במניית אורעד חיבארבעת ימי המסחר שקדמו להודעת החברה על המו"מ שמתקיים למכירת השליטה לאלעד תשובה - כך נודע ל"כלכליסט". 

בתוך שלושה ימי מסחר זינקה מניית אורעד ב־228% וביום הרביעי ירדה ב־29% - כל זאת בטרם דיווחה החברה על המו"מ המתנהל עם אלעד תשובה ליציקת פעילות הנדל"ן המניב של תשובה, ששווי הנכסים שלה עומד על כ־200 מיליון יורו ושמרוכזת כעת ב־TGE השקעות (אלעד אירופה).

בדיקת רשות ני"ע מתמקדת בשאלה האם משקיעים עשו שימוש במידע מוקדם על העסקה המתגבשת כדי לרכוש את המניה וליהנות מהזינוק בשווייה.מרשות ני"ע נמסר בתגובה כי כל התנודות החריגות במסחר נבדקות על ידי הרשות באופן שוטף.

המשקיעים קנו את אורעד חי ביוקר

מניית אורעד חי השקעות עלתה אתמול ב־39% נוספים למחיר של 7.8 אגורות, והשלימה זינוק של 333% מאז ה־26 בספטמבר.

הסיבה לזינוק המטורף נחשפה לראשונה בתחילת השבוע ב"כלכליסט" - המשא ומתן שמנהל איש העסקים אלעד תשובה לרכישת גרעין השליטה באורעד, וכוונתו לצקת לתוכה פעילות של השכרת נכסים מניבים הממוקמים בגרמניה ובשווייץ תמורת הקצאת מניות גדולה.

אולם דומה כי טעויות בהבנת הנקרא, בלבול בפעולות חשבון פשוטות, או סתם ריצה מטורפת של עדר סוחרי היום אחרי כמה ספקולנטים פזיזים, גרמו למשקיעים בבורסה לרכוש את מניות אורעד חי לפי שווי חברה עצום של 1.3 מיליארד שקל, בעוד ששווי החברה לאחר השלמת העסקה אמור לנוע סביב 360 מיליון שקל בלבד.

היקף פעילות חריג

בשלושת ימי המסחר שבין 27 לספטמבר ל־3 באוקטובר זינקה מניית אורעד חי ב־228% למחיר של 5.9 אגורות, בלי שהחברה פרסמה כל מידע מהותי הנוגע לפעילותה. אולם בשוק היו כנראה משקיעים שידעו מראש על העסקה המתרקמת, והחלו להזרים פקודות קנייה למניה בהיקפי פעילות חריגים שמשכו את תשומת לבם של סוחרי היום.

ב־4 באוקטובר התממשה אורעד חי ב־29%, אולם בלילה שלאחר יום מסחר זה פרסמה החברה הודעה רשמית על העסקה המתרקמת, וביומיים הבאים השלימה המניה זינוק נוסף של 86%. אלא שבחינה מעמיקה של ההודעה מגלה כי סוחרים רבים רכשו את המניה במחיר מנופח, המשקף לחברה שווי בלתי ריאלי לחלוטין.

העסקה באורעד, שבעל השליטה בה הוא יששכר (איסי) חכמון, כוללת כמה שלבים. בשלב הראשון ירכוש אלעד תשובה מגיסו, איסי חכמון, 1.5 מיליארד מניות אורעד (85% מהחברה) תמורת כ־18 מיליון שקל. את המניות הללו הוא עתיד למכור בהמשך לצד שלישי.

במקביל ירכוש חכמון את פעילות האנרגיה הסולארית של אורעד בסכום שייקבע בידי מעריך שווי חיצוני.

אם להסתמך על שווייה של אורעד בבורסה טרם הזינוק האחרון, הרי ששוק ההון העריך לאחרונה את הפעילות הסולארית לפי שווי של כ־20 מיליון שקל. תחת הנחה זו תיהפך אורעד חי לחברה נטולת חובות ובעלת נכסים נזילים בלבד בהיקף של כ־34 מיליון שקל.

בשלב השני יעביר תשובה לאורעד 3,600 דירות למגורים וכן שטחי מסחר בהיקף של 43 אלף מ"ר בגרמניה, ו־29 אלף מ"ר של משרדים ושטחי מסחר ואחסון בשוויץ. ההון העצמי של פעילות זו מסתכם בכ־65 מיליון יורו (325 מיליון שקל), ובתוספת המזומן שבקופה תיווצר חברה עם הון של 359 מיליון שקל.

למרות זאת, בכוונתם של תשובה וחכמון לפנות לשמאי חיצוני שיעריך את שווי פעילות הנדל"ן, והוא עשוי להעניק לה שווי גבוה יותר.

בעלי המניות ידוללו

כנגד העברת הנכסים, תקצה אורעד לתשובה 90% ממניותיה וכן אופציות נוספות, כדי לשקף נכונה את יחס החליפין. במילים אחרות, אם לאורעד חי יש כיום 1.816 מיליארד מניות, הרי שלאחר העסקה יהיו לה לפחות 18.16 מיליארד מניות. עם כמות כזו של מניות, אמורה אורעד חי להיסחר במחיר קרוב למחירה טרם העסקה - כלומר סביב 2 אגורות בלבד למניה, מה שישקף לה שווי של כ־360 מיליון שקל.