החשיפה של מגדל למגזר הנדל"ן: 5 מיליארד שקל
מבדיקת "כלכליסט" עולה כי נכון לסוף חודש יוני, 13% מתיק נכסי ביטוחי המנהלים של מגדל מושקעים בנדל"ן. מחצית מהסכום מושקע ישירות בנכסי נדל"ן מניב
חברת הביטוח הגדולה בענף, מגדל, מחזיקה בתיק ביטוחי המנהלים שלה השקעות נדל"ן בשווי הוגן של 4.97 מיליארד שקל (נכון לסוף יוני). נתונים אלה עולים מדו"ח הנכס הבודד שפרסמה החברה לאחרונה, החושף את הרכב השקעותיה בפוליסות ביטוחי המנהלים הנקראות "פוליסות משתתפות ברווחים".
מדובר בסכום המהווה כ־13% מסך השווי ההוגן הכולל של השקעותיה של מגדל בתיק ביטוחי המנהלים, שהיקף הנכסים בו הסתכם בסוף המחצית הראשונה של 2009 ב־36.6 מיליארד שקל.
מגדל, תחת שרביטה של מנהלת ההשקעות המוערכת ענת לוין, מקפידה להשקיע חלק משמעותי מכספי העמיתים שלה בנכסי נדל"ן. חברת הביטוח מאמינה כי תחום הנדל"ן (ובעיקר הנדל"ן המניב) מהווה השקעה יציבה, המספקת תזרים הכנסות יציב וקבוע לאורך שנים, שבשונה מאפיקי השקעה אחרים לא מושפע מתנודות חריפות בשוק.
מגדל מפזרת את השקעותיה בתחום הנדל"ן הן באמצעות השקעה ישירה בנכסים מניבים, הן באמצעות קרנות השקעה המתמחות בהשקעות נדל"ן והן באמצעות השקעה פאסיבית במניות של חברות העוסקות בתחום.
נכון לסוף יוני, יותר ממחצית מסך ההשקעות בנדל"ן בתיק ביטוחי המנהלים של מגדל (7.6%) הושקע ישירות בנדל"ן מניב. השווי ההוגן של אחזקות הנדל"ן המניב הישירות הסתכם ב־2.78 מיליארד שקל, בדומה לאחזקותיה בסוף הרבעון שעבר. האחזקות העיקריות בתיק היו בית ברקוביץ' (507 מיליון שקל), קניון הזהב (346.2 מיליון שקל), מרכז ויצמן בתל אביב (314 מיליון שקל) ובית סלקום בנתניה (281.7 מיליון שקל).
אחזקותיה של מגדל בבית הקירור בצ'ק פוסט בחיפה הניבו לה את התשואה השנתית הגבוהה ביותר — 11% — כשהתשואה שהניבה ההשקעה בבית גיבור ברמת גן הניבה את התשואה הבאה בתור בשיעור של 9%.
מגדל לא מוותרת על השקעה גם בנדל"ן מניב בחו"ל, אך בשונה מהשקעותיה הישירות בארץ, בחו"ל היא מעדיפה לעשות זאת באמצעות השקעה בקרנות השקעה המתמחות בתחום. סך השקעתה בקרנות נדל"ן בחו"ל הסתכמה ב־127.4 מיליון שקל, כ־0.3% מסך התיק. מדובר בהשקעה בשלוש קרנות נדל"ן — פתאל, רוטשילד וסן אפולו הודו.
שווי השוק הנוכחי של אחזקותיה של מגדל באיגרות חוב קונצרניות סחירות הסתכם, נכון לסוף המחצית הראשונה, על 1.23 מיליארד שקל. האחזקה הגדולה ביותר של מגדל באג"ח קונצרניות היא באג"ח של גזית גלוב, הנחשבת לחברת נדל"ן יציבה. היקף איגרות גזית גלוב שברשותה מסתכם ב־428.3 מיליון שקל ערך נקוב, המהווים כ־36% מסך הערך הנקוב הכולל שמגדל מחזיקה באג"ח סחירות של חברות בתחום הנדל"ן.
לצד זאת, בתיק הביטוח של מגדל שוכברות גם אג"ח של חברת אפריקה ישראל, שהתגלתה באחרונה כהשקעה לא כל כך סולידית. החשיפה של מגדל לאפריקה ישראל עומדת על 106.5 מיליון שקל במונחי ערך נקוב. כמו כן, למגדל חשיפה גם לאג"ח של מבני תעשייה וכלכלית ירושלים שבשליטת אליעזר פישמן, של סקורפיו נדל"ן שבשליטת בני שטינמץ, של אלביט הדמיה שבשליטת מוטי זיסר וכן של בריטיש ישראל שבשליטת פויו זלבדוביץ' וליאו נואי.
מניתוח תיק האג"ח הלא סחירות של מגדל עולה כי חברת הביטוח הגדולה סיפקה הלוואות גם לחברות שלאחרונה התברר כי הן נמצאות במצוקה. אחת החברות היא לגנא הולדינגס, שלה העניקה מגדל הלוואה בסכום זניח יחסית של 4.9 מיליון שקל (ערך נקוב). מגדל מעריכה את השווי ההוגן של ההשקעה הזו ב־4.2 מיליון שקל בלבד.
עם זאת, ההלוואה הלא סחירה הגדולה ביותר שהעניקה מגדל היתה לחברת אלעד גרופ ואלעד US שבבעלות יצחק תשובה בהיקף של 187.4 מיליון שקל. השווי ההוגן של הלוואה זו מוערך על ידי מגדל כבר ב־203.4
מיליון שקל.
החשיפה של מגדל למניות בתחום הנדל"ן נמוכה יחסית להשקעות החוב שלה. ההשקעות הישירות במניות מסתכמות בכ־230 מיליון שקל בלבד במונחי שווי שוק, וחשיפה העיקרית למניות נדל"ן היא לשיכון ובינוי, לדלק נדל"ן, לבריטיש ישראל ולנצבא.
