בלעדי: רשות המסים שוקלת להקל על חברות שייאלצו לבצע תספורת למחזיקי האג"ח

רשות המסים שוקלת להקל על חברות בעלות נושים שהולכות להסדר חוב ("תספורת") - כך נודע ל"כלכליסט". זאת במסגרת בחינת סוגיית המס בהסדרי איגרות החוב, שנהפכו נפוצים בחודשים האחרונים.

הסדרי חוב מציעים בדרך כלל המרת אג"ח למניות חברה או לשטר הון, הנפקה של סדרת אג"ח חדשה שתחליף את סדרת האג"ח הקיימת, או ויתור על חלק מהחוב תמורת מתן ביטחונות לתשלום יתרת החוב. כך מתקיימת, למעשה, עסקת החלפת נכסים, שבגינה נרשם לכאורה למשקיע רווח או הפסד הון. כאן עולה השאלה: מתי להכיר ברווח או בהפסד הון זה - במועד החלפת הנכסים או במועד מימוש הנכס החדש? מצד שני, החברה מקטינה את ההתחייבויות שלה, וכאן עולה השאלה אם מדובר במחילת חוב - הכנסה החייבת במס.

הנושים עלולים להיפגע

רשות המסים מבדילה בין חברה שהולכת להסדר חוב ללא נושים (מלבד בעלי האג"ח) לבין חברה בעלת נושים (כמו למשל בנקים). לגבי חברה שנקלעה לחדלות פירעון, קיימים דיני נשייה הקובעים קדימויות בתשלום חובות: הוצאות פירוק (קדימות ראשונה), חובות בדין קדימה (קדימות שנייה) וחובות רגילים (קדימות שלישית). לפי הרשות, כשחברה הולכת להסדר עם בעלי האג"ח - מדובר במחילת חוב הנדרשת במס, ומוגדרת כהוצאת פירוק. כך נוצר מצב שנזילותה של החברה נפגעת עוד יותר עקב תשלום המס - ובשל כך נושיה עלולים להיפגע.

"כאשר נכנסים אינטרסים של נושים, אני חושב שצריך להיות רגישים יותר ולבדוק איך לא גורמים לעיוות גדול בסדרי הנשייה", אומר היועץ המשפטי של רשות המסים, עו"ד משה מזרחי. לדבריו, בחברה שהולכת להסדר חוב ללא נושים נוספים מדובר במחילת חוב לכל דבר ועניין, ולכן החברה תשלם מס.

לגבי המשקיעים, עמדת הרשות ברורה: מדובר בעסקת חליפין (ברטר) לכל דבר - לטוב ולרע. אם שווי המניות נמוך משווי האג"ח, יירשם הפסד ללא קשר למועד המימוש; אם שווי המניות גבוה משווי האג"ח - יירשם רווח ללא קשר למועד המימוש.

"לדחות את אירוע המס"

רו"ח אלי גורנשטיין, דירקטור בחטיבת המס בפירמת דלויט, בריטמן, אלמגור, זהר, טוען כי "מבחינה כלכלית, בהסדר חוב של החלפת אג"ח באג"ח חדש, במניות או בשטר הון - המשקיעים עדיין לא נפגשו עם הכסף, ולכן ראוי לדחות את אירוע המס למועד שבו המשקיעים ימכרו את הנכס שקיבלו במקום האג"ח - מהלך שכמובן צריך להיעשות תוך קבלת אישור מרשות המס. אם גישת רשויות המס תהיה שונה, הדבר יגרום לכך שמשקיעים יצטרכו להביא כסף מהבית לצורך תשלום המס, או למימוש ניירות הערך החליפיים - דבר שעלול לגרום לירידה חדה בשווי ניירות הערך הנ"ל, לעיכוב ההסדר ואולי אף לביטולו.

רו"ח גורנשטיין סבור, כי נכון ללכת לקראת חברות בקשיים שהלכו להסדרי חוב שאושרו על ידי בעלי האג"ח, אך ורק בשל מצבה הקשה של החברה ומתוך חשש שבעלי החוב לא יוכלו לגבות אותו במלואו: "נכון יהיה ללכת לקראת חברות שנמצאות בקשיים ואולי לא לוקחות בחשבון שייאלצו לשלם מס על הסיטואציה שנוצרה בעקבות הסדר החוב. התייחסות שונה עלולה לפגוע בהמשך החזר ההתחייבויות של החברה".

חלק מהסדרי החוב מבקשים להמיר אג"ח במניות של החברה החייבת. לכאורה, בעקבות הסדר כזה עשוי משקיע מוסדי להגדיל את אחזקותיו במניות החברה אל מעבר ל־20% - המגבלה בחוק שמעבר לה לא זכאית קופת גמל לפטור על דיבידנד מהחברה. בעקבות פניות מגורמים שונים במשק הסכימה רשות המסים להכניס לחוק ההסדרים סעיף המסמיך את שר האוצר להגדיל את המגבלה אל מעל 20% (ללא תקרה) לתקופה שתוגדר על ידיו - בתנאי ששיעור האחזקה במניות גדל כתוצאה מהסדר חוב.