דלק נדל"ן חוזרת לת"א 100 - מבני תעשיה יוצאת ממנו

אתמול היה היום הקובע לעדכון המדדים שיכנס לתוקפו ב-1 ביולי. הפרסום הרשמי של ההרכב יהיה רק בסוף השבוע, אבל השוק כבר נערך לקראתו זמן רב. הדבר התבטא בעליות שערים מהותיות באותן מניות שעתידות להיכנס למדד ת"א־100. עליות שערים אלו מעלות ספק גדול אם תתקבל פרמיה נוספת למניות אלו לאחר כניסתן למדד בפועל.

14 המניות שעומדות להיכנס למדד ת"א־100 הוסיפו לערכן, בממוצע, כ־32% בחודש מאי, ובמחצית הראשונה של יוני עלו בעוד 10%. כלומר, מניות אלו עלו בממוצע ב־45% בחודש וחצי. עלייה זו גבוהה אף יותר מאפקט המדד המהותי שהיה סביב עדכון המדדים האחרון בינואר השנה.

ב־30 ביוני, בזמן מחזור הנעילה, יזרימו תעודות הסל ביקושים למניות הנכנסות למדד ת"א־100. חלק מהביקושים האלו יקוזזו על ידי היצעים מתעודות הסל על מדדי יתר־50 ויתר־120. לכן עודף הביקוש הגבוה ביותר צפוי למניות רמי לוי (שאינן נכללות במדדי יתר), רבוע נדל"ן ודלק נדל"ן (שלא נמצאות במדד יתר־120).

היערכות השוק לביקושים אלו כללה ביקושים מוקדמים למניות שנכנסות למדד מצד שחקנים בשוק ההון, והצטיידות זו במניות צפויה לכסות על עודף הביקוש שיזרימו תעודות הסל.

שש מניות ייצאו ממדד ת"א־100 מכיוון שהן לא עומדות בקריטריון שיעור אחזקות הציבור. מניות אלו לא ייכנסו למדדי היתר, ולכן עודף ההיצע שיזרימו תעודות הסל למניות אלו יהיה גדול יותר מאשר לשאר חמש המניות היוצאות ממדד ת"א־100 שכן עתידות להיכנס למדדי היתר. כאמור בעלי השליטה בדלק הפיצו אתמול מניות ברגע האחרון כדי לעמוד בקריטריון שיעור אחזקות הציבור. עמידה זו של דלק ישראל גרמה לכך שמניית ריט1 תצא ממדד ת"א־100, ונראה כי השוק עדיין לא הפנים שינוי זה שנוצר ברגע האחרון.

גם מניית אזורים, שבתחילת החודש הסתמן שסיכוייה להיכנס לת"א־100 גבוהים, לא תיכנס למדד, ועובדה זו עלולה לאכזב משקיעים במניה שהשקיעו בה בניסיון לנצל את אפקט המדד. המניה האחרונה שנכנסת לת"א־100 היא מניית סקופ - כניסה שהובטחה סופית רק אתמול, ולכן ייתכן כי חלק מהפרמיה למניה זו כתוצאה מהכניסה למדד עדיין לא ניתנה.

שאר 13 המניות שנכנסות למדד הבטיחו באופן מעשי את כניסתן כבר לפני פרק זמן הנע בין כמה ימים לכמה חודשים. יעילות גבוהה של השוק מובילה לכך שהפרמיה על הכניסה למדד נוצרת בעת שהופנם כי המניה נכנסת למדד, ולא במועד הפרסום הרשמי של עדכון המדדים.

השינויים במדד ת"א־25 ידועים לשוק כבר זמן רב, כאשר השוק הפנים את כניסתן של קבוצת דלק וכור בשלב מוקדם מאוד, ואת יציאתן של שופרסל וגזית גלוב, שנקבעה סופית לאחר ההתאוששות של מניית בז"ן, שהשאירה את שתי הנותרות אחרונות ברשימה. פרמיית המעבר ממדד ת"א־75 לת"א־25, ולהיפך, נמוכה יחסית וכמעט שאינה צפויה להשפיע על מחירי ארבע מניות אלו.

רשימת הנכנסות

רשימת היוצאות