מניות הבנקאות האמריקאיות עשויות לחזור למחירים שלפני המשבר

בסוף השבוע נסגרו בארה"ב 2 בנקים נוספים. בכך עלה מספר הבנקים שנסגרו מאז תחילת השנה ל-25. הבנקים שנסגרו הם אמריקן סטרלינג בנק ממיזורי וגרייט בייסין מנבאדה. מספר זה הוא שווה ערך לכלל הבנקים שנסגרו ב-2008.

במצב זה מבוצעים איחודים רבים של נכסי ופקדונות הבנקים שנסגרים עם נכסיהם ופקדונותיהם של בנקים גדולים יותר. בנוסף לכך, לקוחות רבים המחפשים אחר בנק חלופי, לבנק שנסגר, יגיעו לרב לבנקים אחרים, סביר להניח גדולים יותר ובעלי יכולת שרידות גבוהה יותר, כמו גם בעלי סיכויים רבים יותר להינות מתוכנית הסיוע האמריקאית בזמן משבר.

יש לסייג אמירה זאת בכך שבארה"ב, בשונה מהבנקים הישראלים, הפעילות הקמעונית היא לא זו שמניבה את עיקר הרווח, אלא המסחר ובנקאות ההשקעות ובשל העובדה כי מרבית הבנקים הקטנים מתמחים בפעילות קמעונאית, התהליך שיקרה הוא שינוי מבנה ההכנסות של הבנקים האמריקאים לטובת הריטייל (הלקוחות הקמעונאים).

בנוסף, כספי הסיוע של הממשל האמריקאי מוזרמים לבנקים הגדולים במדינה, ביניהם סיטיגרופ, ג'י.פי.מורגן ובנק אוף אמריקה.

כביכול נוצר מצב פרדוקסלי שכספי ציבור נוספים (ביניהם כספי הסיוע, שהם במקור כספי משלם המסים) מגיעים אל ענקי הבנקים על אף שהציבור לא רצה בכך, והבנקים הגדולים הם הנהנים הגדולים מכל המצב.

במצב זה היקף פעילותם של הבנקים הגדולים בארה"ב גדל באופן משמעותי ביחס להיקף פעילותם לפני פרוץ המשבר, עובדה שמספקת לבנקים אלה פוטנציאל רווחיות גבוה בהרבה מפוטנציאל הרווחיות שלהם מלפני המשבר.

לכן גם אם נניח כי הנכסים מגובי המשכנתאות אותם מחקו הבנקים ממאזניהם, לא ישובו עוד לעולם לערכם המקורי, נהנים הבנקים מ-2 יתרונות תחרותיים חדשים שיוסיפו לערכם בטווח הבינוני - רחוק, האחד, פשיטת הרגל של הבנקים הקטנים והשני תוכנית הסיוע שמשמשת כביטוח לנכסים ה'בעייתיים' של הבנקים.

לכן בטווח הבינוני רחוק - עשויות מניות הבנקאות הגדולות לחזור לערכן מלפני המשבר אם לא לעלות עליו.