מדוע כלל פיננסים לא גובה דמי ניהול על פק"מ פלטינום?

באופן מפתיע לא הצטרף אתמול בית ההשקעות כלל פיננסים לפסגות, הראל פיננסים ופריזמה, ולא הודיע על העלאת דמי הניהול בקרן הכספית הגדולה ביותר שבניהולו, פק"מ פלטינום. אולם מעיון במודעות החברה מתחילת השנה מתבררת הסיבה להודעה על הארכת המבצע של דמי ניהול בגובה 0% על הקרן הכספית בחודש נוסף, עד סוף אוגוסט 2008.

במודעות שפרסמה כלל פיננסים תחת הכותרת "מהפכת הפק"מ", מתחייבת החברה לדמי הניהול הנמוכים ביותר בענף הקרנות הכספיות. "אנו מצהירים כי לא תהיה קרן עם דמי ניהול נמוכים משלנו", נכתב במודעה. "אנו מחויבים לדמי הניהול הנמוכים ביותר בשוק הקרנות הכספיות". בכוכבית קטנה מצוין במודעה כי ההתחייבות בתוקף עד סוף השנה.

כלל פיננסים כנראה לא חשבה אז שאקסלנס תודיע על השארת דמי הניהול על 0% עד סוף השנה בקרן הכספית אקסלנס פק"מ ג'מבו, ובוודאי לא ציפו שם שגם בית ההשקעות מגדל יחליט על מהלך זהה. המהלכים של אקסלנס ומגדל, בתוספת ההתחייבות במודעה, יאלצו את כלל פיננסים להשאיר את דמי הניהול על 0%.

עו"ד יצחק אבירם, העוסק בתביעות פיננסיות ובנקאיות, אמר ל"כלכליסט" כי "התחייבות שניתנת במודעה מחייבת את מי שפרסם אותה. אם ההתחייבות לא מקוימת, ניתן לתבוע על פיה. מבחינת חוק החוזים, רואים בהתחייבות כזו הצעה בעלת תוקף משפטי מחייב. נוסף על כך, במקרה של אי־קיום ההתחייבות אפשר לראות אותה כמצג מטעה של מי שפרסם אותה".

התחרות בענף הקרנות הכספיות התחילה ימים ספורים לאחר השקתן לפני כשמונה חודשים. בית ההשקעות פריזמה היה זה שהוביל מהלך של הורדת דמי הניהול בענף ל־0%, כאשר כמעט כל בתי ההשקעות יישרו איתו קו. דמי הניהול הנמוכים גרמו להפסדים כבדים לשחקניות בענף, שנאלצו לסבסד את העמלה הבנקאית, תשלומים נוספים ואת תקציבי הפרסום והשיווק.

בימים אלה המבצע של דמי הניהול מסתיים במרבית בתי ההשקעות, ובעיקר בגדולים שבהם — פסגות, כלל פיננסים, פריזמה והראל פיננסים. פסגות היה בית ההשקעות הראשון שהודיע ביום שלישי על העלאת דמי הניהול ל־0.125%. אחריו הודיעו הראל פיא ופריזמה על העלאת דמי הניהול בשיעור דומה בקרנות הכספיות שלא גבו עד כה דמי ניהול. דמי הניהול החדשים יסבסדו את עלות העמלה הבנקאית בלבד, אך עדיין לא יהפכו את התחום לרווחי עבור בתי ההשקעות.

מבין הקרנות הכספיות ששווי נכסיהן עומד על יותר מ־300 מיליון שקל ולא גבו דמי ניהול, נותרה רק קרן אחת שעדיין לא הודיעה על החלטתה: דש פרסמה הודעה בתחילת יולי על הארכת המבצע בארבעה ימים, והוא בתוקף עד 3 באוגוסט 2008. אם לא יודיעו אחרת, ברירת המחדל היא שב־4 באוגוסט דמי הניהול בקרן יעמדו על 0.3%.

עידן אזולאי, מנכ"ל אפסילון קרנות נאמנות שגובה דמי ניהול בקרן הכספית שבניהולה, אמר ל"כלכליסט": "אני גובה דמי ניהול וגאה בזה. היה ברור לכולם ש־0% דמי ניהול הוא לא מצב שיכול להימשך לאורך זמן. לדעתי זו היתה טעות פטאלית, כי ברגע שאתה ממצב את עצמך כאחד שמוכן לעבוד בחינם, ככה מתייחסים אליך. יש גבול לכמה נמוך אני מוכן לרדת".