הראל פיננסים ממליצים על פרטנר
ערב פרסום דו"חות החברה, בהראל פיננסים רואים דיסקאונט במניה ובסקטור בכלל
שוק התקשורת בכלל והסקטור הסלולרי בפרט עבר כמה תהפוכות בשנה האחרונה, כשהמהלכים הבולטים הם ניידות המספרים ובשבועות האחרונים נראה שמתגבשות בישראל שתי קבוצות תקשורת מובילות: בזק וסלקום, כשכל אחת כוללת בתוכה גם חברות אינטרנט, טלוויזיה ותוכניות לתקשורת קווית.
פרטנר נראת כחברה שעלולה להינזק מהתגבשות קבוצות אלו, כל עוד אינה קשורה בדרך זו או אחרת לחברות תקשורת נוספות.
לפי חוות דעת הראל פיננסים, העתיד של פרטנר דווקא נראה ורוד, וזאת בצפי לשיתוף פעולה עם חברת סמייל 012 ומאבק שליטה על חברת הכבלים.
"פרטנר צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון הראשון לשנת 2008 ביום ב' ה-5/5/08. החברה נסחרת כיום בדיסקאונט של 8.5% לעומת דיסקאונט ענפי של 14.7%" הם מציינים, ומוסיפים כי "תמחור זה תואם להמלצתנו, משקל שוק, מחיר היעד שלנו (מתואם דיבידנד) הנו 87 שקל".
הכנסות ורווחים
"התוצאות צפויות להראות המשך שיפור בהכנסות וברווחים, יחד עם זאת אין אנו צופים לשיפור במרווחים (ירידה קלה ב- EBITDA). אנו מניחים עליה ב- ARPU וזאת לאור עליה גבוהה בהכנסות מתוכן וכן צמיחה ב- MOU.
"בין הגורמים המשפיעים על הרבעון נזכיר את ניידות המספרים (בעיקר חודש ינואר), שער הדולר הנמוך (צפוי לסייע לחברה לצמצום המרווח הגולמי השלילי במכירת המכשירים) וההפחתה בדמי הקישוריות בחודש מרץ.
"נזכיר כי פרטנר צפויה להפחית כ- 60 אלף מנויי Pre Paid ממצבת מנוייה כך שאין להתרגש יתר על המידה מירידה במספר הלקוחות. בנוסף בעקבות הסכם רכישת הציוד עם אריקסון עליו חתמה החברה בדצמבר 2007 צפויה פרטנר לבצע פחת מואץ בשנתיים וחצי הקרובות אשר עיקר השפעתו על שנת 2008 ועל כן אנו ממליצים להתמקד ב- EBITDA.
"בחודשים פברואר-מרץ רכשה פרטנר כ- 625 אלף מניות במסגרת תוכנית ה- BUY BACK, אנו מעריכים כי מדובר ברכישה בהיקף של 46 מיליון שקל. נזכיר כי התוכנית הנה בהיקף של 600 מיל' שקל לשנת 2008.
"מתווה גרונאו מוביל לכינונן של קבוצות תקשורת ועל כן אנו סבורים כי פרטנר, אשר הנה המפסידה הגדולה במהלך נטוויז'ן לרכישת חלקו של לאומי בהוט, תאלץ לבצע חשיבה מחודשת בנוגע להמשך הדרך. בין האפשרויות נציין חבירה לסמייל 012 (באמצעות שת"פ או רכישתה) וכן מהלך של מאבק שליטה על חברת הכבלים".
הכותב, אמיר אדר, מנהל מחלקת Sell Side בהראל פיננסים
