עסקת ההשתלטות על שיכון ובינוי אנרגיה שעליה חתמה ג'נריישן השנה — מהלך של 4.45 מיליארד שקל — צפויה להפוך אותה לאחת מקבוצות האנרגיה הפרטיות הגדולות בישראל. היא מסכמת את הדרך שעברה הקרן מגוף השקעות צעיר, שרבים בשוק הטילו ספק ביכולתו לצמוח, לקבוצה שמנהלת נכסים בהיקף של 5.8 מיליארד שקל ונסחרת בשווי של כמעט 5.5 מיליארד שקל.
ההשפעה שלה לא תחומה לשוק האנרגיה בלבד. הישראלים פוגשים אותה באוטובוסים של מטרופולין ובמערך ההיסעים של בון תור; המים המותפלים באשדוד ובפלמחים עוברים במתקנים שבשליטתה; בלוג'ן, שנמצאת תחתיה, מטפלת במים, בשפכים ובפסולת; ופאוורג'ן פועלת בתחנות כוח, באנרגיה מתחדשת, באגירה ובאספקת חשמל. אלה נכסים שהציבור משתמש בהם מדי יום, בדרך כלל בלי לדעת מי מחזיק בהם.
קנה המידה הזה הוא גם מקור הסיכון של הקבוצה. רכישת שיכון ובינוי אנרגיה, בה הצליחה הקרן לגבור על מתחרים לא פחות רציניים, עדיין תלויה באישורים רגולטוריים, ולאחריהם יגיעו אתגרי המימון, המיזוג והניהול של פעילות מורכבת ורחבה יותר. גם שווי נכסים גבוה אינו מבטיח תשואה, בוודאי בסביבה עתירת רגולציה, חוב והשקעות הון.
ג'נריישן כבר הוכיחה שהיא מסוגלת לבנות קבוצת תשתיות גדולה. כעת היא תצטרך להוכיח שההתרחבות אינה רק מרשימה על הנייר, ושהיא יודעת להפוך את הגודל לתזרים, לשירות ולתשואה יציבה לאורך זמן. זה יהיה המבחן החשוב באמת של קברניטיה, יוסי זינגר היו"ר וארז בלשה המנכ"ל, ולא עצם היכולת לחתום על עוד עסקה גדולה ולגייס עבורה מימון יקר.
