חשיפה מומלצת - נדל"ן בארה"ב
מתעודת סל ועד טול ברדרס: ארבע אפשרויות להשקעה בתחום הבנייה
תעודת סל (XHB)
שם: SPDR S&P Homebuilders
תשואה בשנה האחרונה: 63%
דמי ניהול: 0.35%
הדרך המומלצת ביותר לייצר חשיפה לענף הבנייה האמריקאי באמצעות קרן סל היא SPDR S&P Homebuilders שמנהלת נכסים בהיקף של 2.3 מיליארד דולר. קרן זו כוללת 35 חברות מובילות מתחום הבנייה בארה"ב, אך גם חברות הפועלות בסקטורים משלימים, הנהנות גם הן מהמומנטום החיובי בענף. בין היתר, קרן הסל כוללת גם מניות של חברות קמעונאות ושיווק חומרי גלם לבנייה ושירותים וציוד לענף הבנייה. מכפיל ההון הממוצע של החברות המוחזקות הוא 2.4, התשואה הממוצעת על ההון היא 17%, והביתא היא 1.5 (לעומת S&P 500).
לינר (LEN)
שווי שוק: 7 מיליארד דולר
מכפיל הון: 2.1
תשואה בשנה האחרונה: 120%
לינר נוסדה ב־1954 ועוסקת באמצעות חברות־בנות במגוון תחומים בשוק הנדל"ן, ביניהם בנייה, נדל"ן מניב ופעילות פיננסית תוך מיקוד במשכנתאות וביטוח, וזאת כדי לספק את כלל השירותים הנדרשים לרוכשי בתים ומשקיעים בתחום. החברה פרוסה היטב בארה"ב ופועלת ב־18 מדינות ובמספר ערים חזקות.
התוצאות של החברה היו חזקות ברבעון האחרון לאחר שהרווח התפעולי קפץ בלמעלה מ־140% לעומת אשתקד. החברה מציגה תשואה על ההון (ROE) של 19% - גבוה משמעותית מהרמה הממוצעת בתעשיה העומדת על 13.
טול ברדרס (TOL)
שווי שוק: 5.7 מיליארד דולר
מכפיל הון: 2.1
תשואה בשנה האחרונה: 77%
אחת החברות המובילות בשוק שפועלת ב־20 מדינות בארה"ב, תוך מיקוד באזורים חזקים המתאפיינים באוכלוסיות עמידות. החברה הציגה בשני הרבעונים האחרונים עלייה של עשרות אחוזים ברווח התפעולי ובצבר ההזמנות לעומת התקופות המקבילות אשתקד, והגדילה משמעותית את שיעורי הרווחיות. מכפיל ההון של (2.1) לא נמוך ואטרקטיבי למדי, אך לאור השיפור הקל בתנאי הכלכלה האמריקנית, אפשרויות המימון, ירידת הסיכון המאזני ותחזיות חיוביות של החברה בטווח הקצר, הסיכוי בהשקעה גובר על הסיכון.
לוואס (LOWES)
שווי שוק: 37 מיליארד דולר
מכפיל הון: 2.5
תשואה בשנה האחרונה: 46%
החברה שמתמקדת בעיקר בשיפוץ ותחזוקת הבית בשיטת עשה זאת בעצמך מושפעת במידה רבה משוק הנדל"ן. לחברה 1,200 סניפים הפרוסים בכל רחבי ארה"ב והיא נחשבת למובילה בתחומה. בין לקוחותיה נמנים חברות בניה תעשייתיות ומסחריות, בעלי מקצוע בתחום השיפוצים ולקוחות פרטיים. החברה נסחרת לפי מכפיל מכירות של 0.7 ומכפיל רווח חזוי של 15, כאשר בארבעת הרבעונים האחרונים הציגה החברה עליה ברווח התפעולי מרבעון לרבעון. להערכתנו ההתעוררות המורגשת בשוק הנדל"ן לצד התמחור הנוח יחסית לתעשיה תומכים בהשקעה בחברה.
