המוסדיים יכריעו את גורל אי.די.בי: סבך אינטרסים, ניגודי עניינים, ובעלים שותפים

אתמול חשף "כלכליסט" כי מחזיקי האג"ח של אי.די.בי פתוח נפגשו בחשאי עם נאמן האג"ח של כדי לדון באפשרות של הסלמת מצב החברה. חברת הביטוח הראל שלחה נציג מטעמה לאותה פגישה ולא התנגדה לקריאה של יתר המשתתפים לנקוט צעדים אופרטיביים לעצירת תשלומים לבנקים, שעלולים לרוקן את קופתה של אי.די.בי פתוח.

אלא שמאחורי הקלעים מתברר כי להראל פוטנציאל לניגוד עניינים בכל הנוגע לאינטרס שלה להניע מהלכים באי.די.בי פתוח.

נוחי דנקנרצילום: צביקה טישלר

הראל העניקה לאי.די.בי פתוח הלוואות בהיקף של 98 מיליון שקל, שאינן מגובות בביטחונות. להלוואות אלו לוח סילוקין שונה מהתשלומים הצפויים לאג"ח הסחיר של אי.די.בי פתוח, כשחלק מהתשלומים בגין אותן הלוואות צריכים להיות מועברים להראל בשנתיים הקרובות. לכאורה, הראל עלולה למצוא את עצמה בפוטנציאל לניגוד עניינים, כמחזיקה גם באג"ח הסחיר של אי.די.בי פתוח וגם כמלווה פרטית לחברה, מאחר שלכאורה האינטרס שלה עלול להיות כזה שיבקש לאפשר לאי.די.בי פתוח להתנהל במהלך עסקים רגיל ולשלם את חובותיה לכלל נושיה כסדרם. זאת בעוד יתר מחזיקי האג"ח הסחיר יעדיפו לעצור תשלומים באי.די.בי פתוח באופן גורף. הראל תידרש לחשוף ניגוד עניינים זה אם מחזיקי האג"ח של אי.די.בי פתוח יעמידו להצבעה בקשה למינוי נציגות, ויתכן שקולה לא ייספר במניין הקולות.

הלוואות אישיות

אך כאן לא מסתיימים ניגודי העניינים הפוטנציאליים לכאורה. הראל, הפניקס, פסגות ואקסלנס הם הגופים המוסדיים הגדולים המחזיקים באג"ח של אי.די.בי אחזקות ובאג"ח של החברה־הבת אי.די.בי פתוח, והם הגורמים שאמורים להכריע את גורל הקונצרן של נוחי דנקנר. אלא שבדיקת "כלכליסט" מגלה כי סבך ניגודי אינטרסים מעלה תהיות באשר למאמצים שגופים אלה יהיו מוכנים להשקיע כדי לשמור על כספי עמיתיהם.

הראל, הנשלטת על ידי יאיר המבורגר, עלולה להיקלע לניגוד אינטרסים נוסף. בחודש פברואר האחרון לקח המבורגר חלק בהנפקה שביצעה אי.די.בי אחזקות כשרכש מכספו האישי מניות שלה ב־2 מיליון שקל.

האם השקעת המבורגר במניות אי.די.בי והירתמותו לעזרת דנקנר לא מייצרות ניגוד עניינים פוטנציאלי עם חובתה של הראל לעשות את כל המהלכים הדרושים כדי לקבל מאי.די.בי את מלוא התשלומים המגיעים לעמיתיה? כיום מחזיקה הראל בכ־115 מיליון שקל ע"נ באג"ח של אי.די.בי אחזקות ו־238 מיליון שקל באג"ח של אי.די.בי פתוח. באי.די.בי אחזקות הראל היא המוסדי הגדול ביותר ובאי.די.בי פתוח היא הגוף השני באחזקותיו.

בנוסף, השקיעה הראל בעבר כ־50 מיליון דולר בהלוואה לפרויקט הפלאזה בלאס וגאס, שנמצא בבעלות אי.די.בי פתוח (25%), נכסים ובנין (25%) ואלעד גרופ (50%), של יצחק תשובה. בימים אלו מתנהלים מול המלווים של הפרויקט מגעים להסדר חוב, ובהראל עשוים לכאורה להעדיף בשל כך שלא להכניס את החברות בקבוצת אי.די.בי לסחרור, טרם פירעון חוב זה.

קבוצת הראל סירבה להגיב לפניית "כלכליסט" באשר לשאלה האם יאיר המבורגר ממשיך להחזיק במניות אי.די.בי או שהספיק למכור אותן בשוק.

היסטוריה ארוכה

פוטנציאל ניגוד עניינים עשוי להתקיים גם בקבוצת דלק, שבשליטת יצחק תשובה, המחזיקה בהפניקס ובחברה־הבת שלה אקסלנס. האחרונה היא המחזיקה השנייה בגודלה באג"ח של אי.די.בי אחזקות, בזכות אחזקת אג"ח בהיקף של 56 מיליון שקל ע"נ. הפניקס היא המוסדי הגדול ביותר שמחזיק באג"ח של אי.די.בי פתוח, עם אחזקה בהיקף של 348 מיליון שקל ע"נ.

בדומה להמבורגר, גם קבוצת דלק לקחה חלק בגיוס ההון של אי.די.בי בפברואר השנה, כשהשקיעה כ־6 מיליון שקל באי.די.בי אחזקות. לדנקנר ולתשובה היסטוריה ארוכה לאחר שהפכו לשותפים עסקיים בפרויקט הפלאזה בלאס וגאס.

כמו־כן, בימים אלו מנהל תשובה הסדר חוב בדלק נדל"ן שבשליטתו, שבה מחזיקה כלל ביטוח של אי.די.בי באג"ח בהיקף של כ־40 מיליון שקל ע"נ. לכאורה, קו תקיף שיציגו הפניקס ואקסלנס כנגד אי.די.בי יכול לגרור תגובה תקיפה מצד כלל ביטוח בדלק נדל"ן.

מאקסלנס נמסר בתגובה: "אקסלנס מצפה מדנקנר לעמוד בהתחייבויותיו. פנינו לשיתוף פעולה כדי לפעול לטובת העמיתים, אולם נתנגד לכל אקט שיכול ליצור מצב של העדפת נושים. ניקח חלק מול החברה כשטובת העמיתים היא היחידה בראש סדר העדיפות".