"לא אכנס לפוזיציה בגלל שאובמה מחייך"

שני אירועים בולטים בקריירה של איתן עציוני היוו נקודות תפנית משמעותיות בחייו המקצועיים והאישיים. הראשונה היתה ההחלטה לעזוב את וול סטריט לאחר 12 שנות עבודה אינטנסיביות בבנקי ההשקעות הגדולים בעולם, והשנייה היא עזיבת החממה של בנק דיסקונט לקריירה עצמאית שממנה התפתחה השותפות הנוכחית עם הלמן־אלדובי, בחברת ניהול התיקים הנושאת את שלושת השמות.

החיים בוול סטריט: בארץ הרווחתי הרבה פחות

לאחר שסיים תואר ראשון בכלכלה נסע עציוני לארצות הברית, שם סיים תואר שני במינהל עסקים באוניברסיטת וורטון היוקרתית בפנסילבניה. "כשסיימתי את התואר השני, אחד הפרופסורים שלי בוורטון הציג אותי לאדם שמאוחר יותר הפך להיות השותף שלי בבית ההשקעות אופנהיימר קפיטל בוול סטריט, שם עבדתי כעשר שנים כמנהל תיקי השקעות", נזכר עציוני. אחרי אופנהיימר עבר עציוני לליהמן ברדרס, שם עבד כאנליסט בתחום הנגזרים. "בשלב מסוים החלטתי שסגנון החיים בניו יורק לא מתאים לי. הגעתי למסקנה שהיא עיר קרה ומנוכרת ולא נעים לי לגדל בה משפחה. בסוף 1995 החלטנו אני ואשתי לחזור לארץ. אמנם הרווחתי הרבה פחות, אך איכות החיים שלנו השתפרה פלאים: משפחה, חברים, ים ומזג אוויר נעים". עציוני התחיל לעבוד בבנק דיסקונט, והתמנה לסגן מנהל מחלקת ניהול נכסים והתחייבויות, כולל ניהול הנוסטרו של הבנק. לאחר מכן עבר לניהול מחלקת עסקים בשוק ההון, המייעצת ללקוחות הגדולים של הבנק. בשנת 2006 עזב את דיסקונט כדי לפתוח בקריירה כעצמאי.

שינוי כיוון: הכל בזכות הכימיה

"רציתי להיות עצמאי ולהקים חברת ניהול תיקים, אולם לחיים יש את הדינמיקה שלהם. באותה תקופה הייתי בקשר מצוין עם אורי מור, אחד ממנהלי ההשקעות הבכירים דאז בהלמן־אלדובי. הוא שידך אותי לאורי אלדובי ולרוני הלמן ומיד נוצרה בינינו כימיה. באותה תקופה להלמן־אלדובי לא היה ניהול תיקים, ולי היה הרבה יותר הגיוני להתחבר לארגון גדול מאשר להיות עצמאי". כיום מנהלת הלמן אלדובי עציוני ניהול תיקים 215 מיליון שקל ללקוחות פרטיים.

הקשר המשפחתי: משפחה של פרופסורים

"שני ההורים שלי הם פרופסורים לסוציולוגיה, אחי הוא פרופסור למחשבים, ואח אחר הוא רופא. באקדמיה, שם נמצאת רוב המשפחה שלי, מבחן התוצאה הוא פרסום מאמרים. בשוק ההון מבחן התוצאה הוא השוק".

אם לא הייתי... יועץ אסטרטגיה במקינזי

"בצעירותי חשבתי על משהו אחר לגמרי מאשר ניהול השקעות - רופא, אולי טייס. באוניברסיטה נרשמתי בכלל ללימודי מחשבים ומדעים מדויקים וברגע האחרון שיניתי לכלכלה. גם כשסיימתי את התואר השני בוורטון, הציעו לי משרות בחברות שאינן בתחום הפיננסי, כדוגמת יועץ בחברת מקינזי".

שיט יאכטות והחיבור לשוק ההון

לצד משחקי הכדורסל בליגה למקומות עבודה, תחביבו העיקרי של עציוני הוא שיט יאכטות. "אני חבר במועדון השיט 'דרך הים' במרינה בהרצליה, ובתמורה לדמי חבר שנתיים אני מקבל הקצבה של שעות שיט ביאכטות ששייכות למועדון. האהבה שלי לשיט התחילה בצעירותי, בשיט מפרשיות. המשכתי את התחביב, ולפני שמונה שנים עשיתי קורס סקיפרים.

"עבורי היאכטה היא דרך לשמור על קשר עם אנשים, ואני מזמין לרוב משפחה וחברים לשוט איתי. בהרבה מובנים השיט דומה לשוק ההון - בשניהם צריך לשמור על קור רוח גם במים סוערים. בשוק ההון, כדי להיות מנהל השקעות טוב, חשוב לא להיתפס לפאניקה כשהאווירה קודרת, או לחלופין לאופוריה כשכולם נמצאים בהיי מטורף. בנוסף, בשניהם יש חשיבות מכרעת לעבודת הכנה יסודית".

עציוני. "השיט דומה לשוק ההון"צילום: אוראל כהן

איתן עציוני

מצב משפחתי: נשוי + 4

תפקיד: מנכ"ל הלמן־אלדובי־עציוני ניהול תיקים

השכלה: תואר ראשון בכלכלה, תואר שני במינהל עסקים

עוד משהו: משיט יאכטות

תקופה מכוננת: אני ומשבר 1987

"ב־19 באוקטובר 1987 ראיתי את שוק המניות בארה"ב מתרסק ב־23% ביום אחד - זה היה אירוע שהשאיר עליי חותם אדיר. הבנתי אז שגם תרחישים קיצוניים שלא חושבים עליהם ביומיום יכולים לקרות. יש הרבה מנהלי השקעות צעירים היום שלצערי לא מפנימים את הסיכונים שהם לוקחים, ועבורם ניהול השקעות הוא כמו עוד תרגיל באוניברסיטה".

השראה: בעקבות וורן באפט

"פילוסופיית ההשקעה שלנו מאמצת את גישת הערך של וורן באפט, שעיקרה התמקדות בניתוח העסקי של החברות שאנחנו משקיעים בהן. אני פחות מושפע מאירועי מאקרו. לא ארוץ ואמכור תיק בגלל שיש בחירות במצרים, או אכנס לפוזיציה בגלל שאובמה מחייך. אבחר במניות של חברות הפועלות בתחומים עם חסמי כניסה גבוהים, חברות הפועלות בנישה ייחודית, רווחיות וצומחות, וכן מחיר סביר של מניה. אני אוהב למצוא חברות שאחרים מפספסים".

ניצול הזדמנויות: אג"ח חברות תפעוליות

"בתיקי ההשקעות שלנו אנחנו לא נוגעים באג"ח של חברות אחזקה. אין לנו אגורה באג"ח של אי.די.בי, דלק נדל"ן, אמפל, כלכלית וסקיילקס, אלא רק של חברות תפעוליות עם הרבה הון עצמי ביחס לחוב, יחסי כיסוי גבוהים ונזילות מספקת. אנו ממליצים גם על אג"ח של בנקים המניבות תשואה הגבוהה ב־1%–2% מהאג"ח הממשלתיות, אני מרגיש בטוח באג"ח של בנקים כי הרגולטור משגיח עליהם בשבע עיניים בכל הקשור לרמות המינוף והציות לרגולציה. אם בנק ישראלי יהיה בבעיה, אני משוכנע שבנק ישראל יחלץ אותו".