2011 בוול סטריט: ההמבורגרים של מקדונלד'ס ניצחו את הבנקאים
מכל המדדים בעולם, בוול סטריט נרשמו השנה התשואות הגבוהות ביותר. את העליות הובילה מקדונלד'ס על רקע הצלחת תפריט הבוקר שלה שהפתיעה גם את המשקיעים. מנגד, האנליסטים שציפו שזאת עומדת להיות השנה של "בנק אוף אמריקה" אוכלים את הכובע עם הפסד של 60%. לפניכם רשימת המניות המנצחות והמפסידות בוול סטריט ב-2011 וגם מה צפוי לנו ב-2012?
שלוש שנים אחרי פרוץ המשבר הגדול ביותר בכלכלה האמריקאית מאז השפל הגדול בשנות ה-30 של המאה שעברה, נראה שעדיין אפשר להרוויח בארץ האפשרויות הבלתי מוגבלות. למרות הורדת הדירוג המפתיעה של ארה"ב, הגידול בחוב לשיא של מעל ל-14 טריליון דולר והמשבר ההנהגתי בטיפול בכלכלה האמרקאית בשל המחלוקות בין הרפובליקנים לדמוקרטים, מאז תחילת 2011 הצליח מדד הדאו ג'ונס לעלות ב-5.5%, נאסד"ק איבד 1.8% ו-S&P 500 סיים ללא שינוי. זאת כאשר המדדים המובילים באירופה ובאסיה ירדו בין 6% ל-20%.
הבורסה נחשבת לברומטר הכלכלי - מכשיר הצופה את עתידה של הכלכלה. אך האם המשמעות של ההצלחה היחסית בוול סטריט היא סימן לכלכלה האמריאית כולה בשנה הקרובה? קשה לדעת. המצב הכלכלי בארה"ב עדיין קשה - עם אבטלה גבוהה, חוב תופח וכניסה לשנת בחירות שאף פעם לא מעודדת את הידוק החגורה, במיוחד אצל הצרכן הגדול ביותר בעולם. נוסיף לכך את המחאה הגוברת מול וול סטריט והמשבר באירופה שרק מחמיר, כך שהעתיד ממשיך להיות לוט בערפל.
מדד דאו ג'ונס המורכב מ-30 המניות הגדולות בוול סטריט - מניות הבלו צ'פ - הניב השנה תשואה חיובית, אך השונות בין המניות הייתה לא פחות ממדהימה. מצד אחד, ענקית כמו בנק אוף אמריקה שמאבדת 60% מערכה, ומצד שני, חברות שהניבו למשקיעים רווחים של 25%-30%. אם נשים את הדגש על מרכיב אחד שאפשר להצביע עליו כגורם המכריע שהבדיל בין תאגידי הענק השנה - נבחר בניהול. HP שלטה בעולם המחשבים הניידים ובעזרת רכישת פאלם הייתה ברשותה הטכנולוגיה להוביל את שוק הסמארטפונים והטאבלטים. שורת החלטות כושלות הביאה להתפטרות המנכ"ל, מחשבות על פיצול החברה ואובדן של כ-40% משוויה בשנה החולפת. לעומת זאת, סרטו של מורגן ספרלוק על מקדונלד'ס והקמפיין נגד ההשמנה בארה"ב הביא לביקורת עצומה על תעשיית המזון המהיר ומקדונלד'ס בפרט. החברה הצליחה בסדרה על מהלכים שיווקיים לרכוב בהצלחה על הטרנד הבריאותי ורק השנה הוסיפה המניה למעלה מ-30% לערכה.
על רקע המלצות האנליסטים להגביר חשיפה לחברות הענק בארה"ב, בדקנו את שלוש המניות הטובות והגרועות ביותר בדאו ג'ונס השנה וניסינו בעזרת האנליסטים לראות מה צופן העתיד ל-2012.
שלוש המניות הטובות ביותר בדאו ג'ונס ב-2011
IBM
שווי שוק: 217 מיליארד דולר
תשואה ב-2011: 25.3%
IBM היא אחת החברות הגדולות והוותיקות בעולם בתחום המחשבים ובמשך שנים רבות הייתה הגדולה בתחום זה. בפעם הראשונה מאז 1995, לפני שלושה חודשיים, שווי השוק של החברה עקף את זה של מיקרוסופט. אם תרצו, צדק היסטורי. "השילוב שבין פיתוח תוכנה, חומרה ואספקת שירותים עסקיים במיקור חוץ הופך את החברה לאחד הקלפים המנצחים בתחום השקעות בטכנולוגיה", מסביר יניב פגוט, אסטרטג ראשי בקבוצת איילון ומוסיף כי "פתרונות התשתית הטכנולוגיים של החברה הם כמו 'כפפה ליד' למדינות מתפתחות כמו סין אשר כורעות תחת התפתחויות אורבניות מואצות".
לאור השנה הלא קלה של חברות הטכנולוגיה עקב ההאטה העולמית, נראה כאילו ב-2012 החברה תתחרה עם אפל על התואר של חברת הטכנולוגיה הגדולה בעולם וכנראה שהדרך להתמודד עם אפל היא לנצח אותה במגרש הביתי שלה - שוק המחשבים הביתי.
בשורה התחתונה אם IBM תמשיך באסטרטגיה שנקטה בשנה שעברה, אף אחד לא יפול מהכיסא אם החברה תהפוך בשנים הקרובות לחברת הטכנולוגיה הגדולה בעולם.
פייזר
שווי שוק: 166.4 מיליארד דולר
תשואה ב-2011: 23.6%
חברת התרופות הגדולה בעולם, פייזר, נקראה על שם שני בני דודים, צ'ארלס פייזר וצ'ארלס הרהארט, שהקימו את עסק הכימיקלים בברוקלין ב-1849. עד 1910 מכירותיה של פייזר הגיעו לסכום "הדמיוני" של 3 מיליון דולר בשנה ופייזר הפכה למומחית בתחום טכנולוגית התסיסה. למעשה רוב הפניצילין (מהאנטיביוטיקות הראשונות בעולם) שניתן לחיילי צבא ארצות הברית בפלישה לנורמנדי סופק על ידי פייזר.
החברה מפתחת, מייצרת ומשווקת בין היתר את התרופה הנמכרת בעולם - ליפיטור להורדת כולסטרול, וכן הויאגרה לטיפול בבעיות אין אונות. למרות האתגרים הצפויים לחברה בשנה הקרובה, במיוחד פקיעת הפטנט על הליפיטור (מכירות של כ-10 מיליארד דולר בשנה) החברה מציגה חסינות יחסית למשבר העולמי בשל העובדה הפשוטה - הביקוש לתרופות תמיד יהיה קיים.
בעוד החשש מהליפיטור גובר, החברה מבצעת רכישה מסיבית של מניות וגם מגדילה את הדיבידנדים למשקיעים בעזרת תזרים המזומנים האדיר שלה - 20 מיליארד דולר בשנה. נוסיף לכך את המשך מגמת ההתפתחות באירופה ושוקי חו"ל (כ-40% מהמכירות כיום) ובשורה התחתונה נראה שחברת התרופות הגדולה בעולם תמשיך לגדול.
מקדונלד'ס
שווי שוק: 102.7 מיליארד דולר
תשואה ב-2011: 30.7%
רבע כוס מיונז, 3 כפיות רוטב צרפתי לסלט, 3 כפיות מחית מלפפונים חמוצים, כפית סוכר, כפית בצל מרוסק, כפית חומץ, כפית קטשופ וקצת מלח. יש לערבב, לחמם חצי דקה במיקרו ולקרר שעה. נשמע לכם טעים? זה המתכון לרוטב הביג מק שהומצא ב-1940 (חוץ מהחימום במיקרו) ומשמש את החברה עד היום כשהיא עוקפת את רף ה-100 מיליארד דולר מתחינת שווי השוק.
לאורך ההיסטוריה, חברות מזון מהיר וזול, מציגות צמיחה בזמני מיתון, ואכן גם השנה מקדונלד'ס עלתה על כל התחזיות של האנליסטים האופטימיים ביותר בעולם. "מעמד שוק מוביל, חדירה לתחומים נוספים כגון פעילות הקפה וארוחות הבוקר, התרחבות לשווקים גיאוגרפיים חדשים - הובילו לשיפור ברווחיות הרשת, על אף עליית מחירי המזון בעולם", מסבירים באופנהיימר. אולם, בתוך כל האופוריה צריך לזכור שביצועים כמו בשנה שעברה נדירים מאוד לחברה בסדר גודל של מקדונל'ס. "מחיר המניה קבע שיאים חדשים אולם עתה היא נראית בתמחור יקר למדי, מה שלא מותיר אפסייד למניה והיא מומלצת במכירה", טוען יאיר דרורי מתכלית-דיסקונט.
בשורה התחתונה נראה כאילו כיוון המניה ב-2012 יקבע לפי היכולת של החברה לשכנע כמה מיליארדים באסיה שכדאי להם לזלול הרבה ביג מק.
שלוש המניות הגרועות ביותר בדאו ג'ונס ב-2011
בנק אוף אמריקה
שווי שוק: 55 מיליארד דולר
תשואה ב-2011: 58.3%-
הירידה החדה בשווי המניה בשנה האחרונה מבלבלת גם את האנליסטים שמתחלקים בין אלו שאוהבים לקנות בירידות לבין אלו שאף פעם לא רואים את הקרקעית. באופן אירוני, מנהלי ההשקעות בארה"ב רשמו את המניה בסקר המגזין הכלכלי "בארונ'ס" שנערך בדיוק לפני שנה בתור המניה שהייתה אמורה להיות הטובה ביותר בדאו ג'ונס. "השקעה במניה זו עונה על ההגדרה 'תפיסה של סכין נופלת'" מסכם בקצרה יניב פגוט.
אין ספק כי רוב היועצים מנבאים שחורות למניה, אולם שבב אופטימיות מצאנו אצל אבי מועלם, מנהל השקעות ראשי באלומות ספרינט שאומר כי "במידה שישתפר מצבה של הכלכלה האמריקאית ב-2012 צפויים רווחי הבנק לעלות על התחזיות הפסימיות ועם העלייה ברווחים צפויה גם עלייה במחיר המניה".
יותר מ-100 שנים אחרי הקמתו, בנק אוף אמריקה שוב צריך איזה ג'יאניני שיציל אותו מהלהבות.
אלקואה
שווי שוק: 9.2 מיליארד דולר
תשואה ב-2011: 43.8%-
אומרים שלפי הדוחות של אלקואה – הפותחת באופן מסורתי את עונת הדוחות בוול סטריט – ניתן לנבא כיצד יראה הרבעון של שאר החברות. אם יש בכך טיפת אמת, אז אנחנו לפני קטסטרופה. החברה סובלת בשנים האחרונות משלושה תחלואים מרכזיים: מחיר האלומיניום, ההאטה בשוק הנדל"ן ורמת מינוף גבוהה המתבטאת בחובות כוללים של כ-8 מיליארד דולר.
אלקואה מושפעת מאוד ממחירי האלומיניום הנגזר משוק הסחורות העולמי. "חברות הכרייה לא ייתנו למחיר האלומיניום לרדת מתחת ל-1,900 דולר לטונה. במקביל יצרני אלומיניום מסין חתכו את כמות התפוקה של האלומיניום לשנה הקרובה בערך בכ-1.5 מיליון טונה, דבר אשר יבטיח שגם אם הביקוש יישאר נמוך הכמות המיוצרת תישאר גבוהה", טוען גיא דרוקר מלמבקס. רוברט כרמלי ממגדל שוקי הון מוסיף כי "הארגון מחדש שמבצעת החברה כבר שיכנע מספר אנליסטים להמליץ ולקנות את המניה אבל בעת מיתון עולמי, קשה לראות אותה מבצעת ביצועי יתר על המדדים".
בשורה התחתונה, אלקואה עוסקת בכל שרשרת הייצור של אלומיניום לתעשיות הרכב, האריזה, ההובלה, הבניה והתעשייה. כמו הכלכלה העולמית, הירידה בצמיחה לא יכולה להימשך לנצח. עלייה במחירי המתכות בעולם תחזיר את החברה למסלול הצמיחה. ואולי לא.
HP
שווי שוק: 51.1 מיליארד דולר
תשואה ב-2011: 38.8%-
HP בנתה תוכנית אסטרטגית הכוללת את חיזוק המאזן, אי רכישות חדשות והקצאת הון אשר מיטיבה עם בעלי המניות. המנכ"לית החדשה, מג ויטמן שהגיעה מ-eBay, מובילה בימים אלה מהלך של ייצוב ומיקוד אסטרטגי שיוביל את החברה בשנים הקרובות אחרי שורה של פיספוסים. במיטב כבר מציינים כי הצעדים כבר מתחילים להרגיע את המשקיעים ואמסלם מתמיר פישמן טוען כי "החדשות הרעות כבר מתומחרות במחיר המניה ולכן היא זולה".
בשורה התחתונה , הכל תלוי בוויטמן. האישה שהצליחה לעשות מהפכה בעולם עם eBay צריכה לעשות זאת שוב. אם היא תצליח, מחזיקי המניות צפויים לראות המראה במחיר המניה, אבל אם לשפוט את ההיסטוריה של השנים האחרונות, קל זה בטוח לא יהיה.
