מעלות על דלק ישראל: "ספק אם תוכל לשלם חובותיה ללא עזרה מקבוצת דלק"

מעלות S&P הורידה היום (ד') בדרגה אחת את דירוג האשראי של דלק ישראל מ-"-A" ל-"BBB". "הורדת הדירוג משקפת את הערכתנו לפרופיל פיננסי חלש לדלק ישראל וספק משמעותי לגבי יכולתה לפרוע את האג"ח של החברה בשנים 2012 ו-2013 ללא תמיכה מהותית של חברת האם, קבוצת דלק (86.9%) או מימוש נכסים.

במעלות מאמינים כי החולשה המאפיינת את ענף שיווק הדלקים, אשר הובילה להורדת הדירוג, התעצמה על ידי החלטת הממשלה להפחתת מרווח השיווק על הבנזין מספטמבר 2011. "לדעתנו, בסביבה הענפית והכלכלית הנוכחית, החברה תתקשה לגייס אגרות חוב חדשות בעלויות מימון סבירות, ותגדיל את הישענותה על מערכת הבנקאות המקומית", ציינו במעלות.

במעלות מניחים כי דלק ישראל תציג ב-2012 רווח תפעולי של 340 מיליון שקל, וזאת בהשוואה לרווח תפעולי של 280 מיליון שקל ב-2011.

"למרות שאנו מעריכים את נזילותה של דלק ישראל כחלשה', אנו עשויים לשנות את תחזית הדירוג ליציבה, במידה ונשתכנע כי לחברה קיימת תוכנית בר יישום לפירעון אגרות

החוב בשנים 2012 ו-2013 ולהקטנת רמת החוב הכוללת של החברה", הוסיפו במעלות.

הורדת דירוג לפז נפט ולגרנית הכרמל

"לדעתנו השילוב של תוצאות פיננסיות חלשות ב-2011, עליית מחירי הנפט והוצאה אל הפועל של תוכנית השקעות נרחבת, הביאו את היחסים הפיננסיים לרמות שאינן הולמות את הדירוג '-AA' של פז נפט ולכן אנו מורידים את הדירוג ברמה אחת ל-'-A'", כתבו במעלות.

"אנו עדיין רואים שיפור מהותי ביחסי כיסוי החוב של החברה החל משנת 2013 , עם השלמת הפרוייקטים, אך נותנים לכך משקל נמוך מבעבר על רקע האתגרים המצויים בפיתחה של פז נפט", הוסיפו בחברת הדירוג.

בתוך כך החליטו במעלות להוריד גם את דירוג האשראי של גרנית הכרמל בדרגה אחת מ-"A" ל-"-A" וזאת גם עקב החלטת הממשלה להפחית מהותית את מרווחי השיווק לבנזין מספטמבר 2011 שצפויה להוביל להמשך תוצאות חלשות במגזר שיווק הדלקים של גרנית הכרמל, אשר פועלת בתחום שיווק הדלקים באמצעות סונול.