קופות הגמל: פסגות צמצמה נטישת העמיתים

קופות הגמל איבדו בחודש אוגוסט 7 מיליארד שקל מנכסיהן, כתוצאה ממשיכות כספים על ידי לקוחות ובעיקר כתוצאה משחיקת שווי הנכסים בשל הירידות בשווקים. אלא שהנפילות החדות בבורסות בתקופה האחרונה עדיין לא חלחלו לעמיתים שלא מיהרו למשוך את הכספים מהקופות ולהעבירם ל"חוף המבטחים" של המזומן, ועל ידי כך לאבד את היתרון המיסויי הגלום בהן, כפי שעשו במשבר של 2008.

אם לוקחים כמקרה מבחן את בית ההשקעות הגדול בענף, פסגות, בחודש אוגוסט נרשמה משיכה של 300 מיליון שקל מקופות בית ההשקעות - עלייה של 5% בלבד לעומת היקף המשיכות בחודש הקודם. פסגות, שאת קופות הגמל שלו מנהל חגי בדש, אף הצליח להוריד את היקף ההעברות השליליות מהקופות שלו לטובת קופות המתחרים לעומת החודשים שקדמו לאוגוסט: 46 מיליון שקל עברו למתחרים, היקף ההעברות השלילי הנמוך ביותר מאז פברואר האחרון, ונראה כי מחלקת השימור של פסגות עובדת שעות נוספות בתקופה האחרונה.

גם בית ההשקעות דש מראה כי הוא עושה מהלך אמיתי לעצור את גל ההעברות השליליות שהחל במרץ האחרון. רק באחרונה נכנס לתפקיד מנכ"ל דש גמל, דן פנחסי, המנכ"ל לשעבר של כלל גמל. בחודש אוגוסט רשמה דש העברות שליליות למתחרים בהיקף של 49 מיליון שקל לעומת העברות שליליות של 75 מיליון שקל ביולי - שיא ההעברות השליליות של דש מתחילת השנה. מחלקות השימור של דש, כך לפי המתחרים, מתאמצות מאוד לשמר את הלקוחות, מציעות לעמיתים המבקשים לעזוב הנחות מופלגות בדמי הניהול ואף מענקים במזומן.

אלטשולר בלט לטובה

למעט בית ההשקעות ילין לפידות, שקופותיו זוכות זה זמן רב להיקף ההעברות החיובי הגבוה ביותר בזכות התשואות המרשימות שהן משיגות לעמיתים, בלט לטובה באוגוסט בית ההשקעות אלטשולר שחם. אלטשולר הצליח להעביר מהמתחרים באוגוסט סכום נטו של 129 מיליון שקל, הסכום הגבוה ביותר השנה, זאת לאחר שאת השנה הוא פתח ברגל שמאל עם העברות שליליות שנמשכו עוד מהשנה הקודמת.

הסיבה המרכזית לכך היא הבולטות של אלטשולר מתחילת השנה בתשואות קופות הגמל שלו, על רקע חשיפה משמעותית גבוהה יותר לשווקים זרים לעומת השוק המקומי, שספג עד לאוגוסט ירידות חדות יותר מזה העולי על רקע אירועים גיאו־פוליטיים. בחודש אוגוסט, אגב, תמונת המצב השתנתה ואלטשולר השיג תשואות שליליות הקרובות לממוצע הענפי, ואילו ילין לפידות חזר לתפוס את הבכורה, אך הגיוסים שנרשמו באוגוסט הם תוצר של הישגי החודשים הקודמים של אלטשולר.

תשואות החסר של כלל

נראה כי עמיתי קופות הגמל של כלל ביטוח טרם הפנימו את ההפסדים שנגרמו להם בחודש אוגוסט, אז קופות כלל גמל, חברת הגמל השנייה בגודלה בענף, איבדו 4.5% מערכן - פי שניים מהממוצע בשוק. הקופות הציגו העברות חיוביות נטו של 64.6 מיליון שקל, אך לא מן הנמנע כי החברות המתחרות ישתמשו בתשואות החסר של קופות כלל, החשופות יותר מהמתחרות למניות, כדי לשכנע את העמיתים שלה לעבור לקופות המתחרות - מהלך שאם יתרחש, ימצא את ביטויו בגיוסים רק בחודשים הבאים.

בכל מקרה, את ההשלכות של הנפילות החדות בשווקים באוגוסט על התנהגות העמיתים נראה ככל הנראה רק בחודש הבא.