איתות קנייה: שימו לב למרווחים

הירידות שנרשמו בחודשיים האחרונים בשוקי המניות והאג"ח הקונצרניות הביאו לפדיונות חדים בקרנות הנאמנות. פדיונות אלו הביאו לפתיחת המרווחים בין האג"ח הממשלתיות לאג"ח הקונצרניות בדירוג של +A ומעלה - הן באפיק הצמוד והן באפיק השקלי.

בניגוד לשוק האמריקאי - שם כספים שיוצאים משוקי המניות מופנים לרוב לאג"ח קונצרניות בדירוג גבוה - בשוק המקומי המשקיעים נוטים למכור הן מניות והן אג"ח קונצרניות ולהתבצר במזומן ובתחליפיו.

לאור תחזית אינפלציה של כ־3% לשנה הקרובה ועליית המרווחים (ראו גרף), ההשקעה באג"ח קונצרניות צמודות סביב קבוצת דירוג A, כמו גם באג"ח קונצרניות שקליות בדירוג דומה, תיתן תשואה עודפת נאה על המק"מים, ותהווה השקעה ראויה לתקופה זו. זאת במסגרת תיק אג"ח מפוזר הכולל 50% אג"ח ממשלתיות ו־50% קונצרניות.

הכותב הוא מנהל ההשקעות הראשי של כלל פיננסים