תעודות סל: 345 מיליון שקל נפדו ממניות ישראליות במאי
המצב הגיאו־פוליטי השפיע על המשקיעים, שמשכו את כספם מתעודות הסל של מדדי המניות המקומיים. את המגמה השלילית בשוק מיתנו גיוסים של 312 מיליון שקל בקטגורית מניות חו"ל. ברקע - מאבקים בצמרת שוק תעודות הסל בין קסם לדש איפקס
בזמן שתעשיית קרנות הנאמנות מדממת, גם שוק תעודות הסל מציג חודש שלילי במאי, בעיקר בשל משיכת כספים משמעותית מתעודות הסל העוקבות אחר מדדי המניות המקומיים, על רקע המצב הגיאו־פוליטי. מגמה זו מתמתנת בזכות תעודות הסל העוקבות אחר מדדי חו"ל, שהופכות לאטרקטיביות יותר ויותר על רקע החולשה שמפגין השוק המקומי.
כך, בעוד שקטגוריות התעודות העוקבת אחר מדדי המניות והאג"ח המקומיים הציגו פדיונות גבוהים, בגזרת מניות חו"ל נרשמו דווקא גיוסים. קטגוריית המניות בארץ ספגה במאי את הפדיון הגבוה ביותר, בהיקף של 345 מיליון שקל, ואילו קטגוריית התעודות שעוקבות אחרי מדדי אג"ח בארץ פדתה 189 מיליון שקל. בקטגוריות מניות חו"ל, לעומת זאת, נרשמו גיוסים של 312 מיליון שקל.
ציבור המשקיעים, מטבעו, מעדיף להיחשף להשקעה בארץ באג"ח דרך קרנות נאמנות, מתוך הנחה שמנהל השקעות מוכשר יכול להכות את מדדי האג"ח, אך באפיק המנייתי קיימת לאחרונה עדיפות להשקעה פסיבית. על כן, אין פלא שהדימום העיקרי של קרנות הנאמנות בתקופות של חוסר ודאות בשוק המקומי הוא באפיק האג"חי ואילו תעודות הסל סופגות את המכה בקטגוריית המניות בארץ.
אלא שלהבדיל מהקרנות, לתעודות הסל יש יתרון מובהק בכל הנוגע לחשיפה לחו"ל, בזכות היכולת שלהן לשווק תעודות העוקבות אחר מדדי מניות בחו"ל. זאת בעוד שהקרנות המקומיות המשקיעות בחו"ל נתפסות כבעלות הישגים חלשים יותר, לאור חוסר ההיכרות של מנהלי ההשקעות המקומיים עם השווקים הזרים. אם לא די בכך, שוק תעודות הסל, להבדיל משוק הקרנות, מורכב ברובו מלקוחות מוסדיים, שמעדיפים במקרים של השקעות בחו"ל להיחשף דרך תעודות להבדיל מהשקעה ישירה, מה שמייצר יתרון לחברות תעודות הסל בתקופות כאלה.
מאבקי שליטה בצמרת
מבחינת השחקנים בשוק, חברת תעודות הסל הגדולה בענף, קסם מבית אקסלנס, מנסה בכל הכוח להחזיר לעצמה את ההובלה שנלקחה ממנה עם השלמתה הטרייה של רכישת חברת תכלית על ידי דש איפקס. זה האחרון, המחזיק גם בחברת תעודות הסל אינדקס, הפך לשחקן מספר אחת בענף עם נתח שוק של 33.8%. אלא שקסם, שמציגה במאי גיוסים של 87 מיליון שקל ומתחילת השנה משלימה גיוס של 1.88 מיליארד שקל, מצמצמת את הפער כשנתח השוק שלה כבר מגיע ל־33.1%.
תכלית ואינדקס, לעומת זאת, מציגות במאי פדיונות, כאשר תכלית פודה אמנם נכסים בשיעור הנמוך מנתח השוק שלה, אך אינדקס מאבדת במאי 324 מיליון שקל, כ־4.6% מסך נכסיה ובשיעור הגבוה משמעותית מנתח השוק שלה, העומד כבר על 9.2% (לעומת 10% בתחילת השנה). אם קסם תמשיך בקצב הגיוסים הזה, שנובע במידה לא מבוטלת מהנחות משמעותיות שמציעה החברה לגופים מוסדיים, היא עשויה לחזור ולזכות בתואר השחקן הגדול בענף.
בינתיים השחקן השלישי בענף, פסגות, רושם פדיונות של 106 מיליון שקל במאי, המהווים 1.3% מנכסיו, כך שביחס לנתח השוק שלו הוא הגוף שמאבד הכי הרבה מסך נכסיו אחרי אינדקס בחודש מאי.
האתגר – השוק הפרטי
הראל סל, חברת תעודות הסל של קבוצת הראל, היא הגוף הצומח ביותר מתחילת השנה, כאשר נכסיה גדלו בכמעט 15% לרמה של 3.5 מיליארד שקל, וכשבמאי לבדו היא גייסה 336 מיליון שקל, המהווים כמעט 10% מסך נכסיה. הראל מתמודדת עם איום משמעותי על רקע המשא ומתן המתקדם, שבמסגרתו צפוי בית ההשקעות מיטב לרכוש את חברת מבט מידי כלל פיננסים, כך שמיטב תהפוך לשחקן הרביעי בגודלו בענף והראל תתברג במקום האחרון.
רוב הגיוסים של הראל, וזהו עקב האכילס שלה, מגיעים מגופים מוסדיים, גם בזכות הנחות מופלגות, כאשר הראל מתקשה לקבל דריסת רגל בשוק הקמעונאי (לקוחות פרטיים דרך מערך הייעוץ הבנקאי) הרווחי יותר. בשלב מסוים האתגר של אורי שור, מנכ"ל הראל סל, שכעת פועל להגדלת נתח השוק שלו על חשבון רווחיות, יהיה להצליח למכור את מוצריו ליועצים בבנק. בנושא זה אין לפסול את אפשרות מכירתה של הראל סל ומיזוגה עם אחד המתחרים.
