השורה התחתונה - אג"ח עולמית: נותנים גז בתיק האג"ח הגלובלי
תהליך הקטנת החוב של גז נטורל הספרדית עשוי לשחק לידיהם של בעלי האג"ח שלה
08:13
17.01.11
גז נטורל נוסדה בשנת 1992 על ידי ענקית הנפט הספרדית רפסול ובנק לה־קאסיה, שמיזגו יחדיו כמה חברות בתחום הגז שהיו בשליטתן במטרה לייצור גוף תחרותי ויעיל לקראת ארגון מחדש של תעשיית הגז המקומית. בשנים הראשונות עסקה החברה בעיקר באספקת גז לשימוש ביתי ומסחרי, אולם ב־1995 רכשה את חברת אנגז (Engas), ספקית מובילה של גז לשימוש תעשייתי, ונהפכה לחברת הגז השלישית בגודלה באירופה.
הליברליזציה בשוק הגז הספרדי אילצה את החברה לצמצם את נתח השוק שלה בספרד, אך סיפקה לה הזדמנות כניסה לשוק ייצור החשמל ולהתרחבות גלובלית משמעותית. כך, בשנת 1997 זכתה בחוזים ארוכי טווח להפצת גז בברזיל, מקסיקו וקולומביה. בשנת 1998 חברה לאנדסה (Endesa), יצרנית חשמל מובילה בספרד, במיזם משותף להקמת תחנות כוח.
משנת 2000 ואילך החליטה להתמקד בשוק החשמל וניסתה לבצע כמה רכישות של חברות, אולם ניסיונותיה נחסמו על ידי הרגולטור. רק ב־2009 רכשה תחת תנאים מגבילים את פרוסה (Ferosa), ספקית ספרדית מובילה של גז וחשמל, בעבור 15.7 מיליארד יורו, והרחיבה בכך את פעילותה ליותר מ־20 מדינות. כיום גז נטורל היא קבוצת אנרגיה מובילה העוסקת בעיקר במכירה והפצה של גז טבעי ואנרגיה חשמלית ומשרתת כ־20 מיליון לקוחות באירופה ובאמריקה הלטינית. מניות החברה נסחרות בבורסות של מדריד וניו יורק לפי שווי שוק של 10 מיליארד יורו.
בדו"חות החברה לתשעת החודשים הראשונים של 2010 רשמה גז נטורל גידול של כ־35% בהכנסות בהשוואה לתקופה המקבילה ב־2009 לרמה של 14.2 מיליארד יורו, והרווח הנקי זינק בתקופה זו בכ־22% לרמה של 1.12 מיליארד יורו. הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) טיפס בכ־34% ל־3.7 מיליארד יורו.
החברה ציינה כי בכוונתה לצמצם את השקעות ההון (CAPEX) ולמכור נכסים שאינם קשורים לעסקי הליבה כדי להוריד את רמת החוב שלה. המינוף של החברה נחשב לבינוני עם הון עצמי של 13.1 מיליארד יורו שמממן כ־30% מסך המאזן. בקופת החברה סך מזומנים והשקעות לטווח קצר של כ־2.2 מיליארד יורו. לחברה נטל חוב של 20.2 מיליארד יורו. חוב זה גרר הוצאות מימון (נטו) של כ־1.07 מיליארד יורו ב־12 החודשים האחרונים, שהיוו כ־20% מסך ה־EBITDA שרשמה בתקופה זו.
הכותב הוא מנהל דסק יועצים ביובנק
