איך יגיבו שותפויות וחברות הגז והנפט לפרסום מסקנות ששינסקי?
ערן יונגר ממגדל שוקי הון: "קבוצת דלק ודלק אנרגיה ייפגעו יותר מהשותפויות - אבנר, דלק קידוחים ורציו"
היום פרסם משרד התשתיות והאנרגיה את המלצות הביניים של ועדת ששינסקי לבחינת חלק המדינה בתגליות הגז בישראל.
מסקנות הוועדה
- השארת שיעור התמלוגים על כנו - שיעור התמלוגים במדינת ישראל הינו שכיח בהשוואה למדינות העולם. יש לציין כי ברובן המכריע של המדינות המשתמשות בתמלוגים בשיעור זה, התמלוגים אינם הכלי הפיסקאלי העיקרי שבו משתמשות מדינות כדי לקבל תמורה על ניצול אוצרות הנפט והגז שלה, ולצידם גבייה משלימה בדמות כלים פיסקאליים ייעודיים לענף.
- ביטול ניכוי אזילה - ניכוי האזילה מהווה חריג בכל הנוגע להתרת הוצאות, ומביא להקטנה מהותית בהכנסה החייבת בשיעור מההכנסות הנרשמות בגין נכס נפט. שינוי זה הינו רכיב ראשון והכרחי ביצירת מערכת פיסקאלית ראויה וסבירה בענף חיפושי הנפט והגז.
- הנהגת היטל רווחי גז ונפט - היטל הנגבה מהכנסות הפרויקט בניכוי הוצאות שוטפות. ההיטל יחול רק לאחר החזר ההשקעה בתוספת 50% ממנה. ההיטל יהיה פרוגרסיבי - שיעורו עולה בהדרגה עם העלייה ברווחים. פרויקט (קידוח גז או נפט טבעי) שיהיה רווחי ישלם היטל.
מגדל שוקי הון: "דלק אנרגיה וקבוצצת דלק יהיו הנפגעות העיקריות"
"אצל החברות למעלה, דלק אנרגיה וקבוצת דלק, המצב לא מעודד.כפי שפרסמתי ביום שני, ביטול ניכוי האזילה בלבד מוריד את רמת הרווח הנקי של החברות בשיעור 12%-15%. יתר מסקנות הוועדה לגבי המיסים יפגעו בדלק אנרגיה וקבוצת דלק", אומר ערן יונגר, אנליסט במגדל שוקי הון.
"אני חושב שצריכה להיות תגובה בשוק פחות לגבי השותפויות. אבל אסור לשכוח שביטול ניכוי האזילה מוריד קצת מכדאיות ההשקעה בשותפויות", אומר יונגר.
"ניכוי האזילה הוא הטבת מס, או הכרה בהוצאות לא ממשיות לצרכי מס", מדגישים במגדל שוקי הון.
כנשאל לגבי שינוי במחירי היעד לשותפויות הגז והנפט אמר: "בעבודה הקודמת שהוצאנו אמרנו שאי אפשר לתמחר את מאגרי הגז. אנחנו כן נתייחס כרגע לכל מאגר בנפרד".
לגבי הגדלת שיעור המס על ים תטיס אמר: "המסקנות לגבי ים תטיס פחות משמעותיות מאחר והוא נגמר תוך שנים ספורות".
גיל בשן: "המשקיעים מסתכלים על לוויתן"
"המשקיעים דווקא מצפים ללוויתן. אני חושב שמדובר בהשפעה משמעותית לשותפויות הגז והנפט. למרות זאת, אי-אפשר להתעלם מסוגיית המס במודלים - אלו סכומים מאוד משמעותיים שילכו מהמשקיעים אל הממשלה", מסביר גיל בשן, אנליסט בבית ההשקעות IBI.
"לכן תזרים המזומנים הפנוי להיוון, או מה שהמשקיע רואה לנגד עיני הוא יותר קטן לכן האטרקטיביות של ההשקעה יורדת. השאלה היא מה מגולם ומה לא. אני חושב שסוגיית המס לא מגולמת במיוחד בשותפויות. אני חושב שהשותפויות צפויות יותר להיפגע", אומר עוד.
"המניה הכי מועדפת במחירים הנוכחיים היא קבוצת דלק ואחריה דלק אנרגיה. השותפות הכי פחות מועדפת היא דלק קידוחים", מסביר בשן.
