נדנדת ההצלחה
ניהול השקעות הוא המקום שבו הכי קל להידבק בשיגעון גדלות. עסקה אחת מוצלחת או קריאה נכונה של כיוון השוק מתורגמים בתוך ימים לרווחים של מיליוני דולרים. אלא שאז מגיעה הנפילה
"אל תבינו אותי לא נכון - לא מדובר בחלום על תהילה ולא בשאיפת סרק שנולדה מתוך אהבה עצמית מוגזמת. פשוט הרגשתי שאותו שוק מניות שהאכיל אותי קש יאכל יום אחד מכף ידי. הרגשתי שיום כזה לא יאחר לבוא, והוא בא ב־24 באוקטובר 1907. זה היה היום המסעיר ביותר בכל הקריירה שלי כספקולנט מניות. הרווחתי יותר ממיליון דולר וסיימתי בהצלחה את מבצע הסחר המתוכנן הראשון שלי. תחזיותיי התגשמו. חלום פרוע הפך למציאות. הייתי מלך ליום אחד", כך מתאר ג'סי ליוורמור, "הנער הנועז" של וול סטריט, את חוויותיו בספר "זיכרונותיו של סוחר מניות מוול סטריט". למרות שחלפו 103 שנה מאז אותו היום, המכשול העומד כיום בפני מנהלי ההשקעות וסוחרי המניות הוא אותו מכשול: אגו.
ניהול השקעות הוא המקום שבו הכי קל להידבק בשיגעון גדלות. עסקה אחת מוצלחת או קריאה נכונה של כיוון השוק מתורגמים בתוך ימים לרווחים של מיליוני דולרים. בכל פעם שזה מצליח נוספת לאגו עוד שכבה של ביטחון עצמי, המשחררת עוד עכבה של פחד מסיכון. כשמצרפים לזה גם כתבות מחמיאות בעיתונות הכלכלית, המעבר לדרגת גורו השקעות נראה טבעי מתמיד.
אלא שאז מגיעה הנפילה. פתאום, בדיוק ברגע שבו נראה כאילו הכל הולך לפי התוכנית, השוק אומר את דברו, משנה כיוון, והתחזיות שנראו כל כך הגיוניות ושעל בסיסן הושקעו מאות מיליונים - מתבררות כשגויות.
אחד ממנהלי ההשקעות הבכירים סיפר לי על אחת מההתמודדויות הללו: "הדירקטוריון שלי דחף לפחות סיכון, אני רציתי יותר. הייתי בטוח שאני צודק והם טועים. נפלתי. לא יכולתי להסתכל להם בעיניים כשהשוק התפרק".
בגיליון שלפניכם חושפים בכירי תעשיית שוק ההון העולמית והמקומית כיצד הם מתמודדים עם נדנדת ההצלחה - מפרטים מהו המחיר הגבוה שהיא גובה, ונזכרים בטיפוס הקשה מעלה במקצוע התובעני. ענת לוין, מנהלת תיק הנוסטרו של בנק הפועלים, קיבלה לא מעט תשובות שליליות בתחילת דרכה כשחיפשה מקום עבודה ומודה שצריך לא מעט מזל. המנטור של לוין בתחילת הדרך היה רפי קסל, מנהל ההשקעות הראשי של אנליסט. קסל מספר בגילוי לב על האכזבה האישית שחווה בעיצומו של המשבר ונותן טיפ לדור הצעיר: מנהל השקעות צריך להשתמש כמה שפחות במילה אני. אחרי שאמרנו את כל זה, הרבה יותר נוח להתמודד עם התחזיות של שניים מבכירי ההשקעות של וול סטריט, המחזיקים בדעות מנוגדות על עתידו של השוק. האחד, בוב דול, הוא אסטרטג המניות הראשי של בלאקרוק, המנהל 200 מיליארד דולר - והוא דווקא אופטימי. מנגד, דיוויד רוזנברג, לשעבר הכלכלן הראשי של מריל לינץ', עומד בראש קבוצת הפסימיסטים, ובטוח שהכלכלה העולמית הולכת לעבר משבר ענק. מישהו מהם כנראה טועה - וזה הולך לפגוע לו באגו.
