מחירי ה-CDS של יוון בשיא חדש: "סיכוי של למעלה מ-55% להסדר חוב"

מחירי ה-CDS של ממשלת יוון הגיעו היום לשיא חדש, קרי כדי להגן על איגרות חוב הנפרעות בעוד חמש שנים צריך משקיע לשלם 970 אלף דולר כדי לבטח כל שנה אג"ח בערך נקוב של 10 מיליון דולר.

"מדובר על משחק שהוא איננו למשקיעים קטנים מאחר והסכום שמבטחים הוא על 10 מיליון דולר זה לא משהו שהלקוח הפשוט והקטן יכול לעמוד בו. הברוקרים שמעניקים אפשרות לרכוש את ה-CDS הם גודלמן זאקס ומורגן סטנלי. צריך לזכור גם שה-CDS נסחרים מעבר לדלפק ולא בבורסה", אומרים היום במחלקת המחקר של אופנהיימר.  

שמעון פוטר אנליסט באופנהיימר ישראל אומר היום "שהמשקיעים מתמחרים דרך ה-CDS סבירות של למעלה מ-50% שיהיה אירוע אשראי בחוב היווני. אירוע אשראי ולא חדלות פירעון מאחר ולא בוודאות שיוון לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה".

"לפי המידע האחרון של CMA יש סבירות של למעלה מ-55% לאירוע אשראי (הסדר חוב, תספורת למשקיעים, או אף חדלות פירעון). דווקא בימים האחרונים הגירעון התקציבי ירד ב-40% לעומת חמשת החודשים הראשונים של 2009, על פי פרסומים רשמיים לפני שבועיים", עוד מוסיף פוטר.

עוד אומרים באופנהיימר: "החלטה ללכת לחדלות פירעון היא החלטה פוליטית הממשלה מחליטה אם לשלם משכורות או לשלם למחזיקי האג"ח האיחוד האירופי יהיה מעוניין לבודד את יווןן כדי למנוע את הישנות המצב בגוש היורו. חדלות פירעון של יוון משפיעה על כל גוש היורו".

"יהיו משמעותיות נוספות ליתר המדינות האירופאיות מה שיעמיק את הבעיה אצלן. האתגר של גוש היורו הוא לעצור את כדור השלג הזה. למען המטרה הזו הושקה קרן של כטריליון דולר לתמיכה במדינות. לדעתנו בשנה הקרובה יוון תיכנס לשולחן המשא ומתן עם הנושים להסדר חוב", אומר פוטר.

פוטר מונה שלושה תרחישים אפשריים לגבי החוב היווני בשנה הקרובה:

1. הסדר חובות בהסכמה - המצב הטוב ביותר זה ייצור פאניקה לגבי המדינות שהן הבאות בתור כאן יהיו מועמדים רבים. תגובה מתונה ולא קטסטרופה. אם המדינות המובילות ישדרו שהן לא נותנות למצב להתפשט.

2. הסדר חובות חד צדדי - במקרה הזה משבר אמון בגוש היורו המרווחים יגדלו.

3. חדלות פירעון - יוון אומרת שאין לה כסף ואז נראה את היורו נחתך. זהו התסריט החמור ביותר כי אז משקיעים יתנו אמון רק באג"ח טריפל A.